近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩(wán)梗过火事(shì)件，引发舆论(lùn)地震。曝光的网友称，使(shǐ)用大家广泛知晓的“强军口号”来(lái)进(jìn)行调侃(kǎn)式的比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日(rì)发布通(tōng)报，决定没收笑果(guǒ)文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引发的风波中(zhōng)，《科创板日报》记(jì)者发现，随着脱口秀不断(duàn)破圈(quān)，笑果文(wén)化也成为了备受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年(nián)中获得(dé)众多(duō)资(zī)本8轮(lún)融(róng)资(zī)，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿(ér)笑果(guǒ)6年(nián)8轮融资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年(nián)，叶烽等人(rén)成(chéng)立笑果文化，注册资本为(wèi)208.13万(wàn)元(yuán)，经(jīng)营范(fàn)围包括文化(huà)艺术交流(liú)策划、演出经纪(jì)、文艺创作与(yǔ)表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风(fēng)生(shēng)水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱(jù)乐部成为了炙(zhì)手可热的行业，笑果文化也成(chéng)为中(zhōng)国最成功的脱口秀(xiù)俱(jù)乐部之一。

　　由此，资(zī)本(běn)敏(mǐn)锐(ruì)察觉到商(shāng)机(jī)并(bìng)押宝这一赛道，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者整理公开信息(xī)发现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化(huà)后，估值超过(guò)40亿元(yuán)。

　　财联(lián)社创(chuàng)投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果文化(huà)得到(dào)游族网络天使轮(lún)投资(zī)。同年9月，得到游族(zú)网络、普思(sī)资(zī)本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得(dé)到南山(shān)资本(běn)、游族网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南(nán)山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集团、泽(zé)时投资的战略投(tóu)资，此轮未披(pī)露具(jù)体(tǐ)金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山(shān)资本、天(tiān)图投资(zī)的B轮(lún)投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可(kě)以看(kàn)出，南山资(zī)本和游族网络对笑果(guǒ)文化最(zuì)为青睐，8轮融资(zī)中一共投(tóu)了4次，游族网络(luò)更是(shì)笑果文化的天使投资(zī)人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果文化(huà)走向扩张的关键一子，今(jīn)年4月，位于北(běi)京东城区(qū)隆福寺的笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果工(gōng)厂继上海、南(nán)京(jīng)、苏州之后的第四个演艺空间(jiān)。此(cǐ)外，近年来(lái)对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现(xiàn)，笑果文化对(duì)外投资的(de)企业共有9家，其中有6家已(yǐ)经注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传(chuán)媒（上(shàng)海）有限公司、上(shàng)海青豆(dòu)结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑果演(yǎn)艺(yì)股(gǔ)权也发(fā)生了变更。2021年(nián)11月，笑(xiào)果(guǒ)演艺(yì)原股东笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新(xīn)增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗类型变(biàn)更为有限责任公司（港澳(ào)台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中(zhōng)国(guó)香港注(zhù)册(cè)。

　　此前(qián)曾(céng)有业内(nèi)人士猜(cāi)测，笑果(guǒ)文化或许是在悄(qiāo)悄开启上市的(de)前奏。

　　作为(wèi)普思(sī)资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表示(shì)，他也(yě)是(shì)刚从网上看到(dào)本次(cì)出事，此(cǐ)前脱口秀行业在国内处于快速发展阶段，表现形式(shì)丰富多样，而(ér)在该领域(yù)笑果文化做的很早，成绩(jì)也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于这(zhè)些原(yuán)因进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的(de)就(jiù)是一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众一边大笑一边(biān)反思的(de)感(gǎn)觉。对本次“翻车(chē)”事(shì)件(jiàn)，他个人认为，出于节目效果可能需要张狂和外向一些，但公众(zhòng)场合下脱(tuō)口秀(xiù)中的(de)开玩(wán)笑也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军(jūn)形象等(děng)严肃(sù)话题(tí)，确实(shí)不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线(xiàn)的事肯定是(shì)不能干的(de)”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑果在风控方面(miàn)，可能(néng)没(méi)有进行非常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板(bǎn)日报》记(jì)者注意(yì)到，笑果文化的业务和(hé)腾讯(xùn)关(guān)联颇深，资料(liào)显示，目(mù)前大股东叶(yè)烽持(chí)有31.57％的股份(fèn)，宁波(bō)梅山保(bǎo)税(shuì)港(gǎng)区泽禧股权投资合(hé)伙(huǒ)企(qǐ)业(yè)持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业(yè)投(tóu)资有(yǒu)限(xiàn)公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑果文化打造了(le)《吐槽(cáo)大会(huì)》，该节目(mù)让担任吐槽(cáo)团成员(yuán)、策划人(rén)及编(biān)剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视(shì)和笑果文化联合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关(guān)人士(shì)去年(nián)称，受众(zhòng)面最广的是线(xiàn)上长视频业务，如《脱(tuō)口秀大(dà)会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟腾(téng)讯合作的长(zhǎng)视频节(jié)目，可(kě)以占到公司(sī)百分之(zhī)四十(shí)的(de)业务营(yíng)收。

