5月以来，嘉实基金、博(bó)时(shí)基金(jīn)、富国基金、南方基金等多家头部公募基金(jīn)密集(jí)申报了跟踪(zōng)海外半导体(tǐ)指(zhǐ)数QDII产品0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号，布局全球半导体市场，引(yǐn)发业(yè)内广泛(fàn)关注。

　　从国内半导体板块表现来看(kàn)，在经历一季度的(de)持续回调后(hòu)，半(bàn)导体板块自4月中下旬以来又开始持续下跌。不过(guò)资金对主(zhǔ)题(tí)ETF越(yuè)跌越(yuè)买，区间份额增幅最(zuì)高达40％。拉长时(shí)间(jiān)看，年内超半数半导(dǎo)体(tǐ)主题ETF产(chǎn)品份额出现(xiàn)正增长，最(zuì)高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资(zī)金对半导体主题ETF的越跌越买，主要是基于(yú)对板块中长期投资价值的肯定。尽管半导体(tǐ)板块年内(nèi)表现震荡(dàng)，但(dàn)随着国(guó)产替代(dài)持续推进，以(yǐ)及近(jìn)期AI行(xíng)情的带动下(xià)，板(bǎn)块细(xì)分领域(yù)仍(réng)有较多投资机会。

　　越跌(diē)越买(mǎi)，最高份(fèn)额(é)涨超1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一(yī)季度的持续回(huí)调(diào)后(hòu)，半导体板块(kuài)自4月中下旬以来又开始(shǐ)持续下跌。以中证全指半(bàn)导体指数表现(xiàn)为例，该指数在4月6日(rì)攀(pān)至年内高位后便开始(shǐ)不(bù)断下跌，4月(yuè)10日(rì)至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表(biǎo)现上，半导体与(yǔ)半导体(tǐ)生(shēng)产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中跌(diē)幅居前(qián)。

　　值得(dé)注意的是，尽管板块持续(xù)下跌(diē)，但资金对主题ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月12日(rì)，月内半(bàn)导体芯(xīn)片(piàn)主题(tí)ETF收益(yì)均告负，平均(jūn)收益率(lǜ)为-7.18％；但份(fèn)额却悉数上涨。其中，工银瑞信国(guó)证半(bàn)导体芯(xīn)片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内份(fèn)额增幅(fú)居前，分别为40％、29％。<0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号/p>

　　拉长(zhǎng)时间看年内半导体芯片主题(tí)ETF产(chǎn)品份额变化，截至(zhì)5月(yuè)12日，除汇添(tiān)富中证芯(xīn)片产(chǎn)业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导(dǎo)体ETF等三只产(chǎn)品份额出(chū)现下降外，其余产品份(fèn)额均有(yǒu)大幅增(zēng)长。其中，嘉实上(shàng)证科创(chuàng)板芯片ETF份额(é)涨幅(fú)位列第(d0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号ì)一，年内份额(é)猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期半(bàn)导体板块(kuài)持续下跌，嘉实(shí)上证科创板芯(xīn)片ETF基金经(jīng)理(lǐ)田(tián)光远分(fēn)析，当(dāng)前半(bàn)导体行业复苏不及预期(qī)主要原因(yīn)，一是(shì)国产替代进程不及预期，国(guó)内半导体企业相比海外半导(dǎo)体大厂起(qǐ)步较晚(wǎn)，在技术(shù)和人才等(děng)方面存在差距，在国产(chǎn)替代过程中产(chǎn)品研发和客户导入进(jìn)程可(kě)能不及(jí)预(yù)期；二是下游需(xū)求不及预(yù)期(qī)，在(zài)边缘政(zhèng)治(zhì)和全球经济(jì)疲软背景下，全球电子产(chǎn)品等(děng)终端需求可能不(bù)及预期，从而(ér)导致对半导体产(chǎn)品需求量减少。

