A股“股王”之(zhī)争进(jìn)入白(bái)热化阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历史新高，一度从独占A股市值(zhí)榜首(shǒu)近(jìn)3年(nián)的(de)茅台(tái)手中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引发市场热议。截至周五收盘，茅(máo)台最(zuì)终以微弱优势反超(chāo)，但(dàn)地(dì)位已岌(jí)岌可危。值得注意的是(shì)，因中国移动在A+H两地上市(shì)，若按其A股股本计算则不(bù)过是一(yī)场(chǎng)计算上的乌龙，但若(ruò)均按照(zhào)A股股价等数据计(jì)算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信创、中特估(gū)、人工(gōng)智能(néng)等一(yī)系列热点催化下(xià)，中国移动今年股(gǔ)价累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市以来最(zuì)近一年(nián)股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有(yǒu)市场人士(shì)认(rèn)为，中国(guó)移动(dòng)和茅台这场股(gǔ)王宝座的争夺可(kě)能揭示着A股未来的发展趋势。

路由器有使用年限吗t="A股股王之争的台前幕后：股王(wáng)变迁(qiān)史或预示数字(zì)经济时代迎(yíng)新人，中国移动手握新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？">

　　▌A股股王变迁启示录：消(xiāo)费(fèi)回潮卷出白酒泡(pào)沫 数字经(jīng)济时代带来预备(bèi)新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来(lái)股(gǔ)王变(biàn)迁的背后似乎也反(fǎn)应着国内经济趋势(shì)和产业(yè)价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时(shí)，市(shì)值一度超过(guò)8万亿(yì)人民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登顶全(quán)球资本市场(chǎng)市值之(zhī)首，得益于当时基建大发展时期，中(zhōng)石油(yóu)在(zài)股王(wáng)的位置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互联网金融牛市(shì)成(chéng)为(wèi)新锐股王(wáng)。再(zài)后来，随着(zhe)我国(guó)在2018年进入消(xiāo)费(fèi)牛市，开启了此(cǐ)后三年(nián)的消费(fèi)白马(mǎ)股大牛市，也成就(jiù)了如今贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)股王的A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来(lái)源：微信(xìn)公众(zhòng)号市值观(guān)察4月17日(rì)文章《谁(shuí)是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽(suī)然茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在(zài)高(gāo)端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以(yǐ)及今年春(chūn)节后白酒行业的终端动销(xiāo)几(jǐ)乎并(bìng)未(wèi)达到预期，整个白(bái)酒板块经历(lì)回调，公司(sī)股价也(yě)现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动(dòng)的突然崛(jué)起更(gèng)是(shì)开始对其(qí)王位发出(chū)了挑战。

　　市场(chǎng)分(fēn)析指出，中国(guó)移动(dòng)一度超(chāo)越贵州茅台市(shì)值这一(yī)历史(shǐ)性事件背后，除了离不(bù)开(kāi)国(guó)家政策持续推进的数字经(jīng)济，与最近爆火的人工智(zhì)能(néng)两(liǎng)大概念加(jiā)持，还有(yǒu)来自(zì)于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，根据数据显(xiǎn)示，当前美股市值前(qián)十(shí)的(de)上市公(gōng)司(sī)中(zhōng)，苹果(guǒ)、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌(gē)、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有分析(xī)认为(wèi)，科技(jì)进步已成提升生(shēng)产力(lì)的(de)重要因(yīn)素，二级市场对科技企(qǐ)业的态度能(néng)一定程(chéng)度显示出科技企业的(de)竞(jìng)争(zhēng)力强度。因此，以中(zhōng)国移动为代(dài)表(biǎo)的(de)科(kē)技(jì)股“逼宫”以贵州茅台(tái)为(wèi)代表的消费股似乎也(yě)预(yù)示着(zhe)市(shì)场(chǎng)中(zhōng)的(de)积(jī)极现象。

　　目(mù)前，在我国经济(jì)逐渐向数字化(huà)深度转型的(de)背景下，实力强劲(jìn)并实现华丽转身(shēn)的中国移动(dòng)，已经逐渐成引(yǐn)领(lǐng)中国经(jīng)济潮流的主力军。信达(dá)证券(quàn)研(yán)报表示，公路由器有使用年限吗司作为国企数字(zì)经济担(dān)当，积极布局(jú)云(yún)计算(suàn)、IDC、工业互联网(wǎng)等创(chuàng)新业务，伴随算力网络的进(jìn)一步发展，将拉动(dòng)底层云计(jì)算(suàn)业(yè)务的需求(qiú)，公司(sī)具(jù)备(bèi)较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在(zài)从传统管道(dào)运营商向(xiàng)数字科(kē)技领(lǐng)军企业(yè)加快跃迁升级，有望(wàng)首先迎来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值(zhí)修(xiū)复情况来看，根据光(guāng)大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三(sān)大运营商股(gǔ)价涨幅均超(chāo)过20%，其中中(zhōng)国电(diàn)信涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表(biǎo)的三大运(yùn)营商板块，借助“央企(qǐ)低估值+数(shù)字经济(jì)”成(chéng)为率(lǜ)先修复(fù)的(de)板块。

