钠(nà)电池产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投(tóu)资(zī)，传艺科技是(shì)真跨(kuà)界(jiè)还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年(nián)6月以来(lái)，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的最大(dà)议(yì)题(tí)莫过于(yú)跨界钠电池。

　　这(zhè)个热门又令人遐(xiá)想(xiǎng)的题材(cái)搭配公司释放钠电池项目进展的(de)“积极主动”，在(zài)2022年刺激着传艺科技股价迅速(sù)飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出“七(qī)连(lián)板(bǎn)”和“五连板(bǎn)”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催(cuī)涨股价的套(tào)路完全失灵，股价(jià)又在4个多月时(shí)间(jiān)极速腰斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿元定增预案投(tóu)建年(nián)产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科(kē)技也(yě)只收获了短暂的(de)上(shàng)涨，而后再未(wèi)掀起(qǐ)波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到(dào)，股价过(guò)山车式的涨(zhǎng)跌折(zhé)射的是市场对传艺科技(jì)高调跨(kuà)界钠电赛道故事的怀(huái)疑：从宣布跨界(jiè)到现在，时间(jiān)不过10多(duō)月(yuè)，规(guī)划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)元的传(chuán)艺科技如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元的投资成本？巨(jù)头环伺、落地产能骤增、锂价(jià)持续下(xià)行(xíng)，在愈加(jiā)拥(yōng)挤的(de)赛道(dào)上，夸下海口的产能又该如何(hé)消化？过往(wǎng)投资计划频频“跳(tiào)票(piào)”、实际效益与预期天差地别等“黑历(lì)史”在前，“大跃进”的新(xīn)项目如何让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子电(diàn)池便与锂离子(zi)电池同时期(qī)萌(méng)芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠电(diàn)池能(néng)量(liàng)密度较低，导(dǎo)致其研发进度大大落后于了锂电池(chí)。直(zhí)到2020年后(hòu)，随着钠电关(guān)键(jiàn)技术(shù)完成突破以及锂价不断飙升，钠(nà)电(diàn)才作为锂(lǐ)电(diàn)“备胎”之一(yī)重(zhòng)回人们(men)重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时代推出第(dì)一代(dài)钠离子电池，掀起钠(nà)电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如(rú)日中天(tiān)之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投资(zī)3000万(wàn)元通过全资子(zi)公司江苏智纬电子(zi)科(kē)技(jì)有限公(gōng)司（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海(hǎi)盈(yíng)汇鑫企业、自然(rán)人(rén)杨磊和杨崇(chóng)义合(hé)作(zuò)设立控股孙公(gōng)司江苏传(chuán)艺钠电科技有限(xiàn)公司(sī)（公司持股75％，以下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出(chū)，传(chuán)艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公(gōng)司迫(pò)不及待(dài)召开电话(huà)会(huì)议，向合(hé)计(jì)64名分析师和(hé)个人投(tóu)资者披(pī)露跨界钠电(diàn)的各种(zhǒng)细节。根据(jù)规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技(jì)宣(xuān)布跨界后一口气(qì)收出7个(gè)涨停板，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股价的前(qián)车在前，传(chuán)艺科技开(kāi)始有意(yì)无意地(dì)“主动”披露钠电(diàn)项目进展，而公司股价也往往在(zài)公告(gào)披露后录得大幅上(shàng)涨。去年12月5日(rì)盘(pán)中(zhōng)，公(gōng)司股价一度摸(mō)高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠(nà)电(diàn)池前10元(yuán)/股左(zuǒ)右的温吞股价，不到半年的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此(cǐ)后，公(gōng)司(sī)股价开始掉头(tóu)向下，无(wú)论其如何发布“利好”消息(xī)，股价也再难掀大风浪，反而随着(zhe)时(shí)间的推移，迅(xùn)速回落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时(shí)间(jiān)已(yǐ)经较(jiào)高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公(gōng)司(sī)迫切召开电(diàn)话(huà)会并(bìng)在《投资(zī)者关系(xì)活动记录表》中对(duì)外(wài)发布钠电池业务未(wèi)来规划、技(jì)术水平等涉及(jí)公司经营的重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日才正式(shì)通过(guò)《关于对深(shēn)圳证券交易所(suǒ)关注函回复的公告(gào)》补充披露相(xiāng)关事(shì)项，传(chuán)艺科(kē)技及公(gōng)司董事(shì)长(zhǎng)兼总经(jīng)理邹伟民、时(shí)任董秘许小丽还遭深交所通(tōng)报批(pī)评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传(chuán)艺科技(jì)股价“过山车”式上下，背后纵有游资推波助澜(lán)，但(dàn)归根结底还是(shì)其资金有限与钠电产能(néng)规划(huà)“大跃(yuè)进”不(bù)匹配无法(fǎ)让市(shì)场(chǎng)信服(fú)造成的。

