四大国有银行的(de)集体降(jiàng)息惊动(dòng)市场，存款利率正迎来新一轮“降息潮”？

　　消息显示，5月15日（下周(zhōu)一）起银行协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)将下(xià)调，四(sì)大国有银行协定存款和(hé)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它金(jīn)融(róng)机构降幅(fú)为50BP。

　　记(jì)者注意到，今年以来银行业已(yǐ)有三波存(cún)款利率下调，此(cǐ)前两次(cì)分别(bié)是：4月，多家(jiā)中(zhōng)小银(yín)行人民币存款利率下调；5月5日，浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行跟进“补降”。至此，4月以来已有至少20家中小银行（含农村信(xìn)用(yòng)合作联社）下调人民(mín)币存款利(lì)率，调降幅度不一。

　　货(huò)币政策牵一发而(ér)动全身(shēn)，与经济、就业、投资以及老百姓“钱(qián)袋(dài)子”都(dōu)息息相关(guān)。那么，如(rú)何(hé)理解此次下调通(tōng)知和协定存(cún)款利(lì)率？今年“降息潮(cháo)”迭起是否等同(tóng)于经济(jì)增速(sù)放缓的信号(hào)？市场上关于企业、老百(b91是质数吗，95是质数吗ǎi)姓(xìng)手中(zhōng)的钱变“毛”的担忧何解(jiě)？

　　从推出背景来看，多方观点(diǎn)认为，本次存款利(lì)率新规(guī)主(zhǔ)要(yào)基于三重(zhòng)考量。一是符合推进利率(lǜ)市(shì)场化(huà)改革深化大背景；二是对银(yín)行而(ér)言，存款利率(lǜ)下调有助(zhù)于(yú)减少存款定价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成(chéng)本；三是(shì)促进投资(zī)、消费，本次(cì)降息也被看作是促(cù)进宏观(guān)经济(jì)复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　不过也需要看到的是，本次调降中协定(dìng)存款更多是对公业务(wù)，通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短期(qī)存款，都是针(zhēn)对91是质数吗，95是质数吗特定(dìng)存取需求的客户，面向范围(wéi)有(yǒu)限。据民生证券宏(hóng)观团队测算，通知存款(kuǎn)和协定存款在银行存款中占比不(bù)高，以四(sì)大行的单位通(tōng)知存款为例91是质数吗，95是质数吗，常年只占企业存款总(zǒng)规模的(de)3％-4％；招商证券银行团队的(de)数据显示，协定存款等(děng)规模(mó)预计为20-30万亿，占比约为(wèi)10％。

　　关注一(yī)：如(rú)何(hé)理解此次下调通知和协(xié)定存款利率？

　　中国(guó)人(rén)民银行行长易(yì)纲在近期公开讲话(huà)中(zhōng)提到，从过去(qù)二十年的数据看，我国实际利率(lǜ)总体保持在略(lüè)低于(yú)潜在经济增(zēng)速(sù)这(zhè)一“黄金法则”水(shuǐ)平上，与潜在(zài)经(jīng)济增长水(shuǐ)平基本匹配。在(zài)经济复苏的(de)关键时点上，如(rú)何理(lǐ)解(jiě)此(cǐ)次(cì)下调(diào)通知(zhī)和协定(dìng)存款利率？

　　目前，多方观点(diǎn)都提及的是(shì)，本轮调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。

　　招商基金研究部首席经济学(xué)家李湛梳理了(le)这一市场(chǎng)化改革的过程。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自(zì)律机制(zhì)建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机(jī)制，随(suí)后，国(guó)有(yǒu)大行同年(nián)9月下调存款利率，中小银(yín)行(xíng)陆(lù)续跟(gēn)进下调存款利率。

　　2023年4月，市场(chǎng)利率(lǜ)定(dìng)价自(zì)律机制发(fā)布《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在(zài)相关(guān)指标中引入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施。随之而来的是，此前4月部(bù)分(fēn)中小银(yín)行、农商(shāng)行存款利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调。李湛(zhàn)认(rèn)为，这(zhè)均是在利率市场化改革推进背(bèi)景下，银行出(chū)于(yú)自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　此外，从减轻银行息差(chà)压(yā)力(lì)的(de)必要性(xìng)来看(kàn)，民生证券宏观团队也倾向(xiàng)于认(rèn)为，本次调整更(gèng)多仍是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调(diào)，并且完成存款利率调(diào)整的闭环，改善银行利(lì)润空间。存(cún)款利率机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中(zhōng)在活期和定期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，“当下有必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款和(hé)协定存款(kuǎn)利率(lǜ)，保证存款利率下调的有效(xiào)性。此外，数据显(xiǎn)示，国有银行一季度净息(xī)差水(shuǐ)平均创历史新(xīn)低，当下调利率有助(zhù)于降低银行负债成本，推动(dòng)银行投(tóu)放信(xìn)贷的积(jī)极性。”民生证(zhèng)券(quàn)认为(wèi)。

