钠(nà)电池产能(néng)规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿(yì)投(tóu)资，传(chuán)艺(yì)科技是真跨界还是奢望(wàng)，飙涨(zhǎng)后又腰(yāo)斩的股价似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫(mò)过(guò)于跨界钠电池。

　　这个热(rè)门(mén)又(yòu)令人遐(xiá)想(xiǎng)的(de)题材搭配公司释放钠电池项目进(jìn)展的“积极主动(dòng)”，在(zài)2022年刺(cì)激(jī)着(zhe)传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然(rán)去年末以来(lái)，抛(pāo)“利好消息”催涨股(gǔ)价的套路完全失灵，股(gǔ)价又在4个多月(yuè)时间极速腰斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿元定增预案(àn)投(tóu)建年产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目，传艺科技也只(zhǐ)收获了短暂的(de)上(shàng)涨，而后再未掀(xiān)起波(bō)澜。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到，股价(jià)过(guò)山车式的涨跌折射(shè)的是市场对传(chuán)艺科技高调跨界钠电赛道(dào)故事的怀疑：从(cóng)宣布跨界到现在，时间不(bù)过10多月，规划(huà)产(chǎn)能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投(tóu)资成(chéng)本？巨(jù)头环伺、落地产能(néng)骤增、锂价(jià)持(chí)续下(xià)行，在愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸下(xià)海(hǎi)口(kǒu)的产能(néng)又(yòu)该(gāi)如何消化？过往投资(zī)计划频频“跳票”、实(shí)际效益与预期(qī)天差地别(bié)等“黑(hēi)历(lì)史”在前，“大跃(yuè)进”的(de)新项目如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子(zi)电池(chí)便与锂离(lí)子电池同(tóng)时期萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池能量密度较低，导致(zhì)其研发进度(dù)大大落后(hòu)于(yú)了锂电(diàn)池(chí)。直到(dào)2020年(nián)后，随着钠电关键技(jì)术(shù)完成突破(pò)以(yǐ)及锂价不断(duàn)飙升，钠电才作为锂电(diàn)“备胎”之一重回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月(yuè)，宁(níng)德时代(dài)推出第一(yī)代(dài)钠离子电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将(jiāng)风(fēng)口带到了(le)A股市(shì)场。

　　时(shí)值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作如(rú)日中天之际，传艺科技于去年6月22日(rì)晚间高调宣布入局。彼(bǐ)时的公告显示，公司拟投资(zī)3000万(wàn)元通过全资子公司江(jiāng)苏智纬(wěi)电子科(kē)技有限公司（以下简(jiǎn)称“智(zhì)纬(wěi)电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊(lěi)和杨(yáng)崇(chóng)义合作设(shè)立控股(gǔ)孙(sūn)公司江苏传艺钠电科(kē)技有限(xiàn)公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不(bù)及待召开电话会(huì)议，向(xiàng)合计(jì)64名(míng)分析师和个人投资者披露跨界钠(nà)电(diàn)的各种细节(jié)。根据规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一(yī)期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月(yuè)23日的涨停，传艺(yì)科技宣(xuān)布跨界(jiè)后一口(kǒu)气收出7个(gè)涨停板，市值快速实现(xiàn)翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨股价的(de)前车在(zài)前，传艺科技开始有(yǒu)意无意(yì)地“主动”披(pī)露钠电项目进展，而(ér)公司(sī)股价也往往在公告披露(lù)后录得大幅上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股价一(yī)度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨(kuà)界钠(nà)电池前10元/股左右的温吞股价(jià)，不到半(bàn)年(nián)的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向(xiàng)下，无论其如何(hé)发(fā)布“利(lì)好”消息，股价也再难掀大风浪，反而(ér)随着时间的推移，迅速回落(luò)。截至4月20日(rì)收盘(pán)，报(bào)28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经较高(gāo)点腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫(pò)切召开(kāi)电话会并在《投资者关系活(huó)动(dòng)记(jì)录表(biǎo)》中对(duì)外发布钠电池业务未来规划(huà)、技术水(shuǐ)平等涉及(jí)公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式通过《关(guān)于对(duì)深圳证券(quàn)交(jiāo)易所关注函回复的公告》补充披露(lù)相关(guān)事(shì)项，传艺科(kē)技(jì)及(jí)公司董事长(zhǎng)兼(jiān)总经理邹伟民(mín)、时任董秘许小丽还遭深(shēn)交所通报(bào)批(pī)评。