　　根(gēn)据公司(sī)定增(zēng)预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)建成后，公(gōng)司产能(néng)将达到10GWh。而(ér)根据公司此前(qián)对交易(yì)所回复(fù)函和2023年(nián)度定增预(yù)案，公(gōng)司规(guī)划(huà)的10GWh钠电池项目的(de)投资(zī)成本(běn)约54亿元。其(qí)中，土地购(gòu)置(zhì)及厂房成本约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的装修及设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠(nà)电(diàn)产能远不(bù)止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠(nà)电官微消息，公司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)邹伟民(mín)4月(yuè)16日(rì)在公开场合演讲时(shí)提(tí)到，“2022年7月(yuè)，公(gōng)司决定，发挥资金优(yōu)势，投(tóu)资(zī)50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间，新(xīn)上(shàng)钠离子电池全(quán)供应链项目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨(dūn)负极材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨电解液(yè)的生产(chǎn)能力；2022年10底，中试(shì)线已经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试产试(shì)销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提到的钠电产能(néng)规划(huà)，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟民(mín)的(de)说法，传(chuán)艺(yì)科技在上述的54亿(yì)元资(zī)金外，还需要更多资金，仅另(lìng)外(wài)8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的(de)投(tóu)入。

　　但现实是，传艺(yì)科技(jì)主营式微(wēi)，年赚1亿(yì)元的盈利(lì)水平显然(rán)难以(yǐ)撬动动辄(zhé)几十(shí)亿(yì)的项目。

　　传艺科技主营输入类设备(bèi)和印制电(diàn)路板（PCB）两大类消费(fèi)电子零组件，具(jù)体(tǐ)包括笔记本(běn)/台(tái)式机电脑键盘(pán)、触控(kòng)模(mó)组(zǔ)和鼠标等输入类设备及通讯(xùn)用板、消费电子、计算机用(yòng)板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年(nián)上(shàng)市以来公(gōng)司经营规模(mó)不断扩大(dà)，营收(shōu)从2017年的(de)6.69亿(yì)元起步(bù)，逐年递(dì)增(zēng)，到2022年达到(dào)19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利并未(wèi)同步，上市当年公(gōng)司归母(mǔ)净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行(xíng)业(yè)式微，公司(sī)盈(yíng)利(lì)水平(píng)起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长了(le)47.90％。而早(zǎo)在2016年，公(gōng)司盈(yíng)利就已经达到了9000万元，净利润增长乏力可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技业绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶(píng)颈，账(zhàng)上的(de)资(zī)金也并不宽裕。2022年，公(gōng)司经营活动产生的现金(jīn)流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货(huò)币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿(yì)元。

　　那两年(nián)半内要拿出(chū)54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱(qián)从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中，传艺科技曾(céng)详细披露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月31日，公司(sī)可用(yòng)于钠离子电池项目的自(zì)有资金仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目(mù)时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科(kē)技给深交所的回函

　　很明显，一开始(shǐ)规划(huà)的一期2GWh产能，传艺(yì)科技(jì)就是准(zhǔn)备靠(kào)银行贷(dài)款解决。后一期产能增加(jiā)到(dào)4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银(yín)行贷(dài)款。今年3月30日公(gōng)司公告称，传艺科技及子公司拟(nǐ)向工(gōng)商(shāng)银(yín)行、农业银行等组(zǔ)成的联合银团申请不超过20亿元的项目(mù)贷款(kuǎn)，用于公司钠电池项目。根据最新的调研(yán)记录(lù)，“截至目(mù)前，牵头银行(xíng)已审批(pī)通过，参团银行处(chù)于正(zhèng)常的审批流程(chéng)中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日(rì)，公(gōng)司披露(lù)《2023年度向特定对象发(fā)行股票预(yù)案》，拟募(mù)资不超过30亿(yì)元，其中的24亿元(yuán)拟投入钠(nà)电池制(zhì)造二(èr)期项(xiàng)目(mù)，剩余(yú)6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总(zǒng)投资(zī)额(é)为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿元(yuán)外(wài)，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这部分缺口，传艺科(kē)技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变(biàn)更(gèng)用于该项目。

　　简单加总便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资。至于(yú)上述邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的(de)项目资金来源，钛媒体APP向公司求(qiú)证，但(dàn)截至发(fā)稿，仍(réng)未(wèi)获(huò)回复。

