近日，有焦(jiāo)化企业(yè)发告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入(rù)降(jiàng)价(jià)通道，5月(yuè)17日(rì)，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处)求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素(sù)共同作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬(xún)美(měi)国(guó)硅(guī)谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价(jià)格下(xià)跌，同时国(guó)内宏(hóng)观(guān)强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今(jīn)年的(de)定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需求利多的信心不足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤(méi)近2年来首次(cì)通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的进口(kǒu)量也(yě)出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近(jìn)10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱(ruò)了(le)国内煤企的议价(jià)能力(lì)，焦炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌(tā)，驱动焦炭期货(huò)下行。最(zuì)后，4月以来，在铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)不断(duàn)走(zǒu)高的同(tóng)时(shí)，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负(fù)反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力合约持续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此(cǐ)轮下(xià)跌(diē)，并不是自身的(de)供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和(hé)进(jìn)口量(liàng)大增，供需关(guān)系逐步(bù)向宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价自年初就开始(shǐ)呈偏(piān)弱走(zǒu)势运行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙(méng)古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价(jià)经(jīng)历短暂反(fǎn)弹(dàn)后开始加速回(huí)落。另外(wài)，下游(yóu)钢(gāng)材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦价(jià)将需求压力向(xiàng)原材料端(duān)传导(dǎo)。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访(fǎng)人(rén)士处(chù)获悉，本周焦煤价格(gé)率先(xiān)出现触底反弹，而(ér)焦价连跌(diē)8轮后，个别(bié)地区焦企(qǐ)出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖期(qī)套利(lì)需求(qiú)增加对现货市(shì)场信心有所提振，刺激(jī)焦企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但短(duǎn)期(qī)全面提涨(zhǎng)并成(chéng)功落地的概率较小，主要原因是目前(qián)焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近(jìn)140元，而下游钢材需求(qiú)并(bìng)未出现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈(yíng)利情况(kuàng)一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和焦化利润会(huì)因为地区、设(shè)备区别(bié)而存在(zài)很大(dà)差异。相对(duì)而言，内(nèi)蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副(fù)产品较少，整体产(chǎn)线的经济性一(yī)般，对(duì)降价的承(chéng)受(shòu)能力(lì)偏低，也因此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明(míng)显增加的情(qíng)况下(xià)，焦(jiāo)价提(tí)涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个(gè)别地区(qū)钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味着(zhe)煤焦刚性需(xū)求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采取低原(yuán)料库存(cún)策略，致(zhì)使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存(cún)均处于往年(nián)同期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减量，以缓解自身高(gāo)库存(cún)的压力。基(jī)于此种库(kù)存格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期(qī)货为(wèi)何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格(gé)倒挂(guà)，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期(qī)内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处(chù)于主动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出(chū)。焦炭本周(zhōu)供减需增(zēng)，基本面边际(jì)改善(shàn)，但(dàn)钢联公(gōng)布的铁水日产量(liàng)依(yī)然(rán)维持接(jiē)近240万吨的(de)水平，在终端需(xū)求表现(xiàn)一般的(de)背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预(yù)期。中长(zhǎng)期来(lái)看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全(quán)年焦煤供(gōng)需格局(jú)大概率仍(réng)将明显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际(jì)生产成(chéng)本较(jiào)低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后(hòu)，预计进口量会得(dé)到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难(nán)言(yán)乐(lè)观，导(dǎo)致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌(diē)幅(fú)明显大于板块内其他(tā)品(pǐn)种，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这也使得继续杀估值的(de)驱动(dòng)明(míng)显减弱，而(ér)估值(zhí)修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目(mù)前(qián)钢材(cái)需求依然(rán)乏(fá)力，钢厂复产将(jiāng)会再次加(jiā)重(zhòng)其供需压力，需(xū)求负反馈仍将会(huì)向原材料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑(jí)变(biàn)化(huà)较快，价格波(bō)动(dòng)剧烈(liè)，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋(qū)于(yú)宽松的(de)预期未(wèi)变，在(zài)估值回升(shēng)后仍将(jiāng)是板(bǎn)块(kuài)内(nèi)空配(pèi)最佳品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤(méi)焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是(shì)终端需求存疑，负反(fǎn)馈(kuì)风险并未化解；三(sān)是(shì)海(hǎi)外(wài)衰退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松是大概率(lǜ)事(shì)件，且4月(yuè)地产数据表现依然一般，负反馈(kuì)以及(jí)粗钢平控(kòng)都是压低铁水(sh没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处uǐ)产量的(de)可(kě)能因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便出现超(chāo)跌(diē)反弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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