　　除利率市(shì)场化改革及银行净(jìng)息(xī)差压力增(zēng)大外，某大型银行金融市场研(yán)究员还关注到的是国内存款(kuǎn)市场的供需变化(huà)——近年来国内经济受多重因素冲击，居民消费场景(jǐng)受制约，预防性储蓄有所增加(jiā)及风险偏好下降等，导致居民储蓄存款上升较快，部分银行根据市场供需变化，综合指(zhǐ)数经营情况，灵(líng)活调节存(cún)款利率，只是(shì)不(bù)同银行(xíng)在调整节奏、时机方面存在差异。

　　关注(zhù)二(èr)：本次(cì)存款利率下(xià)调带来哪些(xiē)影响？

　　4月28日中(zhōng)央政治局会议强调，要有效防范化解重点领域风(fēng)险，统筹做好(hǎo)中小银行、保(bǎo)险(xiǎn)和信(xìn)托机构改革化险工(gōng)作。一(yī)锤定(dìng)音之下，本次(cì)调降利率也被(bèi)认为(wèi)维护(hù)金融稳定的一(yī)大举措。

　　呵护(hù)动作具体体现在哪些方面？招商基金李(lǐ)湛认为(wèi)，本次调降(jiàng)通知主要释放了两大信(xìn)号，一是减轻银行息差(chà)压力。本次下调(diào)将引导银(yín)行的对公活(huó)期成(chéng)本下降，存款降价叠(dié)加资产(chǎn)端(duān)让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有利于增(zēng)强银行内生资本补充(chōng)能(néng)力；二(èr)是减少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　粤开证券首席经济(jì)学家罗志恒的观点(diǎn)是，调降协(xié)定存(cún)款和通知存款的利率上限，主要目的是规范银行业存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争，合力(lì)压降银行负债成本。当前银(yín)行净利差空间较小，压降负债端成本，有助于(yú)改善银(yín)行盈(yíng)利、补充净资本、降(jiàng)低金(jīn)融风险。此外，银(yín)行负债端成本下(xià)降，也为(wèi)资(zī)产端的贷款利率下调、降低实体经(jīng)济融资成本进一(yī)步打开空(kōng)间(jiān)。

　　国泰君安宏观(guān)首席(xí)分析师董琦也认为，存款(kuǎn)利率调(diào)降，既(jì)有助(zhù)于缓解商业(yè)银(yín)行净息差(chà)收窄趋(qū)势，特别是中小行(xíng)高息揽储的(de)成本(běn)压力，又有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资金”的定位。

　　招商(shāng)证(zhèng)券(quàn)银行(xíng)团队同样提到，新规对(duì)于规范协(xié)定存款定价秩序作用较大，减少存款定价的无序竞争，合力压降银行负债成本。该团队预(yù)计，协定存款等规模20-30万(wàn)亿(yì)，占总(zǒng)存款比(bǐ)例10％左右，由此来看，新规(guī)将降低银行总(zǒng)存款付息率2BP左右(yòu)。

　　对于股债市场的影响(xiǎng)方面，民生证券(quàn)宏观团(tuán)队表示(shì)，现实中(zhōng)，存款利率下调有助(zhù)于压低全社会利(lì)率水平，利好债券；同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此受益。

　　川财证券首席经(jīng)济学家陈雳则表示，在当前整个经济(jì)复苏的(de)大背景下，进一步释放市(shì)场流(liú)动性、活跃消(xiāo)费是一个(gè)重要的、阶段性目标，存款降息调(diào)节(jié)，对(duì)促销(xiāo)费无疑有一定的引导(dǎo)作用。

　　关注(zhù)三：压降银行存款(kuǎn)成(chéng)本是否(fǒu)大势所(suǒ)趋？

　　2022年四季度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会(huì)均表明，当前(qián)货币(bì)政策(cè)基调未变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在此基础上也强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力支(zhī)持(chí)”。从本次降(jiàng)息(xī)释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？

　　对此，招商基金李湛(zhàn)的看法是，货币政策充裕延续，但解读(dú)为边际(jì)再(zài)宽松为时尚早。“本(běn)次调降意(yì)味着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及(jí)通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须(xū)进行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信号。”李湛称。

　　在“精(jīng)准有力”的货币政策之下，也有(yǒu)多(duō)方观(guān)点提到(dào)，压降存款成本仍(réng)是大势所趋。国泰君(jūn)安董琦关(guān)注(zhù)到(dào)，当前经济(jì)修复内生(shēng)动(dòng)力依然不(bù)强，外(wài)需压力没有(yǒu)完全缓解，货币政(zhèng)策将继续(xù)对经(jīng)济修复带来支撑作用，未来(lái)伴随经济修(xiū)复(fù)，利(lì)率水平的调降(jiàng)还没有结束。

　　招(zhāo)商证券(quàn)银行团队的观点也(yě)不(bù)谋而合——长(zhǎng)期来(lái)看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。考(kǎo)虑到(dào)存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存款成本成(chéng)为当(dāng)务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有动力主动跟进下调存款利率。