　　市(shì)场(chǎng)迅猛上升(shēng)，资本(běn)却后劲不足(zú)？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百年以上的发展历(lì)史(shǐ)，脱口秀这个舶(bó)来品(pǐn)在国内的发(fā)展历(lì)程要(yào)短得多也快得(dé)多(duō)。近(jìn)10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱(tuō)口秀大(dà)会》等(děng)热门综(zōng)艺频(pín)频占(zhàn)据收视榜与网络(luò)热议话题榜首，由(yóu)此带来一波迅猛发展(zhǎn)的脱口(kǒu)秀风潮(cháo)。

　　热(rè)度席卷而来，资本也闻风而(ér)至。财联社创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超(chāo)过(guò)9家(jiā)脱口秀企业获得融资(zī)。其中(zhōng)，不乏明(míng)星投资机构。

　　如(rú)红(hóng)杉中国、腾(téng)讯投资投了罗永浩(hào)旗下的思维(wéi)造物，乐(lè)游资(zī)本(běn)投了(le)鲜榨喜剧，原(yuán)子创投(tóu)、合一集团投(tóu)了单立人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱口(kǒu)秀行业也明(míng)显(xiǎn)呈现出(chū)“一家独大”的(de)趋势，除斩获8轮融资的笑果文(wén)化外(wài)，其他脱(tuō)口秀厂(chǎng)牌融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口(kǒu)秀的倾(qīng)注(zhù)也(yě)有些后劲不足，2021年(nián)之(zhī)后，市场上暂(zàn)无新(xīn)的脱口秀企业获(huò)得融(róng)资。

　　资本市场的反应与高速增长的市(shì)场似乎并不(bù)匹配。据《中国(guó)脱口秀行业发展趋(qū)势(shì)分析与未来投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年(nián)商(shāng)业演出(chū)场次1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行(xíng)业(yè)年均复合增速将保持20.18％的(de)高速度(dù)。

　　市场仍在上(shàng)升期(qī)，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营(yíng)销咨询创(chuàng)始(shǐ)人高(gāo)承远对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行业(yè)虽然发展(zhǎn)迅猛(měng)，深受观(guān)众喜爱(ài)，但在资本市场并不(bù)吃香。其核心原因在于，资本的投资逻辑(jí)天然是确定性和可复制性，而脱口秀行业(yè)却(què)具有(yǒu)巨大的不确定(dìng)性和不可复制性(xìng)。演员(yuán)的不确(què)定性、创作的(de)一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗不确定性、观众审(shěn)美的不确定(dìng)性，以及踩红线(xiàn)等重要舆情事件等(děng)，都(dōu)可能(néng)让经营面临巨大的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱(tuō)口秀行业未来想要可持续(xù)发展，就(jiù)需要拥抱监(jiān)管，在合法合规的底线之(zhī)上(shàng)，不断运营爆(bào)款(kuǎn)，激活(huó)创(chuàng)作，带动整个行业的(de)上(shàng)线，这才是这个行(xíng)业可持续、良性(xìng)发(fā)展的可靠路径(jìng)。”

　　学(xué)者(zhě)张竹然亦(yì)对《科创板日(rì)报》记者表示(shì)，脱口秀(xiù)行业作(zuò)为(wèi)大文娱行业中的一员，和这个行业(yè)中的(de)其余行(xíng)业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依(yī)赖IP本(běn)身而非平台，行业本身的(de)“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀(xiù)本身是靠故事起家(jiā)的，但这个行业的“故(gù)事”却很(hěn)难讲述，这(zhè)也是备受资(zī)本市(shì)场冷遇的原(yuán)因。

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