　　锂(lǐ)价暴跌(diē)，钠电还有(yǒu)优势(shì)吗？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元，整(zhěng)个钠电池全供(gōng)应链项目计划到(dào)2024年末全(quán)部竣工投产(chǎn)，达产达效(xiào)后(hòu)，可(kě)实(shí)现(xiàn)年销售250亿(yì)元。”若(ruò)传艺科(kē)技的钠电项目(mù)真如邹伟民在近日(rì)的演讲中所言(yán)照进现(xiàn)实，几年后公(gōng)司营收将在当(dāng)前(qián)基础上翻(fān)十几(jǐ)倍。但近(jìn)来腰(yāo)斩的股(gǔ)价(jià)显示，市场对这个(gè)故事并(bìng)不再买账，除了资金实力有限(xiàn)公司外，核(hé)心还在其(qí)大干快上后产能如何消化的(de)问题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化元年的2023年(nián)，包括宁德时代、中科海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪等诸多(duō)巨头在内，已纷纷发产品、量产并大建(jiàn)产能，竞争者初露威胁，赛(sài)道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的(de)参数和性能来看，传艺钠(nà)电的钠电池(chí)与巨头(tóu)们(men)不(bù)相上下，但宁德时(shí)代落地奇瑞车型(xíng)、华语(yǔ)新能源配套雅迪极钠(nà)S9等表明(míng)，大佬们已经走(zǒu)在前面，率(lǜ)先在两(liǎng)轮电(diàn)动车和低速电动车领域实现装车应用。而传艺科技除了在(zài)岁末年初公告(gào)与中(zhōng)祥(xiáng)航业、江苏新能源(yuán)、德博(bó)新能源签订项目合作或战略合作协议外，并未(wèi)官宣重点客户(hù)。

　　每每有投(tóu)资者问及客(kè)户情况时(shí)，公司都(dōu)以(yǐ)“目(mù)前订单(dān)下游运用覆(fù)盖储能、低速电动车及电(diàn)动工具等多个(gè)领域(yù)”“公司钠离(lí)子电池送样后客户的反馈(kuì)普(pǔ)遍(biàn)较为良好，并已与多名客户签(qiān)订了销售(shòu)订单”“公司已与(yǔ)多家(jiā)知名两轮(lún)电动车品牌开(kāi)展(zhǎn)送样和合(hé)作意向(xiàng)洽谈等工作”等进(jìn)行回复(fù)。至于具体的客(kè)户名(míng)称和订(dìng)单金额，一直(zhí)语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地正(zhèng)数倍级增长(zhǎng)。上海钢(gāng)联新(xīn)能源(yuán)事业部钠电池分(fēn)析师汪奇(qí)告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落(luò)地产能有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产(chǎn)能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最(zuì)新发布数据则称(chēng)，到(dào)2023年底(dǐ)，预(yù)计(jì)钠电池产能将增加至21GWh。无(wú)论是哪种(zhǒng)预测(cè)，今(jīn)年钠电池落(luò)地产能大幅增加已(yǐ)可预见(jiàn)。

　　“参考锂(lǐ)电池行业(yè)产(chǎn)能利(lì)用率，钠电池落地的产(chǎn)能中可以(yǐ)实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后(hòu)面成本(běn)降(jiàng)下来才会有较大比例的(de)替代(dài)。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量应用到多元化(huà)场景。

　　然(rán)传艺科技却十分自(zì)信，其在(zài)调研记(jì)录中预(yù)测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了(le)2023年钠电池市场的绝(jué)大部(bù)分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日(rì)投资(zī)者关系活动记录表

　　需(xū)要注意的是，沉寂多年的钠电池(chí)是在(zài)此前锂价飙涨的背景下作为“替代”而(ér)被推到台(tái)前(qián)的，去年(nián)底(dǐ)以来，碳酸锂价格持(chí)续下行，4月(yuè)20日电碳价格均价(jià)已经跌至18万元(yuán)/吨(dūn)。一时间，锂价持续下跌会(huì)否(fǒu)影响钠电(diàn)池商业化(huà)进程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士(shì)欧阳明高近(jìn)日就(jiù)表示：“钠电(diàn)池能够起到对锂电(diàn)池(chí)的平衡作用(yòng)，平衡锂(lǐ)价(jià)，保(bǎo)证锂资源的(de)供应安全，不太(tài)可能成为主(zhǔ)流。锂价一便宜，就会让钠离子的发展(zhǎn)陷入(rù)被动。”但他也强调(diào)，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂(lǐ)离子电池(chí)的一个有益的(de)补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠电建设成本接近，目前三(sān)元钠(nà)电(diàn)量(liàng)产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步(bù)向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离(lí)子(zi)电池性(xìng)能(néng)比较接近磷酸铁锂电池，高能(néng)量密度的也接近三元(yuán)523电池(chí)。目前(qián)电(diàn)碳价(jià)格下(xià)跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上(shàng)，所以目前已(yǐ)经和钠电池(chí)成(chéng)本基本相当；而由于锂(lǐ)原料(liào)价格(gé)大幅下(xià)降，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成(chéng)本已经优于钠电池。今年碳(tàn)酸锂价格在20万以下时(shí)，锂电(diàn)池(chí)对钠(nà)电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池(chí)还有降(jiàng)本的空(kōng)间。兴(xīng)储世纪总裁助(zhù)理刘继茂就告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完善后，规模量产后(hòu)钠离子电(diàn)池正、负极材料价(jià)格可降至5万元/吨甚(shèn)至以(yǐ)下(xià)，钠离子电池的理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳(tàn)酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨(dūn)，钠离子电池(chí)的(de)成(chéng)本优(yōu)势就依然存在(zài)，并且随(suí)着技(jì)术不断(duàn)发展、产(chǎn)业不断成(chéng)熟，钠离子电池(chí)的降本空间有望进一步打(dǎ)开，该成本临界点仍有进一步下探的(de)可(kě)能。”