　　展望(wàng)未来货币政策(cè)的走(zǒu)向，上述大(dà)型银行金融(róng)市场研究员认为，需要看到的是，目前经济处(chù)于修复性复苏(sū)阶段，经济(jì)恢复仍需要适度货币(bì)环境支持，同时，国(guó)内经(jīng)济复苏不平衡问题依(yī)然突出，要求货(huò)币政策支持精准有力。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调，在(zài)保持信(xìn)贷总(zǒng)量适(shì)度增长，市场流动性合理充裕情况下，更加倚重结构(gòu)性工具(jù)，加大实体(tǐ)经济(jì)薄弱环节，重点新兴(xīng)领域支(zhī)持，提升政策精(jīng)准(zhǔn)质效。

　　关注四：老百姓和企业手中(zhōng)的钱会不会变(biàn)“毛”？

　　协(xié)定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限将迎调整(zhěng)的同时(shí)，有市(shì)场观(guān)点担心，降(jiàng)息一(yī)方(fāng)面有利(lì)于刺(cì)激消费以及(jí)缓和银行经营压力(lì)，但另(lìng)一方面(miàn)老百姓、企(qǐ)业(yè)手里的存款收益(yì)缩水了。在评价(jià)双方博弈观点(diǎn)之前(qián)，不妨先厘清通(tōng)知存款(kuǎn)及协定存款两个(gè)概念的定义。

　　通知和协定(dìng)存款介于定(dìng)活期(qī)存款(kuǎn)之间，利率高于活(huó)期(qī)存款，但比定期存款(kuǎn)存取灵活(huó)，两者的共同优点是，在(zài)保持资金灵活使用的同时，提高利息(xī)回(huí)报。其中：

　　通知存款是活期存(cún)款(kuǎn)的(de)一种，主要有1天和(hé)7天两(liǎng)个(gè)期限，支取时(shí)需提前1天或7天通知(zhī)银行(xíng)，即可按实际存(cún)期及支取日相应(yīng)币种(zhǒng)档次利率(lǜ)计付利息，个人和企业(yè)均(jūn)可(kě)以(yǐ)办理。当前(qián)1天(tiān)和7天(tiān)期通知存款(kuǎn)的基准(zhǔn)利(lì)率分(fēn)别为(wèi)0.80％和(hé)1.35％。

　　协定(dìng)存款指企事(shì)业单位在银(yín)行开立(lì)一(yī)个具有结算和协定(dìng)存款(kuǎn)双重(zhòng)功能的协定存款账户，并约定基本(běn)存(cún)款额度，由银行将协定(dìng)存款账户(hù)中超过该额(é)度的部分按(àn)协定存(cún)款利率单独(dú)计息的一(yī)种存款(kuǎn)方式(shì)。协(xié)定(dìng)存款性质介(jiè)于(yú)活期和(hé)定期存款之间，只面向企业办(bàn)理，期限最(zuì)长为1年(nián)。当前，协定(dìng)存款的基(jī)准利率为(wèi)1.15％。

　　协定存款属于对(duì)公业务，通知存(cún)款既有(yǒu)对公(gōng)业务(wù)，也有个人业务，但都有一定的(de)存款门(mén)槛。基于此(cǐ)，粤开证(zhèng)券首席经(jīng)济学家罗志恒(héng)提出的观点(diǎn)是(shì)，总体来看(kàn)，协定存款和通知存(cún)款基(jī)本上以对公活期(qī)存款为(wèi)主(zhǔ)，对(duì)一般老百(bǎi)姓的影响(xiǎng)不(bù)大。对(duì)于(yú)企业来说，会(huì)有一定的利(lì)息损失，但若存贷款利率都能有所(suǒ)下调，也有助于刺激企业投资并降(jiàng)低融资成本(běn)。

　　此(cǐ)外(wài)记者也注意到，央(yāng)行最新数据显示，4月份人(rén)民币存(cún)款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿元，其(qí)中，住(zhù)户存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元(yuán)。进一步来看，存款利率调降是否会(huì)刺激(jī)超额储蓄(xù)流出？

　　国(guó)泰君安董琦表示，这一传导(dǎo)过(guò)程并非一蹴而就，且需要总量政策继续(xù)支(zhī)撑(chēng)。经(jīng)济当前依然需要休养(yǎng)生息，特别是在前期(qī)服务业(yè)修复后(hòu)，与制造(zào)业产(chǎn)生循环，带(dài)动收入预期改善，最终才会带动居民与(yǔ)企业储蓄流出。

　　长(zhǎng)远来看，招商基金(jīn)李湛(zhàn)的建议是，应辩(biàn)证看待本次降息。疫(yì)情以来，企(qǐ)业及居民形成了一(yī)定规模的超额储蓄，降息可以降低企业、居民的储蓄意愿，引(yǐn)导企业加大(dà)投(tóu)资、居民增加消费(fèi)，促(cù)进经(jīng)济复(fù)苏。“只有经济复苏(sū)斜率提升，企业、居(jū)民对(duì)后(hòu)续的收入信心才会回(huí)升，进而形成(chéng)储(chǔ)蓄转化为(wèi)投(tóu)资(zī)、消费，再(zài)形成增厚企业、居民收入的良性循环(huán)。”李湛表示。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 91是质数吗，95是质数吗