5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部(bù)分银行相关部门(mén)收到(dào)《关于调(diào)整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款和通知存款自(zì)律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执行。本(běn)次(cì)拟(nǐ)下调中(zhōng)协(xié)定存(cún)款更多是对公业务，而通知存款则集中于(yú)短期(qī)存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大(dà)保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于(yú)减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞(jìng)争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看(kàn)作(zuò)是促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转弯(wān)，延续(xù)稳健货(huò)币政策基调。

　　延续(xù)银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为何下调协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了(le)存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存(cún)款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价(jià)自律机制发(fā)布(bù)《合(hé)格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中(zhōng)引入了存款定(dìng)价惩罚措施(shī)。而此前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在(zài)利率市(shì)场化改革(gé)推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营(yíng)考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较(jiào)大且(qiě)存款持续(xù)高增(zēng)的情况下，压降存款成(chéng)本成为改善息(xī)差的(de)重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)有利于对公客户留存(cún)的活期(qī)资金(jīn)投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经济综合融资成本不断下(xià)降，银行资产端收益下降较为(wèi)明(míng)显；第二，银行整体净息差(chà)持续(xù)走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民(mín)风险偏好大(dà)幅(fú)下降导致存(cún)款增长比较明(míng)显，存款市场供(gōng)需关系发(fā)生了变化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸(xī)揽储的必要性(xìng)；第(dì)四，协定存款和通知存(cún)款介于活期(qī)与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对(duì)于活期存款与(yǔ)定期存款利率进(jìn)行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通(tōng)知存款自律上(shàng)限下调也是要(yào)将(jiāng)存款产品线(xiàn)的调整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势(shì)，通过自律机制协调调(diào)降负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好的落实央行(xíng)宽(kuān)信用的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利(lì)率(lǜ)管控为上(shàng)限管控，贷(dài)款利率则为下限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款利率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方(fāng)式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模(mó)存款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股份行参(cān)与，今年以来的(de)调(diào)整更多是延续去年(nián)9月这(zhè)一轮(lún)存款利(lì)率下调(diào)，中小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由原来的(de)激励(lì)为主引入惩罚措施(shī)，加(jiā)速了中小银(yín)行存款利率补降的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存(cún)在(zài)波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求(qiú)有限，银行(xíng)存(cún)款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银(yín)行经营(yíng)压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽储的(de)成本压(yā)力；另一方面，有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活(huó)期和定期(qī)存(cún)款，实际上忽略了这(zhè)些介(jiè)于(yú)活(huó)期(qī)和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下有必要一次性调整通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利(lì)率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调的有效性(xìng)。银行一(yī)季(jì)度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有效降低银行(xíng)负债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为当(dāng)务之(zhī)急。中小银行或有动(dòng)力(lì)持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降(jiàng)息潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在银行领(lǐng)域。以地(dì)方债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发(fā)达地区地方(fāng)债(zhài)发(fā)行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债(zhài)主体，其信(xìn)用(yòng)债收益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方(fāng)向仍是由实(shí)体经济资金供需决(jué)定的，而央(yāng)行的(de)政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强调信号(hào)意义的(de)作用(yòng)。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复(fù)苏的(de)第一年(nián)，我们仍面临内生动力不(bù)强需求(qiú)不足的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降准(zhǔn)以及结构性(xìng)货币政策等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一定的资金(jīn)投(tóu)放支持(chí)，有(yǒu)效降低(dī)了实体综合融资成(chéng)本，后(hòu)续(xù)需(xū)要财政政策产业政(zhèng)策等配(pèi)套政策继续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济(jì)运(yùn)行(xíng)情况，短(duǎn)期调整政策利率的(de)概率不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产(chǎn)端(duān)的(de)角度来(lái)讲，贷款利(lì)率或仍(réng)维持(chí)低位，后续(xù)是否进(jìn)一(yī)步下调(diào)要(yào)看实(shí)体经济复(fù)苏的(de)情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下(xià)调的(de)概率不(bù)大(dà)，而存(cún)款利率上(shàng)限的调整空间(jiān)仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一步下调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率为代表的(de)债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格(gé)审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调(diào)降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存款利率下(xià)行(xíng)，稳定(dìng)商业银(yín)行净息(xī)差进而(ér)保(bǎo)持(chí)贷款(kuǎn)利率维持低位或(huò)继续下行(xíng)，最乔丹有多高终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日前公布的(de)金融数据(jù)看(kàn)， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银(yín)行间利(lì)率下(xià)行，叠(dié)加银行存(cún)款定(dìng)价(jià)下(xià)调，4月社融信(xìn)贷(dài)低于预(yù)期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周(zhōu)期基本结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国(guó)国有大(dà)型商业银行和股(gǔ)份(fèn)制商业银(yín)行的定期存(cún)款利率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。一方(fāng)面(miàn)，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧明显(xiǎn)，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持(chí)续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理(lǐ)利(lì)差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居(jū)民避险需(xū)求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不(bù)大的基(jī)础(chǔ)上，银行自身也(yě)有动力(lì)去下调存(cún)款定价(jià)来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及(jí)经(jīng)营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报(bào)：协定存(cún)款、通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方(fāng)面银行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由(yóu)于(yú)此前(qián)经济下行影(yǐng)响，投资(zī)者(zhě)悲观预期被放大，大量资(zī)金集(jí)中在银行存款(kuǎn)端，此次存款(kuǎn)利率下调也(yě)有(yǒu)望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息(xī)差压力。本(běn)次(cì)下调(diào)将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银(yín)行(xíng)内生资本补(bǔ)充(chōng)能(néng)力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居(jū)民的(de)短期存(cún)款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影响集中在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行的协定存(cún)款(kuǎn)乔丹有多高和通知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机(jī)制(zhì)、定价(jià)较低(dī)的(de)银行(xíng)产生揽储冲击(jī)。本(běn)次(cì)上限下调后会普遍降低中小行协定存款及(jí)通(tōng)知存款利率，减少中小银(yín)行间(jiān)揽储恶意(yì)竞争，而对(duì)股份行及(jí)国有大(dà)行(xíng)影响较小。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降息预期(qī)升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业(yè)银行的活(huó)期类存款收益，使得对(duì)公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行，存款利率自(zì)律上限调整(zhěng)降低了银(yín)行负债成本(běn)，目前上(shàng)市银行(xíng)协定存款(kuǎn)占总存(cún)款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利(lì)率上限(xiàn)后，预计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活(huó)期(qī)存款成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债(zhài)及(jí)经营(yíng)压力。此外，银行负债(zhài)端成本(běn)的下降(jiàng)使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步(bù)打开了(le)资产(chǎn)端收益(yì)率(lǜ)下行的空间，或带动债券收益(yì)率(lǜ)不(bù)断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的(de)确(què)定性信号

