分析人(rén)士称(chēng)，《暂行规(guī)定(dìng)》施行后，预(yù)计全市场货币(bì)市场基金数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系(xì)结(jié)构(gòu)布局、调整也(yě)提出(chū)了(le)要求(qiú)。

　　5月(yuè)16日(rì)，《重要货币(bì)市场基金(jīn)监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式(shì)实施，从风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)、人员及系统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申(shēn)赎管理等多方面(miàn)对重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金的(de)基金管理人提出了更为严格审慎(shèn)的要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的(de)风险管理能(néng)力和透明度(dù)，降低投资风险。但是(shì)，可(kě)能会对部分追求高收益的(de)投资者造成一(yī)定(dìng)影响。此外，预计全市场货币市场基金数(shù)量上将有一定(dìng)出清，对基金(jīn)管理(lǐ)人的产品体系结构布局、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出(chū)，重要货币市场基金(jīn)是指因基金资产(chǎn)规模较大或者投资(zī)者人数较多、与其他金融机构(gòu)或(huò)者(zhě)金(jīn)融(róng)产品关联(lián)性较(jiào)强(qiásand可数吗还是不可数，thousand可数吗ng)，如发生重(zhòng)大风险，可能对资本市(shì)场和金(jīn)融体系产生(shēng)重(zhòng)大不利影响的货(huò)币市场基(jī)金。

　　哪些基金会被(bèi)纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足下列任一条件(jiàn)的，基(jī)金管理人(rén)应当在10个(gè)工作日内主动向中国(guó)证监会报告：基(jī)金资产净值连(lián)续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基金份额持有人数(shù)量连续(xù)20个交易日超过5000万(wàn)个；中国证监会认(rèn)定的符合重要货币市场(chǎng)基金(jīn)特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市(shì)场上共有天弘余额宝货币、易方达易理财(cái)货币(bì)A、建(jiàn)信嘉薪(xīn)宝货(huò)币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额宝货(huò)币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基(jī)金(jīn)份额持有人户数(shù)来看，截至2022年末(mò)，天(tiān)弘(hóng)余(yú)额宝货(huò)币持有人(rén)达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内(nèi)人士对(duì)记者表示，《暂行规定》实施后，对于(yú)规模(mó)超过2000亿元或者投资者数量(liàng)大于5000万个的(de)货币(bì)市场基金，监管要求更加(jiā)严格(gé)，基金(jīn)管理人需要增强抗风险(xiǎn)能力，并明确风(fēng)险防控与处置机(jī)制。这(zhè)将促使基金公司更加(jiā)注重风险管理和产(chǎn)品合规性，提高产(chǎn)品的(de)透明度和(hé)稳定(dìng)性，从而保(bǎo)护投资者的(de)利益(yì)。

　　国信(xìn)证券指出(chū)，《暂行规定》与资管(guǎn)新规(guī)一脉相承，都是为了(le)提升资管机构的风(fēng)险管理(lǐ)能力，实现风险(xiǎn)分散(sàn)化(huà)，防止(zhǐ)风(fēng)险过度集中(zhōng)、对金(jīn)融安全产生不利影(yǐng)响。在(zài)提升风控水平的前提下(xià)，引(yǐn)导高收益(yì)产品打破刚兑，高安全产品收益(yì)率回落至与其(qí)风(fēng)险相匹配的合理水平。随着资管新规(guī)的逐步落地，回归本源的主动(dòng)类资(zī)管产(chǎn)品迎(yíng)来(lái)发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加监(jiān)管要求

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》明(míng)确了重要(yào)货币市场基金的附加监管(guǎn)要求，指出基金管理人应(yīng)当遵循长期稳健的经营和(hé)投资理念，确保自身(shēn)投资研究、人员配(pèi)备(bèi)、系统运营、客户服务、风(fēng)险管理(lǐ)与危机应对(duì)等方面的(de)能力水平与重要货币(bì)市场基金管理(lǐ)规模相匹配，不得盲目(mù)扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场(chǎng)基金的基金经理(lǐ)不得少于(yú)2人。在(zài)薪酬考核方(fāng)面，基金(jīn)管(guǎn)理人的高级管(guǎn)理(lǐ)人员、基(jī)金经理等相关人(rén)员的考核评(píng)价(jià)、薪酬激励等不得直接(jiē)或者间接与重要货币市场基金(jīn)的规模相挂(guà)钩。