　　产(chǎn)能“大跃进(jìn)”，钱(qián)从(cóng)哪里来(lái)？

　　回(huí)看传艺科(kē)技股价“过山车(chē)”式(shì)上下，背(bèi)后纵有游资推波(bō)助澜，但归根(gēn)结(jié)底(dǐ)还(hái)是其(qí)资金(jīn)有限与(yǔ)钠电产能规划“大跃进”不匹(pǐ)配无法让市场信服造(zào)成的(de)。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司产能将达(dá)到10GWh。而根据(jù)公司(sī)此前对交易所回(huí)复(fù)函和2023年度(dù)定增(zēng)预案，公司规(guī)划的10GWh钠电池项目(mù)的投资成(chéng)本约54亿元(yuán)。其中(zhōng)，土地购置及厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能(néng)需投入的(de)装修及(jí)设备成本约(yuē)50亿元(yuán)。

　　实际上(shàng)，传艺科技规划的钠电产能远不止这(zhè)公告出来的10GWh。据(jù)传艺(yì)钠电官(guān)微消息，公司(sī)董事长邹(zōu)伟民(mín)4月16日在(zài)公开(kāi)场合演讲时提到，“2022年(nián)7月，公(gōng)司决定，发(fā)挥资金优势，投资(zī)50亿元，新征(zhēng)410亩土地(dì)，用30个(gè)月的时间，新(xīn)上钠离子电(diàn)池全供应(yīng)链项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨正极材料(liào)、4万吨(dūn)负极材料(liào)、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电(diàn)解液的生产能力(lì)；2022年10底，中试线已经竣工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已(yǐ)经(jīng)开始(shǐ)试产试销，6月(yuè)底有望(wàng)批量(liàng)生产。”

　　邹(zōu)伟(wěi)民公(gōng)开(kāi)演讲时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按(àn)邹伟民(mín)的说法(fǎ)，传艺科技在上述的54亿元资金外，还需要(yào)更多资(zī)金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的(美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思de)投入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主营式(shì)微(wēi)，年赚1亿元的盈(yíng)利水平显然难以撬动动辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺(yì)科技主营输入类设备和(hé)印(yìn)制电路板（PCB）两大类消费电子零(líng)组件(jiàn)，具体(tǐ)包括笔记本(běn)/台式机电脑键(jiàn)盘、触控(kòng)模组和鼠标等输入(rù)类设(shè)备(bèi)及通(tōng)讯用板、消费电(diàn)子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经营规模不断扩大(dà)，营(yíng)收(shōu)从2017年的(de)6.69亿元起(qǐ)步(bù)，逐年递增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但(dàn)盈利并未同步，上市(shì)当年公司归母净(jìng)利(lì)润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着行(xíng)业式微，公司盈利水(shuǐ)平(píng)起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长(zhǎng)了(le)47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利(lì)就已经达到(dào)了9000万(wàn)元，净利润增长乏力可见(jiàn)一斑(bān)。

