编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报(bào)公募(mù)基(jī)金披露落(luò)幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到(dào)中特(tè)估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里(lǐ)程碑式(shì)突破(pò)带火了(le)科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之一冯明(míng)远，目前在(zài)管的产(chǎn)品从10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然(rán)开(kāi)年迄(qì)今(jīn)业绩较为一般，但(dàn)是(shì)在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的(de)成名作信(xìn)澳(ào)新能源产业最(zuì)新(xīn)季报中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科(kē)技，可(kě)以看(kàn)出其坚守新能源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛道中不(bù)断寻找性价比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅调(diào)换了两(liǎng)处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树(shù)脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道(dào)中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上(shàng)季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示(shì)，会在优质的股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻(fān)更多的(de)石头。众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和(hé)新能源(yuán)在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经历(lì)去年(nián)的整体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关注的是(shì)，公募(mù)名(míng)将们(men)对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红也有冷思(sī)考。“AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高(gāo)代(dài)表了(le)主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的(de)热(rè)情在某个阶(jiē)段也总会(huì)消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最新(xīn)公布的(de)两只(zhǐ)A股(gǔ)基(jī)金一(yī)季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除(chú)去(qù)腾讯外全部为白(bái)酒，不过(guò)除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的(de)一幕也(yě)出现在他管理的(de)易(yì)方达优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是前五大的(de)重仓次序(xù)有(yǒu)所不(bù)同(tóng)，而实际上腾讯和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去(qù)加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的(de)变(biàn)化(huà)是他用中(zhōng)国海洋石油替换(huàn)了上一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在(zài)季报中也(yě)对调仓思(sī)路有所(suǒ)阐述(shù)：“基(jī)金在一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管的银华(huá)盛世最(zuì)新季报十大(dà)重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙(lóng)头和古井贡(gòng)酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用(yòng)次(cì)高端和(hé)地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合的(de)进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团，而这(zhè)三者在(zài)上一季(jì)度就是前十(shí)中(zhōng)的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景(jǐng)恢复后，需求相对(duì)刚(gāng)性的(de)医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱(zhū)少醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋(lín)漓尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德(dé)，而(ér)新(xīn)进重(zhòng)仓的前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼(yǎn)；而在(zài)后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮(liàng)点(diǎn)众(zhòng)多，作(zuò)为第三(sān)方医学检验及(jí)病(bìng)理诊断服务商，金域医学近日率先推(tuī)出国内首(shǒu)个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检(jiǎn)测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施成外(wài)，本周一众新(xīn)能源高(gāo)手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管产品一(yī)季报全部披露(lù)，截(jié)至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表(biǎo)作新能源(yuán)产业股票(piào)。从被调出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的(de)三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是(shì)非传统(tǒng)新能源产业赛道(dào)龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要产品(pǐn)是三(sān)元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩(jì)快报来看，公(gōng)司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选中还出(chū)现了一只新(xīn)的(de)重仓(cāng)股银邦股份，这也是一(yī)家高(gāo)科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他(tā)表示(shì)：“本基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继(jì)续在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时的(de)冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是(shì)在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网显示，早在去(qù)年底时他就已(yǐ)经是“双二(èr)百”的基金经理(lǐ)了(le)，而他在管的7只基(jī)金今(jīn)年(nián)同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一(yī)季报显示(shì)，其(qí)重仓(cāng)的(de)新能源(yuán)产业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新能(néng)源(yuán)产业还具(jù)备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值(zhí)的(de)投资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终局如(rú)大部分(fēn)制造业(yè)一(yī)样是一(yī)个竞争充(chōng)分、利润极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘今(jīn)年(nián)业(yè)绩开局不顺，最新(xīn)数(shù)据显(xiǎn)示目前在(zài)管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作(zuò)之一(yī)的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的(de)重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持(chí)有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一(yī)大重仓(cāng)股依然(rán)是半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如(rú)晶澳科技(jì)从第(dì)三(sān)升至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见的(de)情(qíng)况(kuàng)是(shì)，如(rú)果(guǒ)按照保留小数两位来统计(jì)，竟然(rán)所(suǒ)有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓(cāng)量与(yǔ)上(shàng)一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金的持仓结(jié)构并没(méi)有进行大幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕(rào)已经建立(lì)全(quán)球比较优势的高端制(zhì)造产业链(liàn)布局。我们对(duì)重(zhòng)点持仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价(jià)值积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知(zhī)和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓(cāng)海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他(tā)的业(yè)绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚(gāng)满两个(gè)月(yuè)的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基(jī)金均(jūn)实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一年持有的(de)收益率接近了14％，同时还(hái)有两(liǎng)只(zhǐ)基金(jīn)净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年(nián)为例(lì)，对(duì)比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微(wēi)调了一个席位，而(ér)新调(diào)进来的(de)中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表(biǎo)公(gōng)司(sī)，该股从年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头(tóu)公司达(dá)到了(le)四家。而从相关(guān)标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉比特(tè)，最(zuì)新(xīn)该股(gǔ)年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下能够把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年(nián)初(chū)以来，他所管理的基金(jīn)全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内净值(zhí)增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的(de)景顺长城能源(yuán)基(jī)建为例(lì)，能够清(qīng)晰地看到其偏(piān)爱高估息和低(dī)估值类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一(yī)季(jì)报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓中国(guó)移动(dòng)大约15万股，从而使该股(gǔ)从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国(guó)电信却退出了前一(yī)季(jì)的(de)前(qián)十。同时他加仓(cāng)了(le)川投能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵(líng)有色和(hé)神火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源股格外垂(chuí)青(qīng)。此外(wài)，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依然(rán)持续青睐。

