昨天深夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美(měi)国(guó)共和党债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门会议，但会议(yì)开始后不久(jiǔ)就(jiù)突(tū)然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再(zài)次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息(xī)的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联(lián)储(chǔ)的(de)利率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环(huán)境收(shōu)紧导致(zhì)经济放缓，美联(lián)储可能不必(bì)让(ràng)利率升到原应有的(de)高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美联(lián)储6月份加息(xī)25个基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计(jì)美(měi)联储下月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相比(bǐ)，交易(yì)员似(shì)乎(hū)更受债务上(shàng)限事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年(nián)期美债收益率迅速远离他(tā)讲话(huà)前(qián)所创(chuàng)的两(liǎng)个(gè)月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元(yuán)指数刷新日(rì)低，加速跌(diē)离周四所创的(de)3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步(bù)回升(shēng)，全天攀(pān)升(shēng)收官，美(měi)股和(hé)美(měi)元的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低走，受债务(wù)上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共和(hé)党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开债(zhài)务上限解(jiě)决不了任(rèn)何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截(jié)至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施(shī)余额还(hái)剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可(kě)能无需(xū)继续加(jiā)息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提(tí)供的(de)利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表(biǎo)鸽(gē)派(pài)信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机(jī)导致(zhì)的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联(lián)储峰值利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可(kě)能对经济增(zēng)长、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能(néng)成功(gōng)打压通(tōng)胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对(duì)经(jīng)济增(zēng)长具有限制性(xìng)的。做太多与做太(tài)少(shǎo)的风险正(zhèng)变(biàn)得(dé)更(gèng)加(jiā)平衡。我们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行业压力导致的(de)信贷收紧程度(dù)等多(duō)重不确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察(chá)更(gèng)多数(shù)据和未来前景的(de)演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济预(yù)测的准确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观点及其(qí)能实现(xiàn)的(de)程度也都存(cún)在不确(què)定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不(bù)确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应(yīng)进一(yī)步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timirao龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业s也(yě)称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将(jiāng)影响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日(rì)内平今仓交(jiāo)易(yì)手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南(nán)华研究(jiū)院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪(háo)认为(wèi)，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出(chū)现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依(yī)旧累库(kù)，可见下游的持(chí)货(huò)意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库(kù)存累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下(xià)游的备(bèi)货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为明显的下(xià)滑(huá)。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙(zhè)商期货分(fēn)析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源(yuán)1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划(huà)于6月(yuè)点火投(tóu)产，产能(néng)为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大(dà)量新增(zēng)产能和低成本纯碱的(de)叠加(jiā)作用(yòng)下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需(xū)结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市(shì)场也已充分(fēn)计价(jià)，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的(de)预期下(xià)，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的(de)跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货(huò)回(huí)归的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期市场主要(yào)交易(yì)点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东(dōng)地区(qū)产销数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的(de)数据(jù)，5月(yuè)份产销(xiāo)数(shù)据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比较弱，主要(yào)是高库存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后(hòu)利(lì)润改善很多(duō)，加(jiā)之终(zhōng)端表现并(bìng)不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美(měi)经济衰退预期(qī)、国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空头(tóu)配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注(zhù)检修是否能带来(lái)现货价格(gé)短期(qī)的(de)企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)价格下跌(diē)至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有(yǒu)限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价格趋(qū)势(shì)预计继续向下。”他(tā)说，对(duì)于(yú)玻璃，需要等(děng)待的则是中下(xià)游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的原(yuán)料库存消耗，二是对(duì)未(wèi)来的(de)需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期(qī)。短期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月(yuè)订单是否依旧(jiù)具有(yǒu)连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维(wéi)持弱势。“短期则(zé)还是要关(guān)注持(chí)仓的(de)变化，短(duǎn)线资金离场或使得低(dī)位波动加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也(yě)或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则(zé)视终端需求变动来(lái)判(pàn)断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)下(xià)游(yóu)深加工订单情况(kuàng)、地产施(shī)工端情况。若后期(qī)地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳。

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