消费复(fù)苏的强烈信号下，美妆市场还没有真正等来中国(guó)消费(fèi)者的回归。

　　国(guó)际美(měi)妆(zhuāng)巨头雅诗兰黛集团（NYSE:EL）公(gōng)布的2023财年第(dì)三(sān)财(cái)季业绩显示，在截(jié)至3月(yuè)31日的三个月内，集(jí)团净销售额(é)同比下滑12％至37.5亿美元；净利润从上年(nián)同期的5.58亿美元(yuán)大跌(diē)72％至(zhì)1.56亿美元。

　　雅诗兰黛(dài)将(jiāng)业绩下滑主要归因于中国、韩国(guó)等(děng)亚(yà)洲地区旅游零售恢复缓慢导(dǎo)致库存高(gāo)企(qǐ)，在打折清理(lǐ)库存的同时(shí)，渠道的(de)补货订单(dān)也(yě)有所减少。据管(guǎn)理层透露，本季度全球旅游零售有机(jī)销售额就(jiù)下(xià)降了45％。

　　这已是雅诗兰(lán)黛业绩下滑的第四个(gè)财季。2023财年前三财季，雅(yǎ)诗兰黛净(jìng)销售额(é)同比下降13％至(zhì)123.01亿美(měi)元；净利(lì)润同比下降55％至10.39亿(yì)美元。旅游零售的(de)问题首当其(qí)冲。

　　这(zhè)一局(jú)面不会很快扭转。该集团首席(xí)执(zhí)行官(guān)Fabrizio Freda在财报(bào)交流会上表示，“亚洲(zhōu)旅游零售业的(de)复苏比我们预期的更不稳定，其他地区(qū)更加(jiā)缓慢，第四财季的不(bù)利因素比我(wǒ)们2月份预(yù)期的要大得多。”

　　雅诗兰黛不(bù)得不(bù)再(zài)次下调全(quán)财年业绩预(yù)期。据(jù)预(yù)计，2023财年(nián)雅诗兰黛(dài)集团(tuán)净销售额同比下(xià)降10％-12％；有机(jī)净销售额下降5％-7％。

　　投资者们也终于失(shī)去耐性。业绩发布当日(rì)，雅诗兰(lán)黛股价破纪(jì)录地暴(bào)跌(diē)超(chāo)21％，直(zhí)接从245美元/股左右跌破200美元/股。截至5月5日(rì)收盘，雅(yǎ)诗兰(lán)黛股价回升至203.54美元/股(gǔ)，市(shì)值为(wèi)727.5亿美元。但(dàn)和年初相比，该(gāi)股票股价(jià)跌幅已近20％，市值蒸发逾百亿(yì)美元。

　　押注旅游零售(shòu)，零售(shòu)商却在(zài)清库(kù)存

　　作为跨国美(měi)妆企业的重(zhòng)要渠道，雅诗兰(lán)黛在旅游(yóu)零(líng)售已深耕超30年。如今被“控诉”的旅游零售渠道，曾以高速增长的(de)态(tài)势让公司引以为傲。

　　据媒体报(bào)道(dào)，雅(yǎ)诗兰黛(dài)通过该渠道每年触及超(chāo)过(guò)30亿消(xiāo)费者。雅诗兰黛集(jí)团(tuán)总裁(cái)Fabrizio Freda亦曾表示，旅游零售推(tuī)动雅(yǎ)诗兰(lán)黛在过(guò)去十年中实现(xiàn)巨(jù)大(dà)增长。

　　根据雅诗兰黛集团(tuán)方面透露(lù)，基于过(guò)去几(jǐ)年海(hǎi)南旅游零售快速增长，去年7月在海南发生新冠疫(yì)情时(shí)，集(jí)团与零售商均对(duì)疫后的市场恢复信(xìn)心十足，采购了(le)大量产品(pǐn)。但此(cǐ)后因恢复不及预(yù)期(qī)，导致该渠道(dào)库存高企，零售(shòu)商目(mù)前仍在一边清理库存，一边(biān)减(jiǎn)少(shǎo)采购量(liàng)，最终(zhōng)导致业绩问(wèn)题。