　　在基(jī)金季报(bào)中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色(sè)行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发(fā)、新型商业(yè)模(mó)式的迭代以及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们都希望国(guó)内企业能(néng)在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可(kě)持(chí)续性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐngwhile的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗)顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的(de)公(gōng)募状元，目(mù)前其担任基(jī)金经理也接(jiē)近(jìn)了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们(men)分(fēn)别是核心竞争力(lì)、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅(fú)不大(dà)，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实现了正(zhèng)收(shōu)益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四倍的(de)核心竞争力为例，第一(yī)季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的(de)公(gōng)司半(bàn)数(shù)为中(zhōng)字头，它(tā)们就(jiù)是中(zhōng)国海油(yóu)和中国(guó)移动，与它们携手进入(rù)的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外(wài)，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为(wèi)第(dì)一重仓的(de)电(diàn)动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公(gōng)司的核(hé)心(xīn)竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈(yíng)利修复的预(yù)期下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今(jīn)年的(de)权益市场，特别是(shì)前(qián)期调整较为充(chōng)分(fēn)，估值(zhí)较为(wèi)低(dī)估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的(de)郑巍山今年业绩优异(yì)，特别(bié)是其去年3月(yuè)接(jiē)手的银河(hé)智联主题净值快速拉升，截(jié)至本(běn)周四的年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银河(hé)和美生活(huó)还有较强的新能源属性(xìng)外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十大重仓股除去用友网(wǎng)络(luò)和海康(kāng)威视(shì)外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅(fú)全(quán)部(bù)超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标的均是第一(yī)季度新近重仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信(xìn)。对(duì)比(bǐ)来看被(bèi)调(diào)出的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息(xī)技术等的概念(niàn)范畴(chóu)展开。一季(jì)度(dù)智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信(xìn)息技术的(de)配(pèi)置(zhì)比例(lì)。围绕数字经济和新(xīn)的信(xìn)息技术应用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息(xī)技术、数字(zì)经(jīng)济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭(zāo)遇(yù)非议(yì)人物同(tóng)期成(chéng)名的还有(yǒu)华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年(nián)公司力(lì)捧的三位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重(zhòng)来(lái)。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网(wǎng)数据显示，年内他(tā)所管(guǎn)理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留(liú)的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天(tiān)，而将剩余(yú)的八个席(xí)位全部更换(huàn)。从最(zuì)新的(de)标的来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现来看，其中中(zhōng)文(wén)在线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内(nèi)涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处经济while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗结构转型时期，我们相信未(wèi)来科(kē)技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材(cái)料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范(fàn)围内的科(kē)技创(chuàng)新和受(shòu)益于(yú)国(guó)民经济(jì)持续增长的(de)消费及原材(cái)料放在前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基(jī)金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特别(bié)是(shì)万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代(dài)了四季度末(mò)的(de)兆易创新。但就(jiù)是这只新进标(biāo)的(de)，目前年(nián)内的涨幅(fú)已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增(zēng)持(chí)了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部(bù)分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的(de)明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上(shàng)一季(jì)度没(méi)有单一标(biāo)的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然(rán)全部超过10％的(de)比例上限，它(tā)们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重(zhòng)仓中(zhōng)的(de)汇川技术(shù)和安(ān)徽合(hé)力，虽然去(qù)年下(xià)半年以来重仓中就没有了(le)三(sān)一重工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居(jū)、顺周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置(zhì)偏(piān)向周(zhōu)期价(jià)值(zhí)，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集(jí)中在(zài)优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期(qī)装备(bèi)等板块。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十(shí)大流(liú)通股股(gǔ)东中，富国(guó)天(tiān)惠新(xīn)进上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造(zào)板块闻名，目前(qián)他在(zài)公司所管(guǎn)理的(de)产(chǎn)品数(shù)达到了6只，尤其是他(tā)参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两(liǎng)年(nián)定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长城(chéng)新兴(xīng)产业为(wèi)例，可(kě)以看到一季度(dù)与众不(bù)同的一点是(shì)，消费电子赛道股票在其中占据(jù)明显的数(shù)量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详(xiáng)的(de)龙(lóng)头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的大(dà)范畴中，也就是说(shuō)其占据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过(guò)程。如果叠(dié)加(jiā)在汽车产业(yè)链(liàn)上的(de)布局，我判(pàn)断(duàn)可能对收入(rù)利(lì)润(rùn)拉(lā)动更大。消费电(diàn)子的(de)复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素(sù)显示，目前该板块(kuài)去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不(bù)可忽视(shì)的(de)一(yī)环就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的(de)重要一(yī)级，军工虽然很难有(yǒu)持(chí)续性的表现，但也(yě)隔三差五会有(yǒu)亮眼的(de)输出(chū)，而华(huá)夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时间最长的军工(gōng)安全(quán)混合为(wèi)例，实际(jì)上一季(jì)度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了(le)上一(yī)季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航(háng)空航天(tiān)赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全(quán)市场基(jī)金中都体现得(dé)颇为明(míng)显。进(jìn)一步(bù)对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有(yǒu)八家，惟二的区(qū)别是(shì)高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超导替代了前(qián)者中的钢研高纳和(hé)昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在高确(què)定性的航空(kōng)发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高(gāo)的航(háng)天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料(liào)领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个(gè)股仅(jǐn)为举例(lì)分析，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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