AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上(shàng)市公司(sī)宣布试水人工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念，也有(yǒu)基金(jīn)公司尝试以AI试(shì)水投资者关系管理，更(gèng)有基金经理(lǐ)尝(cháng)试(shì)用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次公(gōng)募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还是(shì)价值派(pài)，众多基金经理均(jūn)谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理(lǐ)均认可AI所带来(lái)的颠(diān)覆(fù)性影响，并(bìng)看好其中(zhōng)长期投资(zī)价值，但是对于短(duǎn)期(qī)人工智(zhì)能极致行(xíng)情演绎(yì)下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐(lè)公(gōng)布2023年一季(jì)报，引人关注的(de)是(shì)，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工(gōng)智能(néng)对各个行业的改变，比如(rú)医(yī)疗、教(jiào)育(yù)、工业生产、环境保护和可(kě)持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示(shì)，人工智能领域的(de)快(kuài)速发(fā)展为全球带来无数(shù)机遇(yù)和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社(shè)会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续发(fā)展，需要建(jiàn)立完善的法律法规和伦(lún)理(lǐ)准则，以保护个(gè)人隐私、确保数(shù)据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战(zhàn)的同时(shí)，也应抓住人工(gōng)智(zhì)能带(dài)来的(de)机遇(yù)，共同推动这一(yī)领(lǐng)域(yù)的创新(xīn)和发展。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变。他还(hái)专门谈(tán)及，一季度(dù)进(jìn)行(xíng)了(le)一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受益(yì)于人工智(zhì)能的计算机和传媒互(hù)联网行业。数字化的(de)核心(xīn)逻辑是(shì)提高效(xiào)率，而高质量发展的核心在(zài)于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录观(guān)点(diǎn)时，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联网(wǎng)平台等提出自己想法。说到数字化时，表示(shì)其(qí)本质(zhì)是利用(yòng)技术的手段，提升组(zǔ)织信息(xī)计(jì)算、存储(chǔ)、传播(bō)的效(xiào)率，这是一(yī)个(gè)长期向上的类消费行(xíng)业，在美国是一个和互联(lián)网行业一(yī)样大规模的产业(yè)。在中(zhōng)国(guó)，依然处(chù)于产业(yè)的早期(qī)，但是我们(men)可(kě)以(yǐ)看到疫情背景下，大家越(yuè)来越意识到数字化的(de)重要性。而此轮(lún)数字(zì)化将(jiāng)会和人工智能深度融合，也会给中国公司带来发展的机(jī)会。目前整个板块的估(gū)值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用人工智(zhì)能(néng)完成季报，也显示出人工智能确(què)实开始方方面面开始影(yǐng)响(xiǎng)我们(men)的生活、工作等，是一个历史(shǐ)性(xìng)大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积(jī)极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基(jī)地宣(xuān)布成为百(bǎi)度(dù)文(wén)心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地(dì)也将(jiāng)通(tōng)过(guò)百度智(zhì)能云接入文心一言能(néng)力，致力于创新(xīn)投资者关系管理新模式(shì)，提(tí)升(shēng)客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为(wèi)一季度市(shì)场热(rè)点(diǎn)，不少基金(jīn)经理选择(zé)了(le)积(jī)极参与布局，其中，除(chú)了科技(jì)成长派基(jī)金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述(shù)嘉实文体娱乐一(yī)季报(bào)可以看出，该基金(jīn)一季度(dù)进行了一定(dìng)比例(lì)的调仓，方向上(shàng)主要是受益(yì)于人(rén)工(gōng)智能(néng)的计算机和传媒互(hù)联网行业。前(qián)十大(dà)重仓股中，除了海康威(wēi)视(shì)、金(jīn)山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均(jūn)为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报(bào)前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技(jì)研(yán)究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信息(xī)、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大(dà)方(fāng)向(xiàng)，半导体、数字化(huà)、新能源、互(hù)联网(wǎng)平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细分(fēn)行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力(lì)会(huì)重新成为最重要的(de)增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机会，特别是软件和互联网领(lǐng)域的机会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基(jī)金科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)团(tuán)队中(zhōng)，有不少基金(jīn)经(jīng)理明(míng)确(què)看好(hǎo)人工智能(néng)带来的投(tóu)资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理(lǐ)陈涛在去(qù)年下(xià)半(bàn)年开(kāi)始增持软件，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓(cāng)的历史底部的位置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等(děng)长期需求刺激下将(jiāng)迎(yíng)来3年以上的景气周期，也是为数不多处于(yú)成长前期、对标国(guó)际也还有巨(jù)大成长(zhǎng)空间的(de)板块，长期坚定(dìng)看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创新周期的(de)序幕，带来以十年为维(wéi)度(dù)的产业变(biàn)革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持续(xù)有(yǒu)个股投资(zī)机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材(cái)料(liào)基金经理姚(yáo)志(zhì)鹏(péng)等也表示，未来，毫(háo)无(wú)疑问(wèn)人工(gōng)智能和可再生能源(yuán)将(jiāng)构(gòu)成(chéng)未来社会的基石。