　　旅游(yóu)零售渠道(dào)何(hé)以撼动整个(gè)集团业(yè)绩？从全球(qiú)将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物旅游零(líng)售业(yè)务来(lái)看，2004财年(nián)，雅诗兰黛的旅游零(líng)售业务销售额约占(zhàn)全年销售额的6％，到2021财年该业务销(xiāo)售额占比达到28％，超过集(jí)团(tuán)销(xiāo)售额的(de)1/4。且旅游零(líng)售渠道在雅(yǎ)诗兰黛(dài)集团的护肤、彩妆、香水和护发等整个品(pǐn)类渠道中市(shì)场份额领先。

　　随(suí)着海(hǎi)南离岛(dǎo)免税在疫情期间快速发展，中国旅游零(líng)售市(shì)场(chǎng)对(duì)于雅诗兰黛集团(tuán)更是举足轻重。2022财年(nián)报告指出(chū)，集团最(zuì)大的客户就是在(zài)中国旅游零售渠道中销售产品。正因(yīn)为如此，海南(nán)旅游零售渠(qú)道的(de)疲软就直(zhí)接导致了在第三财季，雅诗兰黛(dài)护肤品类净销售额(é)从2022财年的23.95亿美元暴跌17％至2023财年的19.22亿美元(yuán)。海(hǎi)蓝之谜、雅诗兰黛(dài)、Dr.Jart+品牌(pái)的净销售额均(jūn)有所下滑(huá)。

　　雅诗兰黛在(zài)交流会(huì)上提及，过去半年(nián)里虽然海南旅游客流在增(zēng)加(jiā)，但(dàn)是(shì)该(gāi)市场的(de)美妆消(xiāo)费转化却(què)远(yuǎn)不及预期。此(cǐ)外时代财经注(zhù)意到，雅(yǎ)诗兰(lán)黛(dài)旅游(yóu)零售渠道(dào)商品的“地板价(jià)”一(yī)直(zhí)以来被不少(shǎo)消费者诟病。

　　过(guò)去两年里，韩(hán)国、日本免税渠道的(de)大量商品通过(guò)保税(shuì)仓形(xíng)式流(liú)入中(zhōng)国市场，在库(kù)存(cún)饱和、直(zhí)播(bō)、离(lí)岛免税(shuì)等多方(fāng)因素(sù)带(dài)动下，各(gè)渠道竞争激(jī)烈(liè)，许多(duō)明星(xīng)产品在市场上价(jià)格“击穿(chuān)地板(bǎn)”。雅诗兰黛(dài)集团旗下(xià)的品牌雅(yǎ)诗(shī)兰黛(dài)与倩碧就(jiù)是其(qí)中典(diǎn)型(xíng)。

　　巴克莱银(yín)行分析师Lauren Lieberman也对雅诗兰黛(dài)集(jí)团旅游零售(shòu)业务内部的(de)控制度和(hé)话语权提出(chū)质疑。今年初(chū)，雅诗兰黛(dài)等(děng)国(guó)际美妆纷纷(fēn)提升售价(jià)，同时伴(bàn)随的(de)还(hái)有旅游(yóu)零售(shòu)渠道的(de)折扣(kòu)收缩，这从(cóng)一定程度上也阻碍了消(xiāo)费者“剁手(shǒu)”。

　　代(dài)工订(dìng)单(dān)缩减，美(měi)妆市场尚未(wèi)复(fù)苏

　　雅诗兰黛集(jí)团的困境也并(bìng)非(fēi)个将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物(gè)例。今年以来，其他美妆集团也没有(yǒu)等(děng)到中(zhōng)国消费者如预期那般(bān)回归。

　　截至3月31日，宝洁在中(zhōng)国最新财季有(yǒu)机销售额(é)同比(bǐ)增(zēng)长2％，但(dàn)旗下(xià)王(wáng)牌化(huà)妆品牌SK-II因游客未大(dà)规模回归而在旅游零(líng)售(shòu)渠道的销售额(é)有所下降。

　　“想到惨(cǎn)，没想到这么惨。”一位国(guó)际美妆品(pǐn)牌内部(bù)人士对时代财经形容今(jīn)年(nián)以来的市(shì)场情况。另(lìng)据多(duō)位美妆行(xíng)业人士透露，今年一季度品牌销售平平，美妆消费复苏不及预期也(yě)成为(wèi)共识。“经(jīng)济(jì)大(dà)环境不好，化(huà)妆品成为(wèi)可以(yǐ)缩减(jiǎn)的支(zhī)出。”有人如是(shì)解释。