　　“2023年是(shì)全(quán)球半(bàn)导体行业(yè)正(zhèng)处于下行(xíng)筑底的阶(jiē)段，但我们认为有望于今年看到(dào)拐点的出现”田光(guāng)远表示，在(zài)本轮周期中(zhōng)，率(lǜ)先回暖的(de)种类要看(kàn)芯片下游(yóu)的景气(qì)度，有(yǒu)创(chuàng)新属性和份(fèn)额提升属性(xìng)的环(huán)节(jié)会率(lǜ)先回暖(nuǎn)。一方面中(zhōng)国(guó)经济体重(zhòng)要的(de)构成央国企(qǐ)对资产回报提出要(yào)求(qiú)，民营(yíng)企(qǐ)业的竞争力提升也会(huì)更(gèng)加依(yī)赖数字化，成本(běn)效率提升是(shì)数字化(huà)的(de)长期(qī)关键驱动力，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)短周期维度数字经(jīng)济有顺周(zhōu)期(qī)属(shǔ)性，经济复苏(sū)会加大(dà)企业数字化投入(rù)力度。

　　九泰基金战略投资部副总监、九泰(tài)泰富(fù)灵活(huó)配置混(hùn)合（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾年初(chū)以来半导体板块上涨的原因(yīn)，一方面是2022年板(bǎn)块调整(zhěng)幅度较大，行业估(gū)值处于底部位置(zhì)；另(lìng)一方面市场预(yù)期基本面即(jí)将见底(dǐ)，再加上有AI主题的催化(huà)，所以从年(nián)初到(dào)4月(yuè)初(chū)半导体指数出现了一定(dìng)的反弹。

　　“但事实上(shàng)，其(qí)中许多个股的股价其(qí)实是过度反(fǎn)应的，所以随着4月中(zhōng)下(xià)旬半导体一季报披露，整体呈现(xiàn)强预(yù)期、弱现实的表现(xiàn)，再加上AI主题的降温，综合因素引起行业近期的持续(xù)回调。”刘源(yuán)直言。

　　长期看(kàn)好半(bàn)导体投资价值(zhí)

　　尽管半导体(tǐ)板块年内表现(xiàn)震荡，但(dàn)从(cóng)资(zī)金对主题ETF产品越跌(diē)越买也能(néng)看出投资者对板(bǎn)块价(jià)值(zhí)的肯定，多位业内人(rén)士也表示，长期看好(hǎo)半导体板块投资价(jià)值。

　　“我(wǒ)们认为(wèi)当前无(wú)需过度悲观(guān)。”嘉实基金田(tián)光远表(biǎo)示，从基本面上(shàng)，人工智(zhì)能给半导体带来了新的需求增量(liàng)，从周期视角(jiǎo)，预(yù)计(jì)未来1-2个(gè)季度虽然会有一定业绩(jì)的压力(lì)，但一方面需求会重新复(fù)苏，另(lìng)一(yī)方面中国半(bàn)导体企业有(yǒu)国产替代的中期逻辑支撑；另外，估(gū)值方面，半导体(tǐ)板块估值(zhí)波动较(jiào)大，且子(zi)板块(kuài)和细分线(xiàn)索(suǒ)较多，始终(zhōng)有估(gū)值(zhí)合(hé)理甚(shèn)至低(dī)估(gū)的(de)机(jī)会(huì)出现(xiàn)。

