昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美(měi)股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了(le)，第一共(gòng)和银(yín)行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美(měi)国国(guó)债价格飙(biāo)升，短期市场利率大(dà)幅(fú)下(xià)跌，债券交易(yì)员(yuán)不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会再(zài)加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉(diào)期(qī)合(hé)约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行(xíng)基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员(yuán)认(rèn)为美(měi)联储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进(jìn)一步加(jiā)息(xī)。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利(lì)率见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的押注有(yǒu)所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党人(rén)必须在没有任何(hé)要求(qiú)和(hé)条件的(de)情况下打消违约(yuē)的可能性(xìng)，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将债务上(shàng)限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会(huì)不提高(gāo)政府(fǔ)的(de)债务上限，由(yóu)此产音域划分从低到高，人声音域划分生(shēng)的债务违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一(yī)场经济和(hé)金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未(wèi)来(lái)的(de)投资成本(běn)。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市(shì)场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家(jiā)庭和(hé)依(yī)赖社会(huì)保障的老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪(jì)录的(de)80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新的(de)激(jī)烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民(mín)主挺身(shēn)而出的时刻，为了他(tā)们的(de)基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总(zǒng)统的原因。加入我们(men)，让我们完成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部(bù)没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可(kě)能受到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二(èr)任期结束(shù)时，这位资(zī)深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易(yì)所公布(bù)劳动(dòng)节期间有关工作(zuò)安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的(de)交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí音域划分从低到高，人声音域划分)，国际(jì)铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的(de)第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复(fù)至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各(gè)期(qī)货持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平恢音域划分从低到高，人声音域划分复至节(jié)前(qián)标准(zhǔn)；其(qí)他期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应(yīng)股指期(qī)货的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在工(gōng)业(yè)硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续(xù)上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥(féi)造(zào)成货(huò)源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策(cè)面的(de)支撑；三(sān)是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分区(qū)域(yù)二(èr)次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号(hào)相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价(jià)格(gé)同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着(zhe)今年一季(jì)度去产能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是(shì)事实(shí)。从目(mù)前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下(xià)半年(nián)市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测数(shù)据(jù)显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月环(huán)比增幅逐月增加，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当(dāng)前(qián)生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集(jí)团化方向发展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不(bù)畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却(què)一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无(wú)实质性好转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团(tuán)企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘(pán)面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期(qī)效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映(yìng)了市(shì)场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期(qī)二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁(fán)存(cún)栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到(dào)理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出栏(lán)量大概(gài)率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格(gé)相(xiāng)对(duì)坚挺。不过(guò)在国(guó)家(jiā)良好调(diào)控之下(xià)，能(néng)繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交(jiāo)易(yì)日(rì)下滑，并触及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多(duō)集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带(dài)来了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市(shì)场对于第二(èr)波(bō)新冠疫情可(kě)能到来从(cóng)而降低国内需(xū)求的担(dān)忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日(rì)报(bào)记者，根据新加坡、日本等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范围(wéi)预计(jì)很(hěn)大(dà)概率将小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪(xù)释(shì)放(fàng)后，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)回归(guī)基本面(miàn)。从(cóng)相(xiāng)关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空的(de)局(jú)面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续了(le)产地(dì)未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西(xī)亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对(duì)东(dōng)南(nán)亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用(yòng)需(xū)求转入(rù)淡(dàn)季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季(jì)节性(xìng)减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下(xià)降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步入季节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压(yā)回调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍(réng)处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下破(pò)可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进(jìn)口利(lì)润深(shēn)度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消费逐步恢(huī)复(fù)的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕(yù)的预期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较(jiào)差，未来(lái)产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来(lái)存在集中供(gōng)应压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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