今年以来，港股走势(shì)可谓一波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季(jì)报披露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金整体港股仓(cāng)位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表示，预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩张，未(wèi)来港股(gǔ)市场将在(zài)波动中(zhōng)上行(xíng)，板(bǎn)块方面，看好政策(cè)优(yōu)化下的消费和地(dì)产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业(yè)等(děng)。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有(yǒu)上升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通(tōng)基金（不(bù)同(tóng)份(fèn)额分(fēn)开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股为投(tóu)资(zī)方向(xiàng)的基金。截至一季度末，这些基金的(de)港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金(jīn)港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来，以恒生(shēng)科(kē)技指数(shù)为(wèi)代表的港股数字经济呈现(xiàn)了上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少(shǎo)知名基金经理在一季(jì)度加大(dà)了对(duì)港股(gǔ)的投(tóu)资力度，提(tí)升港股配(pèi)置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪港(gǎng)深(shēn)新等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待机遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季(jì)度末(mò)的39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的(de)南方港股创新视野(yě)一年持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一季度末(mò)的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的博时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的(de)70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的(de)国投瑞银港股(gǔ)通价(jià)值(zhí)发(fā)现A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的(de)中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计(jì)，截至一季报，被陆港通(tōng)基金(jīn)重(zhòng)仓的前十大(dà)港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香(xiāng)港交易所、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油(yóu)气(qì)开采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾讯控股、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增持情(qíng)况(kuàng)排序(xù)，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的前十只港股为中国海洋(yáng)石油(yóu)、新天绿色(sè)能源、中(zhōng)远海能、商(shāng)汤-W、中国旭(xù)阳集团(tuán)、中国石(shí)油(yóu)化工股(gǔ)份(fèn)、中国(guó)南方航空股份、华(huá)电国际电力(lì)股份、越秀(xiù)地产、中广核电(diàn)力，分(fēn)别涵盖油(yóu)气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及(jí)贸易、航(háng)空机场、房地产开发等领域。值(zhí)得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金(jīn)在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波(bō)动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方(fāng)港股创新(xīn)视野一年(nián)持有(yǒu)基金基金经理史博在一季度中(zhōng)表示(shì)，展望未来，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍(réng)在企(qǐ)稳回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继(jì)续增加，非制造业恢复(fù)速度(dù)加(jiā)快；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初(chū)非农和通胀(zhàng)数据(jù)以及突(tū)发的银行风险事件已经让(ràng)美联(lián)储过于强硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了(le)加(jiā)息(xī)进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业风险事件对市场(chǎng)冲击可(kě)控(kòng)，国内政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此(cǐ)，预(yù)判港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上(shàng)行，在板块配置方面，我们将(jiāng)加(jiā)大(dà)对政(zhèng)策(cè)优(yōu)化下的消费和地产、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制(zhì)造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理曲(qū)径表示，港股数字经济的(de)代表(biǎo)行业(yè)为(wèi)互(hù)联网和先进制造，在经(jīng)历了(le)过去2年的(de)合(hé)规整治(zhì)及业务梳理后，股(gǔ)价均(jūn)处在(zài)价值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更具(jù)有数据(jù)、平台和(hé)算法(fǎ)的整合能(néng)力，通过推出人(rén)工智(zhì)能相关模型及应用，提升自身运营效(xiào)率，以及对外(wài)输出(chū)算法(fǎ)和算力。作(zuò)为人工(gōng)智能赋能各个行业(yè)的元年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经(jīng)济板块的等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待(de)前(qián)景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理周(zhōu)欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来(lái)源(yuán)于中国内(nèi)地，中国内地经济的环比上行将(jiāng)会(huì)支撑港股公司盈利(lì)的环比增长(zhǎng)，从而支撑下(xià)港股公(gōng)司下半年的(de)市场表现。然(rán)而，虽然公司盈利(lì)环比仍有(yǒu)一定的增长(zhǎng)，但是(shì)由于(yú)基数效应，下半年港股盈利同比增速会较(jiào)上(shàng)半年有所回落(luò)。对于估值相对较高的行业将有一定的(de)压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反(fǎn)垄断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公司的估值仍将(jiāng)受到一定程度的(de)压(yā)制，但是(shì)当行(xíng)业龙(lóng)头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将处在行业快速增(zēng)长的红利中，但是(shì)随着中(zhōng)报业绩(jì)的(de)释放和四季(jì)度集采的预期(qī)，生物行业(yè)前期涨幅较多的龙头公司(sī)可能会出(chū)现一定的调整(zhěng)，但(dàn)是通过自下而上的方式(shì)生物医(yī)药行(xíng)业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理(lǐ)等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待付倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们预计港(gǎng)股市场已经进入(rù)了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入加速(sù)扩(kuò)张，并且(qiě)A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两(liǎng)地市场(chǎng)向(xiàng)上(shàng)的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加息周(zhōu)期(qī)临近尾声流动(dòng)性逐步宽松背(bèi)景下(xià)，中国(guó)资产的吸引力有望(wàng)进一步凸显。在A股及(jí)港(gǎng)股估(gū)值(zhí)均(jūn)在(zài)低(dī)位(wèi)、风险(xiǎn)溢价(jià)均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈(yíng)利与估值修(xiū)复的戴维斯双(shuāng)击行情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机(jī)会：由于中国经(jīng)济修复有望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前(qián)期降(jiàng)本增(zēng)效(xiào)优的行业(yè)和板(bǎn)块更有望(wàng)受益(yì)于经济(jì)复苏，盈利预(yù)测(cè)有较大上修空间；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前(qián)沿(yán)技术(shù)/产品(pǐn)储备以迎(yíng)接(jiē)下一轮的(de)收入(rù)扩张机会(huì)，有望开启二(èr)次增长曲线，如互联(lián)网(wǎng)、部分可选消(xiāo)费、部(bù)分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风(fēng)险比显(xiǎn)著(zhù)右偏的机会：关注在未来经济周期中上(shàng)行风险显著大于下行风险的(de)行业。市场预(yù)期(qī)在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续(xù)性超预(yù)期的(de)行业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预(yù)期的行业，如电子、新(xīn)能(néng)源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资产的机会：关注基本面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资(zī)机会(huì)，如通信、石油石化等(děng)。

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