一度被(bèi)称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者不仅在(zài)新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，在基(jī)金(jīn)行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下，国(guó)内资本(běn)市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提(tí)高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总(zǒng)监助(zhù)理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规(guī)模主(zhǔ)要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相(xiāng)关业(yè)务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越(yuè)来越被(bèi)普通(tōng)个人(rén)投资者认(rèn)知，从而使个(gè)人股票占比的大(dà)幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持(chí)续(xù)回(huí)暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较(jiào)积(jī)极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也(yě)越来(lái)越受到(dào)个(gè)人投(tóu)资者的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来(lái)，这(zhè)些个(gè)人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时(shí)间成本的把(bǎ)控较严格，在(zài)看准投(tóu)资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人(rén)在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机(jī)构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个(gè)人投资(zī)者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势(shì)中，个人(rén)投资者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数(shù)据(jù)更代表了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的(de)过(guò)程(chéng)中，我们发(fā)现大部(bù)分投资者(zhě)都会将较(jiào)为低(dī)风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空(kōng)间(jiān)又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展，个(gè)人投资者入(rù)市规(guī)模(mó)激增，而在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难(nán)度较高的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们(men)对于跑(pǎo)赢基准的难度有(yǒu)了(le)更清晰的(de)认(rèn)知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基准的(de)步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资领(lǐng)域带来了大量的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明(míng)度(dù)较高，因而逐步获得个(gè)人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者(zhě)会(huì)基于(yú)大势选(xuǎn)择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投资者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、八千米多少公里成本低(dī)廉且相比(bǐ)个(gè)股可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的(de)参与感(gǎn)，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波动(dòng)也更(gèng)小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可提高A股市场八千米多少公里的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频(pín)率更高，也(yě)更容易受(shòu)到市场消息(xī)的(de)影响，这对(duì)于(yú)我们基金(jīn)管理人的持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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