　　汪奇也称，明(míng)年(nián)钠电(diàn)产业规模(mó)化完(wán)成(chéng)后(hòu)，能和锂离子(zi)电(diàn)池的成本(běn)拉开差(chà)距，接近铅酸电池的成本(běn)。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格(gé)在(zài)15万以上时(shí)，成熟后的钠离(lí)子电池有一定优(yōu)势；碳酸锂价(jià)格在10万左(zuǒ)右及以下时，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传艺科技在内，诸多入(rù)局(jú)钠电池的(de)企(qǐ)业(yè)都言锂(lǐ)价(jià)下跌无碍钠电池商业化进程(chéng)。但随着锂价持续下降，钠电池(chí)利润率下降(jiàng)或也是必(bì)然的。

　　以传艺科技为(wèi)例，其(qí)在1月9日的调研(yán)记(jì)录中曾表示，公司钠电(diàn)池定(dìng)价主要根(gēn)据碳酸锂的价(jià)格，一般(bān)给到客(kè)户的(de)价格比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂(lǐ)价(jià)格波(bō)动而波(bō)动(dòng)。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过往(wǎng)项(xiàng)目频频“跳(tiào)票”

　　资金(jīn)和产能消化之外，市场(chǎng)还担忧(yōu)传艺科(kē)技项目投(tóu)资(zī)的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其过(guò)往投资履(lǚ)历发现，几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了传艺科技在投资(zī)上缺(quē)乏长(zhǎng)远定力，临时(shí)“跳票”甚至终止募投计划可谓(wèi)“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄(báo)膜(mó)线路(lù)板生产线技改并扩产(chǎn)项(xiàng)目。然2018年4月(yuè)公(gōng)司就变更募资用(yòng)途(tú)，将FPC生产项(xiàng)目未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产项目、轻薄(báo)型键盘(pán)生产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万(wàn)元(yuán)募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又(yòu)将薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并扩产(chǎn)项目的(de)实施地点从一(yī)厂搬迁至二几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了厂(chǎng)；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实施地点变(biàn)更为(wèi)重(zhòng)庆(qìng)市合川(chuān)区(qū)工业园区核心区(qū)高(gāo)阳路30号，实施主体则从传艺科技变为全资子公(gōng)司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则(zé)再生(shēng)变。公司终止实(shí)施3D玻璃面板(bǎn)生产(chǎn)项(xiàng)目（已(yǐ)投入募资(zī)7445.13万(wàn)元），并将该项目剩余资金全部投入轻薄型键(jiàn)盘生产项目的建设(shè)，并将后(hòu)者的产能从(cóng)1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技(jì)再融资，定(dìng)增(zēng)募(mù)资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平(píng)方米中高端印制电(diàn)路板建设项(xiàng)目。但(dàn)次年6月，公司将该项目中的(de)SMT工序(xù)实(shí)施地点由(yóu)江苏省高邮市经开区(qū)凌波(bō)路(lù)33号改建至江苏省(shěng)高(gāo)邮市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年(nián)3月，传(chuán)艺科技(jì)再“变卦(guà)”，又将该项目剩余募(mù)资(zī)（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变(biàn)更用于投入(rù)“钠离子(zi)电(diàn)池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投计划的地点、资金乃至项目，直接(jiē)的后(hòu)果就(jiù)是(shì)原有的投入打(dǎ)水飘、投资效率(lǜ)低下以及建成项目实际效益(yì)与预计天差(chà)地别(bié)。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线(xiàn)路(lù)板生产线(xiàn)技(jì)改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现销售(shòu)收入2.24亿元(yuán)。定期报告(gào)显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的效益分(fēn)别仅283.41万元(yuán)、447.55万元(yuán)、948.94万元和(hé)2599.93万元(yuán)。

　　而根据(jù)定增方案，年产18万(wàn)平方(fāng)米中高端印(yìn)制电路板建设项目建设(shè)期也仅12个月(yuè)，预计达产年实现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两年多时间(jiān)过(guò)去了(le)，截至2022年12月31日(rì)，该项(xiàng)目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元(yuán)，与当初的预期(qī)相去甚远。

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