　　传艺科技业绩变(biàn)动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的(de)资金也并不宽裕。2022年(nián)，公(gōng)司(sī)经营活动产生的现金(jīn)流(liú)量净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公(gōng)司(sī)货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿元乃至94亿元(yuán)以(yǐ)上(shàng)的资金投资钠(nà)电，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深(shēn)交(jiāo)所(suǒ)的回(huí)函中(zhōng)，传艺科技曾详细披露(lù)过2GWh项目(mù)资(zī)金来源：截至2022年(nián)5月31日，公(gōng)司可用于钠离子电池项(xiàng)目的自(zì)有资金仅1.61亿元，银(yín)行授(shòu)信未使用额度10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠(nà)电(diàn)项目时自(zì)有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技给深交所的回(huí)函(hán)

　　很明显，一开始(shǐ)规划(huà)的一期(qī)2GWh产能(néng)，传艺科技就是准备靠(kào)银行贷(dài)款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额(é)增加10亿(yì)元左右(yòu)，同样仰仗银行贷款。今年(nián)3月30日公司公告称(chēng)，传艺科(kē)技及(jí)子公司(sī)拟(nǐ)向工商银行、农业银(yín)行(xíng)等组成的联合银(yín)团申请不超(chāo)过(guò)20亿元的项目贷(dài)款，用于公司钠电池项目。根据(jù)最新的调研记录，“截至目前，牵头银(yín)行已审批(pī)通过，参团银行处(chù)于正常的审批(pī)流程(chéng)中。”

　　一期靠贷(dài)款，二(èr)期谋(móu)定增。今年(nián)3月(yuè)30日，公(gōng)司披(pī)露《2023年度向(xiàng)特(tè)定对(duì)象(xiàng)发行股票预案(àn)》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟(nǐ)投(tóu)入钠(nà)电池制(zhì)造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测算(suàn)，二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目总投资(zī)额为27.47亿元，除了(le)定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补这部(bù)分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金中(zhōng)的(de)1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总便(biàn)知(zhī)，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能(néng)依赖融资。至于上述邹伟民公开演讲(jiǎng)时(shí)提到的另外8GWh的项目资(zī)金(jīn)来源，钛媒(méi)体APP向公司求证，但截至发稿，仍(réng)未获回(huí)复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低(dī)于(yú)10亿元，整个钠(nà)电(diàn)池全(quán)供应链项目计划到2024年末(mò)全部竣工投产(chǎn)，达(dá)产达效后，可实现年销售(shòu)250亿元。”若传艺科技的钠电项(xiàng)目真如邹伟民(mín)在近(jìn)日(rì)的(de)演讲(jiǎng)中(zhōng)所(suǒ)言照进现实(shí)，几年后公司营收将在当(dāng)前基础上翻十(shí)几倍。但近来腰斩的股(gǔ)价(jià)显示，市(shì)场对这(zhè)个故事并(bìng)不再买账，除了资金(jīn)实(shí)力有限公(gōng)司外(wài)，核心(xīn)还(hái)在其大干快上(shàng)后产能如何消化的问(wèn)题。

　　毕(bì)竟，在钠电(diàn)池商业化元年(nián)的2023年，包括(kuò)宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬锂能(néng)、雅(yǎ)迪等诸(zhū)多巨头在内，已纷(fēn)纷(fēn)发(fā)产品、量(liàng)产并大(dà)建产能，竞争(zhēng)者初露威(wēi)胁，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就(jiù)披露的参数(shù)和性能来看，传艺钠电的(de)钠电池与巨(jù)头们不相上下(xià)，但宁德时(shí)代落地奇瑞车型(xíng)、华语新(xīn)能源配套雅迪极钠(nà)S9等表明，大(dà)佬们(men)已(yǐ)经走(zǒu)在前面，率先(xiān)在两轮电动车和低(dī)速电动车领(lǐng)域实现装(zhuāng)车(chē)应用(yòng)。而传艺科技除了在(zài)岁末(mò)年(nián)初公(gōng)告(gào)与中祥航业、江苏(sū)新能源、德博新能源签订项目合作或战略合作协议外，并未官宣重(zhòng)点客(kè)户。

