关注市(shì)场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要(yào)进一步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯联(lián)储行长布拉(lā)德表示，决策者可能不得(dé)不进一步提高(gāo)利率(lǜ)以给通胀降温(wēn)，但他补(bǔ)充(chōng)称，自己将观望一定(dìng)时间，看(kàn)看经济(jì)数据表现再决定(dìng)6月应该采(cǎi)取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激(jī)进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但目前(qián)还不清楚(chǔ)通胀是否处(chù)于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看(kàn)到“通(tōng)胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联(lián)储(chǔ)仍然可以(yǐ)实现软着陆，在(zài)不触(chù)发经济严重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经济(jì)可能(néng)陷入(rù)衰退，但(dàn)这不是基线情景。我(wǒ)认为基线情境(jìng)是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉(lā)德(dé)是美联(lián)储决(jué)策(cè)者中鹰派(pài)官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中(zhōng)国人(rén)民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工(gōng)作进展顺利，初(chū)期先行开通(tōng)“北向互换通(tōng)”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北(běi)向互(hù)换通”，是香港(gǎng)及其他国家和地区的境外投资(zī)者经由(yóu)香港与内地基础(chǔ)设施机构之间(jiān)在交易、清算(suàn)、结算等方面互联互通(tōng)的机制安排，参(cān)与(yǔ)内地银行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场。初(chū)期(qī)可(kě)交易品种为利(lì)率互换产品(pǐn)，报(bào)价(jià)、交易(yì)及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资(zī)者需与外汇交易中心签署报价(jià)商协议，并为上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)利率(lǜ)互换(huàn)集(jí)中清算业务的清算会员(yuán)或该类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合人(rén)民银行要求并完(wán)成内(nèi)地银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境外机构(gòu)投资(zī)者，并经外汇交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通”交(jiāo)易权限的境外投(tóu)资者需同(tóng)时申(shēn)请(qǐng)成为场(chǎng)外结算公(gōng)司的清算会员(yuán)或该类会员(yuán)的清(qīng)算(suàn)客户。

　　初期全市场(chǎng)每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民(mín)币(bì)，清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日(rì)，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正常交(jiāo)易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发(fā)现(xiàn)后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并(bìng)发布公(gōng)告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰转债停牌(pái)及(jí)相关交易处理情况(kuàng)的公告(gào)。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所(suǒ)网站发布关于实施(shī)“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债(zhài)最(zuì)后一个交易(yì)日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次(cì)提(tí)示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因(yīn)技术原(yuán)因，该(gāi)可转债仍(réng)挂牌交(jiāo)易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券(quàn)交易规则》第一百三(sān)十条等相关(guān)规(guī)定(dìng)，嵘泰转债(zhài)2023年(nián)5月(yuè)5日相关(guān)匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不(bù)进行(xíng)清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰(tài)转债的转股和赎回(huí)不(bù)受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善(shàn)处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期(qī)间，伴随美(měi)联储继续加(jiā)息预期以及欧美银行(xíng)业危机的继续发酵，国际原油价格大幅(fú)下挫，外围市场(chǎng)环境整体(tǐ)偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如(rú)预(yù)期(qī)加息25个基点(diǎn)，这是本(běn)轮加息周期的第十次加(jiā)息(xī)，也(yě)可能是本轮紧缩周(zhōu)期(qī)的终点。同时，欧洲央行周四(sì)决定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出(chū)现反弹，油脂(zhī)价(jià)格(gé)在(zài)假期开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期货研(yán)究所油脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨过(台湾是省还是市 台湾是省会吗guò)程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库(kù)存连续下降支撑(chēng)盘(pán)面(miàn)走强，菜油紧随其后(h台湾是省还是市 台湾是省会吗òu)，而豆油因(yīn)5—6月(yuè)大豆到(dào)港压(yā)力涨幅(fú)相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研究所油脂(zhī)油料分析师侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油脂市场(chǎng)的强(qiáng)力反弹是由基本面的改(gǎi)善(shàn)推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂相关上市企业(yè)一季度(dù)业绩大(dà)增，多因为销量上涨和(hé)毛利率(lǜ)提升(shēng)共同推动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游(yóu)出行(xíng)火(huǒ)爆(bào)，交通运输部数据显示，假期前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这(zhè)意味着(zhe)油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮补库(kù)需(xū)求(qiú)。未来很长一(yī)段(duàn)时间(jiān)，餐(cān)饮端将持续成(chéng)为支撑油脂(zhī)需求(qiú)的重(zhòng)要力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍(réng)出现(xiàn)不(bù)同程度的停机计(jì)划，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产地(dì)库(kù)存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几(jǐ)乎持平(píng)。机构(gòu)预期马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环(huán)比下(xià)降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由(yóu)此推算4月库(kù)存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海(hǎi)外(wài)市(shì)场(chǎng)方(fāng)面，受到(dào)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计上涨超(chāo)7％。“节前马来(lái)西亚(yà)棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产量降幅不足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效(xiào)应(yīng)以及机构(gòu)对于(yú)4月马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预估超预期下降的(de)乐观情(qíng)绪(xù)，推动(dòng)期(qī)价快速(sù)反弹，而库存(cún)预估下降的原因来(lái)自(zì)于马来西亚国内消(xiāo)费需求(qiú)的(de)增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内(nèi)盘油脂(zhī)价格上行，而豆油及(jí)菜油自(zì)身基(jī)本(běn)面供应增加的利(lì)空因素逐(zhú)步弱化也对(duì)盘(pán)面(miàn)带来一些支(zhī)持。

