5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不(bù)过，虽(suī)然(rán)多只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多(duō)只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别(bié)激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市(shì)场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金(jīn)合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅明(míng)显，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其(qí)中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分别高(gāo)达1606.32％、131一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧8.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额(é)增幅超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益(yì)为负，产品平(píng)均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌(diē)，3月(yuè)下旬(xún)虽(suī)有小幅(fú)回(huí)调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港(gǎng)股市(shì)场波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国(guó)内经济(jì)复苏斜率放缓，市(shì)场处(chù)于弱预(yù)期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国(guó)债务上限(xiàn)到期(qī)带来的债务(wù)违(wéi)约风险也(yě)对市场风(fēng)险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时(shí)，港股(gǔ)囊(náng)括了(le)大部分内地互联网以(yǐ)及(jí)新经济领域上(shàng)市公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出(chū)台了制造设备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近期波动较大主要有(yǒu)基(jī)本(běn)面以(yǐ)及资金面两(liǎng)方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于(yú)国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春节前后(hòu)的复(fù)苏情况，我们确实看(kàn)到由于(yú)线下(xià)场景的修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关(guān)口。港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟随国(guó一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧)内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美(měi)经济(jì)相对强弱关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国(guó)门(mén)之后(hòu)我们预期(qī)中国经(jīng)济(jì)向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是(shì)需要(yào)更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折(zhé)就对(duì)应着人民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业(yè)内人(rén)士认(rèn)为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平(píng)已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，并看好人(rén)工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经(jīng)济(jì)体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随(suí)着国内外(wài)流动性压力持(chí)续缓解，未来港股(gǔ)资金面或(huò)有机会得到改善，结合当前(qián)的低(dī)估值(zhí)水平(píng)，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调(diào)较(jiào)多的(de)细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药(yào)等(děng)，若未来市场(chǎng)进(jìn)一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过(guò)定(dìng)投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来(lái)市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全(quán)球投(tóu)资(zī)的主线，推动了(le)中(zhōng)美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内医药领域长期(qī)具备相对优势的细(xì)分(fēn)赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目(mù)前我国(guó)经济(jì)总量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济长远发展的(de)确定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导(dǎo)的(de)市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压(yā)和较弱的国际宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短期港股或是(shì)震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可(kě)以关注高稳(wěn)定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期(qī)更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二(èr)者中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至同(tóng)时发生(shēng)时(shí)，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运(yù一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧n)营商等高股(gǔ)息资(zī)产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股的性价比(bǐ)与成(chéng)长的确(què)定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平(píng)。从(cóng)基本面角度来说，他(tā)们(men)认(rèn)为国内经济的复苏(sū)节奏可(kě)能大概率是一波(bō)三折趋势向上的(de)弱复(fù)苏(sū)态(tài)势(shì)，当(dāng)下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的(de)相对(duì)悲观的(de)预期，往后(hòu)看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利(lì)预期(qī)也会逐(zhú)步上修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是(shì)大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率的压力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其(qí)离岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投资(zī)人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可以逢低(dī)布(bù)局，更多可以(yǐ)采取基金(jīn)定(dìng)投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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