　　每每有投(tóu)资者问及(jí)客户情况时，公司都以“目前订单下游运(yùn)用(yòng)覆(fù)盖(gài)储能(néng)、低速电动车及电动(dòng)工具等(děng)多(duō)个领域”“公司(sī)钠离子(zi)电池(chí)送(sòng)样(yàng)后客户的反(fǎn)馈普遍较为良好，并已与(yǔ)多(duō)名客(kè)户(hù)签订了销售订单”“公司已与多家知名两轮电动车(chē)品(pǐn)牌开展送样和合作意向洽谈等工作”等进行回复。至于(yú)具体的客(kè)户名称和订单金额(é)，一直语(yǔ)焉(yān)不详(xiáng)。

　　且(qiě)2023年(nián)，钠电池产能落地正(zhèng)数倍级(jí)增长。上海钢联新(xīn)能源事业部钠电池(chí)分析师汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠(nà)电池项目落(luò)地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数(shù)据(jù)则(zé)称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年钠电(diàn)池落地产能大幅(fú)增加(jiā)已可预见。

　　“参(cān)考锂电池行业产(chǎn)能利(lì)用率，钠电池落地的(de)产(chǎn)能中可以实现装机的在(zài)4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮(lún)车的钠电(diàn)池不(bù)到5％，后面(miàn)成(chéng)本降(jiàng)下来才(cái)会有较大(dà)比例的替代。”汪奇认为，美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思今年钠电池只(zhǐ)会小(xiǎo)批量(liàng)应(yīng)用到多元化(huà)场景。

　　然传艺(yì)科技却(què)十分自信，其在调研(yán)记录中预测，预计(jì)2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠电池(chí)市(shì)场的绝大部(bù)分份额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月9日投(tóu)资者关系活(huó)动(dòng)记录(lù)表

　　需要注意的是，沉寂多(duō)年的(de)钠(nà)电池(chí)是在此前锂价飙涨(zhǎng)的背景下(xià)作为(wèi)“替(tì)代”而被(bèi)推到台前的，去年底以来(lái)，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价(jià)持(chí)续下跌会否影响钠电池(chí)商业化进程(chéng)的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士(shì)欧阳(yáng)明高近日(rì)就表示：“钠电池能够起到(dào)对锂电池(chí)的平衡作(zuò)用，平衡(héng)锂(lǐ)价，保证(zhèng)锂资源的供应安全，不太可能成(chéng)为主流。锂价一便宜(yí)，就会让钠离(lí)子的发展陷入被动(dòng)。”但他也(yě)强调，“钠离子技术一定(dìng)要(yào)发展，因为(wèi)它是锂离子电池(chí)的一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和(hé)钠电(diàn)建设成本(běn)接近，目前三元钠电量产的生(shēng)产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池(chí)在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向(xiàng)钛媒(méi)体(tǐ)APP分析，“钠离子电(diàn)池(chí)性能比较接近磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池，高能量密(mì)度(dù)的也接近三元523电池。目前(qián)电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池(chí)成本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目前已(yǐ)经和(hé)钠电池成本基本(běn)相当；而由于锂原料价格大幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂等(děng)电池成本(běn)已(yǐ)经优于(yú)钠电池(chí)。今年碳酸锂价格在20万(wàn)以下时，锂电(diàn)池对钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当(dāng)然，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍认为钠电池还有降本的空间(jiān)。兴(xīng)储世纪总裁助理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待(dài)产业链完善后，规模量产后钠离子电池正、负极材(cái)料价格可降(jiàng)至5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子电池(chí)的理论BOM成(chéng)本将(jiāng)低至(zhì)0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在降价可能(néng)，但(dàn)只要碳酸锂(lǐ)价格高于15万(wàn)元(yuán)/吨，钠离子电池的成本优势就依然存在，并且随着(zhe)技(jì)术不断发展(zhǎn)、产业(yè)不(bù)断成熟，钠离子(zi)电(diàn)池的降本空间有望进一步打开，该成(chéng)本(běn)临界(jiè)点仍有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇(qí)也称，明(míng)年钠(nà)电(diàn)产业规模化(huà)完成后，能和锂离子(zi)电池的成本(běn)拉开差距，接(jiē)近铅(qiān)酸电池的(de)成本。但能量密(mì)度(dù)的限(xiàn)制，使得(dé)碳酸锂价格(gé)在(zài)15万(wàn)以上时，成熟(shú)后的(de)钠离子电池有(yǒu)一定(dìng)优势(shì)；碳酸锂价格在10万左右及以(yǐ)下(xià)时，钠离子电池(chí)在(zài)动力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技(jì)在(zài)内，诸多入局钠电池的(de)企业都言锂价下跌无(wú)碍钠电池商业(yè)化进程。但随(suí)着(zhe)锂(lǐ)价持续下降，钠电池利润率(lǜ)下降或也是必(bì)然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日(rì)的调研记录(lù)中曾(céng)表示，公(gōng)司钠电池定价主要根据碳酸锂的(de)价(jià)格，一般给到客(kè)户的价(jià)格比磷酸(suān)铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随(suí)碳(tàn)酸锂价格波动而(ér)波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力 过往(wǎng)项目频频(pín)“跳(tiào)票”

