在华尔街经济学(xué)家(jiā)和央(yāng)行官(guān)员(yuán)争论(lùn)美国经(jīng)济是否以及何时会(huì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际，大(dà)型基(jī)金经理们并(bìng)没有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智通财(cái)经APP了(le)解(jiě)到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将资金从银行等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公用事业和基本(běn)消费品等在经济低迷时期被视为具有弹性(xìng)的股票(piào)。

　　美国(guó)银(yín)行汇(huì)编的数据显(xiǎn)示，同时做多和做空(kōng)的对冲(chōng)基(jī)金(jīn)已将其周期性股(gǔ)票(piào)与防御性股票的(de)比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多(duō)的(de)基金经理来说，他们(men)对周期性公司(这些(xiē)公司的(de)命运取(qǔ)决于商业周期(qī)的起(qǐ)伏)的(de)相对(duì)敞口(kǒu)接(jiē)近2008年(nián)以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了(le)主动(dòng)投资领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的(de)市值(zhí)。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行(xíng)策略师表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为2009年式(shì)的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的(de)比例(lì)降至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动(dòng)型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立(lì)场表明(míng)，人们(men)相(xiāng)信美联(lián)储(chǔ)有能力(lì)通过积极(jí)的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓位数据进(jìn)一步(bù)证明，专(zhuān)业人士持续(xù)看空(kōng)股市。在(zài)美国银行4月(yuè)份对(duì)基(jī)金经理(lǐ)的最新(xīn)调查中，现金持有量(liàng)保持(chí)在较高水平，相对于(yú)股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做多的基(jī)金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于(yú)图表信号配(pèi)置资产的计算机(jī)驱动策略形(xíng)成感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性(xìng)下降，趋势追踪(zōng)基金(jīn)和(hé)波动性(xìng)目(mù)标基金等系统性资金管(guǎn)理公司近(jìn)几个月增(zēng)加(jiā)了股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模(mó)型最能说(感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内shuō)明(míng)这种(zhǒng)分歧立场。德意志(zhì)银行(xíng)称，量化基金(jīn)继(jì)续抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由(yóu)裁量(liàng)投资者(zhě)的敞(chǎng)口(kǒu)已(yǐ)降至(zhì)一年区间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归(guī)因(yīn)于那些对价(jià)格不敏感的(de)量化投资者，他们别无(wú)选择，只能在(zài)股价上涨(zhǎng)时买入股票。看(kàn)空者还警告称，持(chí)续数月的股(gǔ)市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量化基金的(de)需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能(néng)会促使量(liàng)化基(jī)金(jīn)改变路(lù)线(xiàn)，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数据(jù)和企业财报也(yě)提(tí)振(zhèn)股市(shì)。尽管各公司在本财报季的(de)业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还不足(zú)以(yǐ)让(ràng)美国(guó)企业重回增长轨道。就连美联(lián)储官(guān)员也预(yù)测今年(nián)晚些时候会(huì)出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美(měi)国银行的(de)Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济衰退做(zuò)准备而采取防御措(cuò)施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期(qī)性的行(xíng)业往往(wǎng)在衰退前的6个(gè)月内表(biǎo)现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票才开(kāi)始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通(tōng)常会在(zài)下行(xíng)周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预(yù)计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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