5月10日，有消息称部分银(yín)行相关(guān)部(bù)门收(shōu)到《关(guān)于调(diào)整协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四(sì)大国有银行协定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协定存(cún)款(kuǎn)更多(duō)是对(duì)公(gōng)业务，而(ér)通(tōng)知存(cún)款则集中于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)拟下调的(de)背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究(jiū)部(bù)首席经济学(xué)家李湛、长城(chéng)基(jī)金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德邦基(jī)金等公募(mù)基(jī)金公司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多(duō)是出于推进利率市(shì)场化改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存(cún)款利(lì)率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有(yǒu)助于(yú)促进投资、消费(fèi)，也被看作(zuò)是(shì)促进(jìn)宏(hóng)观经济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半(bàn)年(nián)货(huò)币(bì)政策不会出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行为何下调协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调(diào)降更多是出(chū)于推进利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改革深化大(dà)背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表(biǎo)的(de)债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下调(diào)存款利率。今年4月市(shì)场利率定价自律机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定(dìng)价(jià)惩(chéng)罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利(lì)率(lǜ)市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下行(xíng)。在资(zī)产端定(dìng)价压力较大(dà)且存款持续高增的情况下，压降存(cún)款成(chéng)本成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款向企(qǐ)业固(gù)定(dìng)资产投资(zī)传导较弱，下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限有利于对公客户留存的(de)活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益(yì)下(xià)降较为明显；第(dì)二，银行整(zhěng)体净息差持续(xù)走(zǒu)低，银行利润空(kōng)间压缩明(míng)显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款增长比(bǐ)较明(míng)显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关(guān)系发生(shēng)了(le)变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的(de)必(bì)要性；第四，协(xié)定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期存款之(zhī)间，自2022年存款自(zì)律机制对于(yú)活期存款与(yǔ)定期(qī)存(cún)款利(lì)率进行了几轮(lún)调整，本次(cì)将协定存款与通知存(cún)款自律上限(xiàn)下调也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行(xíng)从自身(shēn)经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协调调降负债成(chéng)本，有利(lì)于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向虚，更好的落(luò)实央行宽信用的政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利率管控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率(lǜ)定(dìng)价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律(lǜ)机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模(mó)存(cún)款利率下降，主要是(shì)大行和股份行参与，今年以来的(de)调整更多是延续去年9月这一(yī)轮(lún)存款利(lì)率下调(diào)，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评(píng)制度(dù)由原来(lái)的激(jī)励(lì)为主引入惩罚措(cuò)施，加速(sù)了中小银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复(fù)存在波(bō)折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求(qiú)有限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少信贷套(tào)利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存(cún)款成本(běn)成为改(gǎi)善息(xī)差的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益(yì)，延续近期银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调(diào)降都(dōu)集(jí)中在活期(qī)和定期(qī)存(cún)款，实(shí)际(jì)上忽(hū)略了这(zhè)些(xiē)介(jiè)于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次(cì)性调整通知存款和协(xié)定存(cún)款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款利(lì)率下调(diào)的有效性。银(yín)行一季(jì)度净(jìng)息差水平均创历(lì)史新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过(guò)存款利率下(xià)调可以有(yǒu)效降(jiàng)低银行负债成本(běn)，增厚息差(chà)，缓解银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调，还要(yào)进一步观(guān)察(chá)5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，控制存(cún)款成本成(chéng)为当务(wù)之急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存(cún)款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江(jiāng)等发达地(dì)区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资(zī)质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其(qí)信用债收益(yì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方(fāng)向仍是由实(shí)体经济资(zī)金供需决(jué)定的(de)，而央行(xíng)的(de)政(zhèng)策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调(diào)信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的(de)第一年，我们仍面临(lín)内生动(dòng)力不强需(xū)求不足的情况，央行已经通过(guò)降(jiàng)准以及(jí)结构性货币政策等多(duō)项举措给予(yǔ)了(le)实体(tǐ)经济所需的一定的资金投(tóu)放支持(chí)，有效降低了实(shí再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活)体综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大(dà)，但仍(réng)会维持资金合理充(chōng)裕的环境(jìng)，故(gù)从银(yín)行(xíng)资(zī)产端的(de)角度(dù)来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低位(wèi)，后续是(shì)否进一(yī)步下(xià)调要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存(cún)款基准利率下(xià)调的概率不大，而存款利(lì)率上限的(de)调整空间(jiān)仍(réng)存(cún)在，而是否进(jìn)一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合(hé)理调整(zhěng)存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分别下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增(zēng)存款利率市场(chǎng)化定价(jià)情(qíng)况作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引(yǐn)发(fā)中小银行跟(gēn)随调降存(cún)款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通过存款利(lì)率下行(xíng)，稳(wěn)定商业银行(xíng)净息(xī)差进而保持(chí)贷款利率维(wéi)持(chí)低位(wèi)或继续下行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日(rì)前公布的(de)金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠(dié)加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信(xìn)贷(dài)低(dī)于预期，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海外(wài)来看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期基(jī)本结(jié)束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国(guó)国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定(dìng)期存款利率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一(yī)方面(miàn)，银(yín)行仍(réng)有净息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避险需求仍在(zài)，存款持(chí)续(xù)高增，在揽储压力不大的基础上，银行(xíng)自身也(yě)有动力(lì)去(qù)下(xià)调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银(yín)行息差压力(lì)大是普(pǔ)遍现象，此次政策调(diào)整有望带(dài)动中小银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大(dà)量资金集中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存(cún)款(kuǎn)利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活rong>李(lǐ)湛：本(běn)次调降通(tōng)知(zhī)释(shì)放了以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力。