　　▌中国移动的(de)新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市(shì)场热议。即很长一段(duàn)时(shí)间以(yǐ)来，A股市场一(yī)直(zhí)流传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市(shì)公司，在风光散尽(jǐn)之后往往下场都不(bù)太(tài)好。本次中国(guó)移动直接在市值上超(chāo)越茅台，结果是(shì)否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的(de)A股(gǔ)上市公司，有(yǒu)同样中字头(tóu)的中国(guó)船舶，其(qí)在2007年依托船舶业景气度提升，股价超越茅(máo)台(tái)并(bìng)一(yī)度突破(pò)300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年(nián)金融(róng)危机爆发(fā)、船舶业跌入(rù)冰点后(hòu)极速缩水(shuǐ)至30元(yuán)附近，至今中国船舶股价维持(chí)在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神(shén)州泰(tài)岳、安硕(shuò)信息、中文在线(xiàn)、全通教育等多(duō)家公司股价均(jūn)超越茅(máo)台(tái)，但最后的(de)结(jié)果(guǒ)不是业绩暴雷就(jiù)是股价(jià)毫(háo)无原因跌跌(diē)不休(xiū)。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的陨落(luò)大部(bù)分主要(yào)是由(yóu)于行(xíng)业景气度变化以及股市(shì)景气(qì)度(dù)无法维持(chí)。而茅台凭借(jiè)其(qí)产(chǎn)品(pǐn)稀缺性以及(jí)长期稳(wěn)稳增长的(de)利润，最(zuì)终一次(cì)次甩开这些(xiē)曾(céng)经短暂领(lǐng)先者。对(duì)于一家企(qǐ)业股(gǔ)价能否持续(xù)上(shàng)涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实(shí)际需要看公司的基本面(miàn)。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超茅台约7倍的中国移(yí)动，为什(shén)么此前市值却一直不(bù)如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大致归结(jié)为两个重要原因(yīn)。一(yī)方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅台已(yǐ)经(jīng)冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着大把(bǎ)的通信类资源，但作为央(yāng)企需要承(chéng)担“提(tí)速降(jiàng)费”的责(zé)任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是成本方面的问题，中国移动本质作为通信基(jī)础(chǔ)设(shè)施企业，需(xū)要持续(xù)不(bù)断(duàn)的建设投入(rù)，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就(jiù)像一门(mén)“躺赢(yíng)”的(de)生意(yì)，基(jī)本不(bù)需要如此沉重的资本开(kāi)支，也不需要面临追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务(wù)数据可以(yǐ)看出，中国移动(dòng)今年(nián)一季度的营收是(shì)茅台的8倍，但(dàn)净利润却(què)差别不大，销(xiāo)售毛(máo)利率更是(shì)有着(zhe)一个24%另一个(gè)92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一系列(liè)信号(hào)表(biǎo)明中国移动(dòng)可能正在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设高(gāo)峰期(qī)的(de)结束，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)此前表示，2022年是三年投(tóu)资高(gāo)峰的最后(hòu)一年(nián)，2023年(nián)起资本开(kāi)支不再(zài)增(zēng)长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可(kě)突破(pò)1万亿(yì)元。据业(yè)内人(rén)士测算，这意味着(zhe)届(jiè)时全年资本开支占收入比重(zhòng)将低于(yú)18%，创下2007年以来的(de)新低。

　　同时(shí)，更加重要的是(shì)，随(suí)着移动互联网进入下半(bàn)场(chǎng)，行(xíng)业重(zhòng)心(xīn)已转向产业互联网和智能化，中国移动加(jiā)速转(zhuǎn)型下正在(zài)抓紧机遇(yù)。信达证(zhèng)券研报表示(shì)，中(zhōng)国(guó)移动数字化转型收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收入增(zēng)长的(de)第一驱动力。此外，公司移动(dòng)云(yún)收入规模实现新跨(kuà)越，去年移动云收入(rù)达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实现翻倍暴涨，综合实(shí)力(lì)迈入国内业界第(dì)一阵营。

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