　　资金和产能消化之外，市场还担(dān)忧传艺科技项目投资(zī)的定力。

　　尽管公司对(duì)进军钠电(diàn)领域雄心勃(bó)勃，然而(ér)钛媒体(tǐ)APP梳理其过往投资履(lǚ)历发现，传艺科技在投资上缺(quē)乏(fá)长远定力(lì)，临时(shí)“跳(tiào)票(piào)”甚至(zhì)终止募投计划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募(mù)资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向(xiàng)薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产项目。然2018年(nián)4月公(gōng)司(sī)就变更(gèng)募(mù)资用(yòng)途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿(yì)元分别用于(yú)3D玻璃面板生产项目、轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产项(xiàng)目，已经(jīng)使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则(zé)被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄(báo)膜线路(lù)板生(shēng)产线技(jì)改并(bìng)扩产(chǎn)项目的实施地点从(cóng)一(yī)厂搬迁(qiān)至二厂(chǎng)；2021年(nián)6月，再将(jiāng)该项目的实施地点变更为(wèi)重庆市(shì)合川区工业园区核心区高(gāo)阳路30号，实(shí)施(shī)主体则从传艺科技变(biàn)为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公(gōng)司终止(zhǐ)实施(shī)3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已(yǐ)投入(rù)募(mù)资7445.13万元），并将该项目剩余(yú)资金全部投入轻薄型键盘生(shēng)产项目的建设，并将后者(zhě)的(de)产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技再融资，定(dìng)增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿(yì)元用于年产(chǎn)18万平(píng)方米中高端印制电路板建设项目。但次年6月，公(gōng)司将该项目中的SMT工序(xù)实施地点(diǎn)由江(jiāng)苏省高(gāo)邮市经开区凌(líng)波路33号改建(jiàn)至江苏(sū)省高邮市经(jīng)开(kāi)区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于投入(rù)“钠离子电池(chí)制(zhì)造(zào)二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计(jì)划的地点、资金乃至项(xiàng)目，直接的后(hòu)果就是原有的投入打水飘(piāo)、投资效(xiào)率低下以及建成(chéng)项目实际效益与(yǔ)预计(jì)天差地别(bié)。

　　根据招股书，薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目(mù)建设期仅12个月，达(dá)产年可实现销售收入2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目(mù)就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年(nián)，该项目的效益分(fēn)别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端印制(zhì)电路板建(jiàn)设项目建设期也(yě)仅12个月，预计达产(chǎn)年实现营收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元。然(rán)两年(nián)多(duō)时间(jiān)过去了，截至(zhì)2022年(nián)12月31日，该项目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与(yǔ)当初的预期相(xiāng)去甚远。

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