　　田光远认为，当前该板块很(hěn)多(duō)优质(zhì)的公司处于历史估(gū)值分位(wèi)低位区间，随(suí)着需求回(huí)暖或(huò)者新产(chǎn)品的突破，会有形成很好(hǎo)的(de)投资机会。他进一步表示(shì)，人(rén)类历史经(jīng)历了三(sān)次(cì)工业革(gé)命，前两次都是以能源为对象进(jìn)行创新，第三次是信息(xī)为(wèi)对象进行(xíng)创新，当前阶段的(de)人工智能从感(gǎn)知智能(néng)走向(xiàng)认知智能(néng)后，将对(duì)人类生产力的(de)提(tí)升产生巨大的影响，也会(huì)开启新一(yī)轮的工(gōng)业革(gé)命(mìng)，它(tā)是信息革命(mìng)经历(lì)了(le)个人(rén)电脑(nǎo)、互联网(wǎng)革命(mìng)和移动互联网革(gé)命(mìng)后(hòu)在万物智联层(céng)面的延伸(shēn)，将会(huì)在经济、社会、政治、军事等方(fāng)面全(quán)面影响人类社会。当前仍处于新(xīn)一轮产(chǎn)业(yè)革命爆发的早期的阶段，在人工(gōng)智(zhì)能带来的技术(shù)变革浪潮下，人工智能对云管端各(gè)方面都产生(shēng)了影(yǐng)响，云侧变化最为显著(zhù)，很多环节(jié)发生了改变，产(chǎn)生了新的投(tóu)资方(fāng)向，如(rú)算力芯片的GPU、存储芯片的(de)HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地，端侧和网侧的新硬件(jiàn)也会(huì)产生新的投资机会。因此我们长期看好半导体的投资(zī)价(jià)值。”田(tián)光远建议投资者长期关注该板块投资机会，他(tā)认为可以重点(diǎn)配置的主线包括以(yǐ)AI为(wèi)代表的创新线、周期见底后的复苏(sū)线(xiàn)、以及以半导体设(shè)备材(cái)料国(guó)产化为(wèi)代(dài)表的制造线(xiàn)。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧影也表(biǎo)示，2023年全面看好整个半导(dǎo)体板(bǎn)块，其中，从(cóng)半(bàn)导体国产化为主的(de)设(shè)备材料EDA板块，到(dào)下游(yóu)需求为(wèi)主的芯(xīn)片设计(jì)都(dōu)会在今(jīn)年都有非常好的机会。首(shǒu)先，基本面(miàn)上，美国(guó)对中国的极限制裁将(jiāng)加速中国芯片的国产替代，党的二十大对于科(kē)技安(ān)全的强调为芯片的国产替代提供了(le)坚实的理论基础。其次(cì)，芯片(piàn)设计板块经(jīng)过近一年的(de)充分调整，股价已经充分反映悲观预期。最后(hòu)，伴随AI等新需求拉动，整个芯片设计板块有望正(zhèng)式迎(yíng)来反(fǎn)转。

　　“站在当前，我(wǒ)们将持续跟踪(zōng)和调(diào)研半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业库(kù)存、动销数(shù)据和重点公(gōng)司(sī)的(de)边际(jì)变化(huà)，同时(shí)动态跟(gēn)踪(zōng)电子(zi)消费品的复(fù)苏情况，预判半(bàn)导(dǎo)体景气的拐点(diǎn)。”九泰基金刘源表示，展(zhǎn)望未来，AI的基础模型训练需要大量算力，硬件(jiàn)基础设施成为(wèi)发展基(jī)石，算力芯(xīn)片(piàn)等(děng)核心(xīn)环节预期将会受益(yì)，后续有望驱动半导体行业持续增长。此外(wài)，半导(dǎo)体设(shè)备(bèi)公司的(de)一季报业绩相对(duì)较强，国产化趋势仍在加(jiā)速推(tuī)进，后续半导体设备(bèi)、材(cái)料也是可以关注的方向。存(cún)储作为半导体中最大(dà)的周期(qī)品种，也可能在(zài)年内迎(yíng)来边际变化，需要(yào)持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关(guān)注景气度修复速度和估(gū)值的匹(pǐ)配(pèi)程度，尽管基本面(miàn)改善(shàn)的趋(qū)势比较确(què)定(dìng)，但(dàn)改善的过(guò)程中(zhōng)股价有可能波(bō)动较大(dà)，要(yào)结(jié)合(hé)基本面变(biàn)化综合(hé)判断配置价值(zhí)，我(wǒ)们也(yě)会通过适当调仓来平衡(héng)风险(xiǎn)。”刘(liú)源补(bǔ)充道。

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