5月12日晚间，根据美(měi)国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了(le)截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第(dì)一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管(guǎn)理超千(qiān)亿(yì)元人民币的对冲基金机(jī)构，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔(bǐ)持有美股的买(mǎi)方机构之(zhī)一，景林(lín)的动向受(shòu)到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产(chǎn)持(chí)仓(cāng)曝光

　　报(bào)告期(qī)内，景林资产整体(tǐ)持仓规模小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年(nián)四季度的(de)16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股市(shì)场持(chí)有34家上市公司的股票(piào)。其中，前十大(dà)持仓标的在(zài)总市值中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建(jiàn)仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分(fēn)别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓(cāng)和减持方面(miàn)，景林(lín)资(zī)产(chǎn)一季度前五(wǔ)大卖出(chū)标的包(bāo)括：京(jīng)东、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景林资产(chǎn)减仓了(le)133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连续(xù)三个季度增持(chí)拼多多。2022年二季度(dù)增持(chí)拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度(dù)则增(zēng)持233.75万股，一次(cì)比一(yī)次猛。拼多多(duō)也不负(fù)众望，从(cóng)股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头在今(jīn)年2月初便戛(jiá)然而止了(le)，景林资产在此(cǐ)前(qián)“越跌越买”的策(cè)略奏效后(hòu)，或许在(zài)股价(jià)“掉头”之际进行了(le)止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达，空降前十(shí)大重仓(cāng)股第七(qī)位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度(dù)末(mò)持仓(cāng)市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达(dá)累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股(gǔ)，与高毅(yì)“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季(jì)度，景林(lín)资产在美股的(de)操作中，最为亮眼的(de)当属重点加仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度(dù)末(mò)，景林(lín)资产持有新东(dōng)方430万股，环比去(qù)年底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期末持(chí)股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资(zī)产(chǎn)的第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓了(le)好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教(jiào)育个(gè)股股价均(jūn)处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产认(rèn)为，从全(quán)行业来看，不同年龄层的用户(hù)对“教育”的(de)需求依然旺盛，除了应对(duì)考(kǎo)试，还(hái)包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政策推行之后，目(mù)前行业(yè)政策环境趋于稳定，但(dàn)过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来(lái)说，凭(píng)借多年积累的口碑和公(gōng)信力，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个(gè)别(bié)头部企业在K9学科之外(wài)的(de)教(jiào)育(yù)领域业务(wù)基础扎实，原有(yǒu)的留(liú)学等业务恢复(fù)增长(zhǎng)，同(tóng)时素(sù)质教育、直播电(diàn)商(shāng)业务等新业务(wù)成为新(xīn)的(de)增长(zhǎng)驱(qū)动力。且(qiě)公(gōng)司(sī)的利润(rùn)和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时(shí)的估值(zhí)下有足够的安全边际。在(zài)过去几个季度的财报中，我们看到了相(xiāng)关的积(jī)极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对(duì)于教育领域也颇为看好，但是标的(de)选择似乎与(yǔ)景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开(kāi)资料显示，截(jié)至(zhì)今年一季度末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接(jiē)近(jìn)三成。而一季度高毅资(zī)产大举(jǔ)买入近156万(wàn)股好未来，相比于(yú)去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节过(guò)后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的(de)重点方(fāng)向，中特估支线也由(yóu)暗转明(míng)，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热(rè)闹了一两天，随后(hòu)便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位(wèi)股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日(rì)成交额超万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周(zhōu)三时，市(shì)场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成(chéng)交(jiāo)额连续两日(rì)萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深两市陷(xiàn)入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要原(yuán)因(yīn)是(shì)5月11日(rì)晚间(jiān)发布的金融数(shù)据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然(王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗rán)同(tóng)比多增(zēng)734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基数(shù)的异常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月(yuè)信(xìn)贷(dài)低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要(yào王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗)原因。而企业中长期贷款继(jì)续保持同比(bǐ)多(duō)增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增(zēng)速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点(diǎn)评称，4月下(xià)旬票(piào)据利率(lǜ)先下后上，并不(bù)意(yì)味着贷款(kuǎn)好转了(le)，主(zhǔ)要因为今(jīn)年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效资(zī)产，对分行收票额度(dù)控制很(hěn)严。4月前(qián)两旬已经收了很多票，后面改(gǎi)用其(qí)他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信(xìn)贷再度出现深度负增长，这(zhè)是4月(yuè)信(xìn)贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景(jǐng)之下，市场要想好起来，必然(rán)要让(ràng)大家看(kàn)到(dào)宽(kuān)信(xìn)用(yòng)的信号出(chū)现(xiàn)，而(ér)这可能还需要一定的时间。

　　当前(qián)市(shì)场存量(liàng)资金博(bó)弈的背景不改，而两(liǎng)大主(zhǔ)线人工智能和中特估，今年(nián)已然(rán)累计不小的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估这边，本(běn)月还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待进场，而(ér)人工智(zhì)能这边，在未有增量资(zī)金进场的情(qíng)况之下(xià)，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是罕见的(de)在深夜抒发(fā)感想。大谈公募基金经理的(de)难(nán)处，在业绩(jì)和(hé)投资信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风(fēng)大盛，认为当下市场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但(dàn)总一(yī)个(gè)人(rén)的心(xīn)声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红(hóng)红火火，但很多投(tóu)资者都(dōu)是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募(mù)基(jī)金经理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人(rén)工智能，游(yóu)资(zī)炒作(zuò)的“星辰大海”，根本(běn)不(bù)符合他们的机构(gòu)审美。直白(bái)点说，市场根本就是(shì)绕(rào)着公(gōng)募(mù)持仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦难言.......

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