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)：未来(lái)存款利率是(shì)否还有进一步下降(jiàng)的空间(jiān)？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行(xíng)使得商业银行净(jìng)息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压力(lì)倒逼存(cún)款利率有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支持实体经济(jì)，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存(cún)款市场份(fèn)额(é)考核(hé)压力(lì)使得(dé)各行下调存(cún)款利率动力不(bù)足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市(shì)银行(xíng)存(cún)量存款平均成本率基本持(chí)平。贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对(duì)称(chēng)下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低全社会无(wú)风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多永(yǒng)续(xù)经营(yíng)性质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空(kōng)间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活(huó)期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息(xī)差压力(lì)，这(zhè)使得控制存款(kuǎn)成(chéng)本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流(liú)向消费(fèi)和实际投(tóu)资。短(duǎn)期(qī)看，存款利(lì)率下调带动(dòng)流(liú)动性继续进入债市(shì)，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进(jìn)入股市(shì)，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中(zhōng)小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的股票也将(jiāng)因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的(de)信号来(lái)看，是(shì)否意味(wèi)着(zhe)货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币政策(cè)执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政(zhèng)例会(huì)均(jūn)表(biǎo)明当前(qián)货币政策基(jī)调未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实(shí)体(tǐ)经济提(tí)供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款利(lì)率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利(lì)率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利率就必(bì)须进行对等(děng)下(xià)调，市场不(bù)应视(shì)为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及安全(quán)性

　　中国基(jī)金报(bào)：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资者(zhě)的(de)投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量(liàng)收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安(ān)全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短(duǎn)债(zhài)基(jī)金(jīn)以及其他固收类基金在具(jù)一(yī)定(dìng)流动性的同时，相较活期(qī)存款(kuǎn)和(hé)相当部分(fēn)的银行理财产品，具有一定的(de)超额(é)收益(yì)，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平(píng)还是从信用利差(chà)，都回到(dào)了较(jiào)低历史(shǐ)分位数水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市场进一步(bù)盈利空间被(bèi)压缩，若(ruò)看(kàn)不(bù)到央行货币政策增量(liàng)政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈(yì)交易下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来说，在这样的环境下(xià)尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例(lì)如货币基金，而(ér)短(duǎn)债基金中(zhōng)要选(xuǎn)择(zé)久期短流动(dòng)性(xìng)好、历史(shǐ)回撤(chè)控(kòng)制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调(diào)结构(gòu)，政(zhèng)策发力预期下(xià)降(jiàng)，市(shì)场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场(chǎng)也(yě)进入(rù)到(dào)“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行(xíng)业估值水平较低，高股息的(de)个(gè)股(gǔ)。

　　平(píng)安(ān)基金：目(mù)前面(miàn)临低(dī)利率环境，需要(yào)我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资者而言，如(rú)果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专(zhuān)业(yè)的(de)人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理(lǐ)自己的(de)钱袋(dài)子。具备一定投资(zī)能力(lì)和风控能(néng)力的人士(shì)可通(tōng)过理(lǐ)财和(hé)投资试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下(xià)行，普通投(tóu)资者储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金(jīn)保值增值，投(tóu)资者在评估自(zì)身风(fēng)险承受能力后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公(gōng)募(mù)中(zhōng)短债基(jī)金、商业银(yín)行现金管理类产品等风险等(děng)级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

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