　　在重要(yào)货币市场基金(jīn)的投资运作(zuò)指(zhǐ)标方(fāng)面，也需要满足(zú)多(duō)项要求。例如，持有(yǒu)一家公司发行的证券市值不得超过基(jī)金资产净值(zhí)的5％；投(tóu)资于具有基金托管人资(zī)格的同(tóng)一商业银行发行的金融工(gōng)具占基金(jīn)资产净值(zhí)的比例不得超过15％；主(zhǔ)动投资于(yú)流动性(xìng)受限资产的规模合计不得超过(guò)基(jī)金资产(chǎn)净值的(de) 5％；投(tóu)资(zī)组合的平均剩余期限不得超过90天；投资(zī)组合的杠(gāng)杆(gān)比例不得超过(guò)1sand可数吗还是不可数，thousand可数吗10％。

　　货(huò)币(bì)市场基(jī)金(jīn)交易行为管理方(fāng)面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确认大(dà)额申购申请(qǐng)，避免(miǎn)出现接受单(dān)一投资(zī)者申(shēn)购申请后导致其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方(fāng)面， 基金(jīn)管理人、基(jī)金托管人每月(yuè)从(cóng)重要货(huò)币市场基金的管(guǎn)理费、托管费中计提的风险准(zhǔn)备(bèi)金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》是金融防(fáng)风(fēng)险的重要(yào)举措。部分货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金规模较大、投资者数量(liàng)较多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的重要(yào)影响(xiǎng)，当出现风险事件时(shí)，可(kě)能会对金融(róng)市场的流动性(xìng)安全(quán)产生冲击。《暂行规定(dìng)》无论是从考核机(jī)制(zhì)，还(hái)是从投资比例、久期、可变现资产的限制(zhì)，都是为了更高流动性考虑，重要(yào)货币(bì)市场基金防范(fàn)流动性风险的能力将进一步提(tí)升，将有效防(fáng)止出现2016年部(bù)分货币市场基金类似(shì)的流动性风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)。

　　制定风险应对预案

　　在(zài)重要(yào)货币市场基金的风(fēng)险防控和监督管理(lǐ)机(jī)制方面，《暂行规定》也做出(chū)了明(míng)确的规定(dìng)。

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，基金管理人应当综(zōng)合评估重要货币市(shì)场(chǎng)基金各类风险的(de)成因、表现及(jí)影(yǐng)响，会(huì)同相关市场主体共同制定(dìng)合理有效的风险应对(duì)预案。风险应对(duì)预案应当报(bào)中国证监会备案，中国证监(jiān)会对风(fēng)险应对预案的有效性(xìng)、合(hé)理性(xìng)、可行性等(děng)进行评估(gū)。

　　重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金发生(shēng)重大(dà)风险的，由中国证监会牵(qiān)头相关部门(mén)成(chéng)立(lì)风险处(chù)置小组，督促基(jī)金管(guǎn)理人及(jí)相关市场主体依(yī)据风险应对预案(àn)等对重要货币市场基金实(shí)施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行(xíng)规定(dìng)》的实(shí)施对(duì)于(yú)投(tóu)资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定》将提高货币(bì)基金的风险管理(lǐ)能力(lì)和透明度，降低投资风险。但是，可(kě)能会对(duì)部分投资者(zhě)造(zào)成(chéng)一(yī)定影响(xiǎng)，例(lì)如(rú)可(kě)能会(huì)对(duì)一(yī)些追求高收益(yì)的投资者造(zào)成(chéng)一定冲击。此外，新规可(kě)能(néng)会导致一(yī)些货币(bì)基金(jīn)规模较小(xiǎo)的(de)产品退(tuì)出市(shì)场，投资者(zhě)需(xū)要注(zhù)意选择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利(lì)于保护(hù)低风险偏(piān)好的投资者(zhě)。相对于(yú)其他资管产品，货币市场基金具有(yǒu)着投资者(zhě)数量庞大，风(fēng)险偏好较(jiào)低的(de)特(tè)点。部分规(guī)模(mó)较大的货币规模基金如出现风险事件，或将对(duì)社会稳定产(chǎn)生不利影响。《暂行(xíng)规定(dìng)》提升了重(zhòng)要货币市场基金的资(zī)产安全(quán)要求，有(yǒu)利于保护投(tóu)资者利益。”国信证券表(biǎo)示(shì)。

　　财信(xìn)证券指出(chū)，《暂行规定》施行后，货(huò)币市场基金的规范化、标准化、投资分散化、安全(quán)化程度将有(yǒu)提升，未来是否在公布的重点货(huò)币基(jī)金名录(lù)内，可能(néng)是投(tóu)资者选择(zé)考量的潜在背书因(yīn)素之(zhī)一(yī)。预计全市场货币市场(chǎng)基(jī)金数量上将(jiāng)有一(yī)定出清(qīng)，对基金管理人的(de)产品体系(xì)结(jié)构布局、调整(zhěng)也(yě)提出了要求。

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