本次下调将(jiāng)引导银(yín)行的对公(gōng)活期成(chéng)本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理(lǐ)修复(fù)，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调(diào)对市(shì)场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银(yín)行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部(bù)分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行的协定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知存款定价过高(gāo)，会对遵(zūn)守自(zì)律机制、定价较低(dī)的银行(xíng)产生揽储冲击。本(běn)次上限(xiàn)下调(diào)后会普遍(biàn)降低中小行(xíng)协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款利率，减少中小银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份(fèn)行及国(guó)有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍(réng)有空间。市场降息预期升温(wēn)，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公(gōng)客户活(huó)期(qī)存(cún)款收益(yì)向对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低(dī)了(le)银行负债(zhài)成本(běn)，目前上市(shì)银行协(xié)定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活率上(shàng)限后，预计行业资金成本(běn)可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另(lìng)一(yī)方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别是降低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负(fù)债端成本的下降使得银行盈(yíng)利能(néng)力增强，进一(yī)步打开了资产端收益率下行的(de)空(kōng)间，或带动债(zhài)券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存款利率是否(fǒu)还有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和(hé)存款(kuǎn)利率的非(fēi)对(duì)称下行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存(cún)款利(lì)率有进一步(bù)调(diào)降的(de)预(yù)期。一方面，为支持(chí)实体经济(jì)，政策导向(xiàng)下(xià)贷(dài)款加权(quán)平均利率创有统计以(yǐ)来(lái)新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷(dài)款加权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类(lèi)似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额考核(hé)压(yā)力使得各行下调(diào)存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本(běn)率(lǜ)基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有利(lì)于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银(yín)行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由(yóu)于(yú)存(cún)款定期化，活期(qī)存(cún)款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息(xī)差(chà)压力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度(dù)，居(jū)民超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较(jiào)慢(màn)，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，促(cù)进存款流向消费和实际投(tóu)资。短(duǎn)期看，存款利率(lǜ)下调带(dài)动(dòng)流动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期信(xìn)用(yòng)债利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银(yín)行或有动(dòng)力主动跟进(jìn)下调存款利率。长期(qī)来看，有望(wàng)带动存款利率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实(shí)中，存款利(lì)率降低有助于压低全社会利率水平(píng)，利好债券，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股票也将因(yīn)此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放的(de)信号(hào)来看，是否(fǒu)意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解读为边际(jì)再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货币(bì)政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一要求，而(ér)在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当(dāng)前(qián)长端(duān)利率仍有下行(xíng)空(kōng)间(jiān)，但这一调降是针对(duì)银行协定存款及(jí)通(tōng)知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须(xū)进行对等下调，市场(chǎng)不应视(shì)为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：当前利(lì)率环境下，普通投资(zī)者(zhě)应该如(rú)何守(shǒu)住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流(liú)动(dòng)性以及安全性。在存款利(lì)率下降(jiàng)的背景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)债(zhài)基(jī)金(jīn)以及(jí)其他固收(shōu)类(lèi)基金在具(jù)一定(dìng)流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财(cái)产品，具(jù)有一(yī)定的超(chāo)额收益，是风(fēng)险偏好较低和风(fēng)险(xiǎn)偏好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以来(lái)下(xià)行(xíng)加速，当前(qián)无论(lùn)从绝对利率水平还是(shì)从信用(yòng)利差(chà)，都回(huí)到了较低历史分位数水平，虽然(rán)债市多(duō)头环境仍未改变，但一(yī)致(zhì)预期(qī)导(dǎo)致行情(qíng)走的比较(jiào)迅速，市场进一步(bù)盈利空(kōng)间被压(yā)缩(suō)，若看不到央行(xíng)货币(bì)政策增量政策，后续或进入(rù)震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可(kě)能会放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于(yú)普通投资者(zhě)来说(shuō)，在这样的环境下(xià)尽量(liàng)选择(zé)防守类型的产(chǎn)品，规(guī)避市(shì)场波(bō)动，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频(pín)数据的弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月(yuè)底政治(zhì)局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中(zhōng)长期调结构(gòu)，政(zhèng)策(cè)发力预期下降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因(yīn)此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息(xī)策略往往跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在当(dāng)前(qián)环境(jìng)下(xià)，建议关注行业估值(zhí)水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利(lì)率(lǜ)环(huán)境(jìng)，需要我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普(pǔ)通投资者而言(yán)，如果不具(jù)备相关(guān)专业知识，可以选择(zé)把(bǎ)投资(zī)理财交给少(shǎo)数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一定投资能(néng)力和(hé)风控能(néng)力的人士可通过理财(cái)和投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件是做(zuò)好风(fēng)控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存(cún)款利(lì)率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值(zhí)增值，投资者(zhě)在评估自身(shēn)风险承受(shòu)能(néng)力后可适当考虑公募货币基金、公(gōng)募(mù)中短债基金、商业银行(xíng)现金管理(lǐ)类(lèi)产品等风险等(děng)级(jí)较低(dī)、支取相对灵活的(de)产品。

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