财(cái)联社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合瑞(ruì)银与瑞信合并近两个月(yuè)后(hòu)，与这次(cì)事件(jiàn)有关(guān)的一个重要(yào)问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地区(qū)的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家买方(fāng)机构、卖(mài)方银行(xíng)和做市商组成的(de)委(wěi)员会一致投票通过(guò)了(le)上述决议。值得一提(tí)的是(shì)，瑞信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的(de)一(yī)员，但(dàn)没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题(tí)的市场参与者认为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合约(yuē)所依据的参考(kǎo)债券（次(cì)级(jí)债(zhài)）具(jù)有同(tóng)等地位(wèi)，并以一(yī)份2020年到期的(de)瑞信(xìn)英镑次级债(zhài)作为标准参考债(zhài)务(wù)。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先一(yī)致(zhì)裁(cái)定，并没有发生“政府干(gàn)预的(de)信(xìn)贷事(shì)件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排(pái)名条款和担(dān)保条件(jiàn)，次级债的持有人是(shì)相(xiāng)较于AT1债券的优先(xiān)债权人。同时在2014年(nián)的(de)文(wén)件中(zhōng)，也为AT1债券(quàn)定义中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名了(le)“排除义务(wù)”。周三(sān)的文件中，决策委员(yuán)会没(méi)有对AT1债(zhài)券是否构(gòu)成(chéng)借款(kuǎn)资金做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞(ruì)士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也(yě)引发了大量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较(jiào)为(wèi)常(chá中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名ng)见的(de)金融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事(shì)件（违约(yuē)、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔(péi)的(de)金额通常等(děng)于参考资产的面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责(zé)决定在这个地区(qū)是否(fǒu)发生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管(guǎn)信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务(wù)相关的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超过(guò)190亿美元，不过DTCC的(de)数据(jù)并(bìng)未区(qū)分(fēn)优先级债务(wù)和(hé)次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银(yín)表示紧急接(jiē)手瑞信预计将(jiāng)造成(chéng)170亿美(měi)元的(de)损失，其中有(yǒu)40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出(chū)。不过这部分的损(sǔn)失将会(huì)由(yóu)一(yī)笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉覆盖，意味着(zhe)收购(gòu)资产的(de)价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低(dī)于(yú)资产的实际价值(zhí)。

　　这份(fèn)文(wén)件同(tóng)样显(xiǎn)示，从去年(nián)10月(yuè)开始，瑞银的战(zhàn)略(lüè)委员(yuán)会(huì)就(jiù)已经开始评(píng)估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年(nián)2月得出“不宜(yí)收购”的(中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名de)决(jué)定，但最后仍(réng)在瑞(ruì)士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞(ruì)银集(jí)团(tuán)的董事会，同(tóng)时在“可预(yù)见(jiàn)的(de)未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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