　　宏观和(hé)基本面(miàn)，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据(jù)外媒报道，周五(wǔ)公布的一项调查显示(shì)，全球(qiú)第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存(cún)料降至(zhì)11个(gè)月以来最低水平，因产(chǎn)量持平且马来西(xī)亚国内(nèi)使用量增(zēng)加。受访(fǎng)的九位(wèi)分析师和贸易商预估中值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈油(yóu)库存(cún)料较3月(yuè)减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年(nián)5月(yuè)以来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也(yě)由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平(píng)。中国粮油商务(wù)网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存(cún)总量(liàng)为77.9万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；高度(dù)库(kù)存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下降，但原(yuán)因各(gè)有(yǒu)不(bù)同。马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存下降的主要原因来(lái)自于(yú)产量的季节性减产(chǎn)以及印(yìn)尼国(guó)内(nèi)出口(kǒu)政策限制(zhì)导致的(de)棕榈油出口(kǒu)较(jiào)好。而国内(nèi)棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是受到年(nián)初国内疫情防控措施优化调(diào)整带来的(de)餐饮消费的(de)增加，同(tóng)时(shí)豆棕(zōng)现货价差高位运行(xíng)导(dǎo)致棕榈油替代性能(néng)大(dà)大增(zēng)强，也进(jìn)一步刺激了(le)棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策出现调(diào)整，将(jiāng)允许更多的(de)棕榈油出口，市场(chǎng)对于(yú)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油5月出口(kǒu)数据保持(chí)谨慎(shèn)态度。中(zhōng)国和(hé)印度作为(wèi)全(quán)球主要的棕(zōng)榈油进(jìn)口国，虽然(rán)库(kù)存(cún)都不同程(chéng)度下降，但都仍处于(yú)历史较高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其消费(fèi)和进口积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介绍(shào)，对于棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)地来(lái)说(shuō)，每年的1—4月属于去(qù)库(kù)周期，因(yīn)产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月(yuè)国际(jì)豆棕倒挂以及(jí)需求(qiú)国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平(píng)低是去库的(de)主要原因。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然(rán)趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油(yóu)的去库更多是供需(xū)双重推动(dòng)的结果。随着(zhe)产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油(yóu)到(dào)港压(yā)力(lì)下降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为重要(yào)的是，国内油脂餐饮(yǐn)需(xū)求旺(wàng)盛，随(suí)着气温升(shēng)高，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)使用限制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈(lǘ)油表观消费同(tóng)比几乎(hū)翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新(xīn)累库(kù)，需要(yào)进口增加，也就是说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这(zhè)至少需(xū)要产地库(kù)存压力(lì)明(míng)显恢复才(cái)有可(kě)能。因(yīn)此，未(wèi)来产地(dì)的累(lèi)库必将早于国内(nèi)，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不(bù)过，从更长的年度时间周(zhōu)期(qī)来看(kàn)，在厄(è)尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步(bù)进入中期(qī)企稳(wěn)阶段。后(hòu)续(xù)需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人(rén)士看来(lái)，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面(miàn)对于大宗商品的影响仍然起到主导作用(yòng)。那么，对于油脂(zhī)市场(chǎng)来说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美联储加(jiā)息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不(bù)过，随(suí)着美联储会议的结束，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍将集中在美(měi)国(guó)银行业的任(rèn)何可能的风险蔓延，对此仍需(xū)保持(chí)谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前(qián)基本面仍然(rán)多(duō)空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对(duì)国内市场的压(yā)力(lì)持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆(dòu)系品种带来压(yā)力，另(lìng)外国内棕榈油整(zhěng)体库存偏高也(yě)使得油脂整体(tǐ)的行情(qíng)难以表现得特别强势。不(bù)过，油脂的估值在偏低的油粕(pò)比和当前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐(zhú)渐兑现背景下(xià)，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边(biān)行情仍将比(bǐ)较多地被(bèi)宏观因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由(yóu)于美联储加息已经在市(shì)场预期当中(zhōng)，因此对大宗商品市场的利空(kōng)影响有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽(suī)然(rán)生物柴(chái)油(yóu)消(xiāo)费占比不低，比(bǐ)如(rú)棕榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费各占一半，但各国生物(wù)柴油政策(cè)比例一(yī)段时期(qī)内是(shì)固定(dìng)的，不会因为原油及(jí)宏观(guān)市场的波动(dòng)，而出(chū)现生(shēng)物柴油产量(liàng)的大(dà)幅波动(dòng)，加(jiā)上油(yóu)脂食(shí)用(yòng)作为(wèi)消费必需品(pǐn)，宏观因素影响(xiǎng)有限，因(yīn)此油脂自身基本面对(duì)价格波动仍然将(jiāng)起到(dào)主导作用(yòng)。

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