昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美(měi)国共和党(dǎng)债(zhài)务(wù)上限谈判代表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表实(shí)在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知(zhī)道双方是(shì)否会在周(zhōu)五或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了(le)有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经(jīng)济(jì)放(fàng)缓，美联(lián)储可能(néng)不(bù)必让(ràng)利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美联储6月份加息(xī)25个(gè)基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似(shì)乎(hū)更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度(dù)较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的(de)3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国(guó)白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党(dǎng)人将于北(běi)京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任(rèn)何(hé)问题(tí)，将阻止拜(bài)登(dēng)推(tuī)动的(de)增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货(huò)币政策(cè)观(guān)点”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注他提供的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远高于我们(men)2％的目(mù)标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让(ràng)通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经(jīng)济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低(dī)于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷(dài)压(yā)力可能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的负面(miàn)影响，可(kě)能无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高的(de)水(shuǐ)平(píng)就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方(fāng)面已取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是对(duì)经济增(zēng)长具(jù)有(yǒu)限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业(yè)压(yā)力(lì)导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有能力观察更(gèng)多数(shù)据和(hé)未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济(jì)预测(cè)的准确(què)度(dù)通常存(cún)在挑战，他(tā)上述(shù)提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面(miàn)临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放(fàng)“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银(yín)行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结(jié)构(gòu)预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续(xù)费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交易(yì)者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化(huà)分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为(wèi)，各(gè)自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的(de)主要原因在于(yú)远兴(xīng)投(tóu)产的(de)消息面(miàn)刺激，使得盘(pán)面出(chū)现较大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的(de)影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期(qī)（3月(yuè)和4月(yuè)）需求(qiú)较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价(jià)格(gé)松动，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较(jiào)为(wèi)明显的下滑。在现货(huò)松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构看，浙商期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和(hé)低成(chéng)本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发(fā)生变化，这是市(shì)场(chǎng)早已预期(qī)的，市场也已充分计(jì)价(jià)，这一点(diǎn)从(cóng)9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌(tā)，这(zhè)一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以(yǐ49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数)得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂(chǎng)原(yuán)片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃(lí)产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地区(qū)产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格(gé)在(zài)去(qù)库逻辑(jí)下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润(rùn)改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端表现并不(bù)乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头(tóu)配置(zhì)，强化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能带来(lái)现(xiàn)货价格短期的(de)企稳，但中长期价(jià)格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向过(guò)剩，而(ér)短期检修的(de)兑(duì)现有限，因(yīn)此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价(jià)格趋势(shì)预(yù)计继(jì)续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于(yú)玻璃(lí)，需要等待的(de)则是中下(xià)游(yóu)的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的(de)原料库存消(xiāo)耗，二(èr)是对(duì)未来(lái)的需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在(zài)需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订(dìng)单(dān)是否依旧具有(yǒu)连(lián)续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或(huò)是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱势(s49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数hì)。“短期则(zé)还是要(yào)关注持仓的(de)变化(huà)，短(duǎn)线资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是(shì)月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将(49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数jiāng)维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续(xù)投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力(lì)挺价(jià)，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱(ruò)势也(yě)将继续(xù)保持，中长期则视终端(duān)需求变动来(lái)判断是否维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产施(shī)工端(duān)情况。若后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多，那(nà)么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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