在当下，随(suí)着经济的企稳和新人工智能浪潮的(de)进入，未来新的(de)产业机会将(jiāng)进入新一轮(lún)的爆(bào)发(fā)期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他(tā)在一(yī)季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等(děng)子版块带动的(de)人工智能(néng)、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维持了较(jiào)高仓位，对人工智能(néng)相关产业链进(jìn)行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的(de)硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股(gǔ)名单(dān)，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓(cāng)，直接买到(dào)了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了(le)对人工(gōng)智能相关产业链的(de)挖(wā)掘(jué)。澜起科技(jì)、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　莫海波(bō)的(de)万家品(pǐn)质生活在一(yī)季度也(yě)进行了调仓(cāng)换股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工(gōng)比例，目前主(zhǔ)要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金山(shān)办(bàn)公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　对(duì)于调(diào)仓(cāng)TMT行业的(de)原(yuán)因，莫(mò)海波表示，主要(yào)是基于(yú)对未来(lái)2年数字经济的看好。随(suí)着人口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的(de)生产(chǎn)要素，高质(zhì)量发展的核心在于(yú)全要素(sù)生产(chǎn)率的提升，充分利用好(hǎo)云计算、大数(shù)据(jù)、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产(chǎn)业逻辑，通(tōng)过信(xìn)息技(jì)术全方位赋能传统行业，从(cóng)生产(chǎn)和(hé)服务(wù)端(duān)全面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字(zì)经济涵盖底(dǐ)层的通(tōng)信网络、算力、算法，以(yǐ)及多样(yàng)化的行业(yè)应用等，这是一个系统性工程，产业(yè)空间较(jiào)大、持续时(shí)间较长，是(shì)未(wèi)来具有成长(zhǎng)性(xìng)的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金(jīn)权(quán)益(yì)投资(zī)部总(zǒng)经理陶灿管理的基金也重点布(bù)局了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建信(xìn)智能生活(huó)在一季(jì)度继续(xù)调(diào)整(zhěng)了行业配(pèi)置，降低了(le)制造(zào)业、大金融地产行(xíng)业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的(de)配(pèi)置，特别是重点(diǎn)布局了人(rén)工(gōng)智能(néng)技术(shù)创新带(dài)来的相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分(fēn)歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在一季报(bào)中表达了对人工智能的重视，但一季(jì)度(dù)并未加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度(dù)中，以TMT为(wèi)代表的科(kē)技(jì)板块走出了轰轰(hōng)烈烈的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型(xíng)路线的成功，这一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次(cì)的人工(gōng)智(zhì)能的应用(yòng)领域得到了极大的拓(tuò)展，模型具备了(le)强大的(de)通用性。这属于科技史上的一次重大创(chuàng)新(xīn)，未来多个行(xíng)业将极大受益(yì)于这一技术的应用和普及(jí)。未来我们应(yīng)该(gāi)更加重(zhòng)视这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报一(yī)季(jì)度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估(gū)值价值投资理(lǐ)念的丘(qiū)栋荣在(zài)一(yī)季报中也提(tí)到(dào)了(le)对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关(guān)板块(kuài)的布局。他(tā)表示，除(chú)复(fù)合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市场高(gāo)度关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望(wàng)开(kāi)启新一轮的(de)科技创新周期，深入和广泛(fàn)应(yīng)用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成长行(xíng)业的(de)部(bù)分成长(zhǎng)股是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质(zhì)发现基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰表示，他(tā)注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃(qì)了新能源板块的非(fēi)理性行为(wèi)，就如同去年三季(jì)度(dù)半导体及医药板(bǎn)块的抛售(shòu)，反而造(zào)就了难得的机会。“我们这时反而应该加大(dà)对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金(jīn)经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚(yà)于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我们(men)已经站在(zài)新(xīn)一轮科技浪潮带(dài)来(lái)的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通(tōng)用人工(gōng)智能(néng)的雏形。但她同(tóng)时表示(shì)，也会努力在火热的行(xíng)情面前(qián)保留一(yī)份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发(fā)展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。正因为(wèi)此，他(tā)在去年三(sān)四季度布(bù)局了不少人工智能相关(guān)的标的，在一(yī)季度对TM在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录T板块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)仓(cāng)，现在的配置(zhì)大概率少(shǎo)于(yú)市(shì)场(chǎng)平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。当然(rán)市场(chǎng)中有不少(shǎo)声音说这次(cì)不一样，交易占比(bǐ)创新高代表了主线行(xíng)情的确(què)立，但我们还是认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难(nán)以预(yù)测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好比去年初我们(men)想象不到(dào)俄乌冲突，和后(hòu)来的(de)疫情(qíng)。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在一季(jì)报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？市场(chǎng)当(dāng)前认为的受(shòu)益环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工(gōng)智能的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们的投资目标。

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