昨夜，美国银行(xíng)股持(chí)续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了(le)，第一共和银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银(yín)行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美(měi)国国债价(jià)格飙升，短期(qī)市场利(lì)率大幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员(yuán)不(bù)再(zài)完全押注美联储会(huì)再(zài)加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金(jīn)利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易(yì)员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息(xī)的(de)可能(néng)性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联(lián)储降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为(wèi)去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将否决(jué)众议(yì)院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须在(zài)没有任何(hé)要求和条件的(de)情况下打消违约的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了(le)一项将债务(wù)上限问题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产生(shēng)的(de)债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利(lì)率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可(kě)能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一(yī)代人都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻，为(wèi)了他们的基(jī)本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们(men)的(de)时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的(de)原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的(de)年龄可能受(shòu)到(dào)“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深(shēn)民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是(shì)一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳(láo)动节期间有(yǒu)关(guān)工作安排(pái)，调(diào)整(zhěng)相关期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，黄金期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么(rì)交易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的(de)交易保证金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二(圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么èr)醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期(qī)货(huò)各合约的(de)交易(yì)保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应股指期(qī)货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无连续报价(jià)的(de)第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一(yī)鸣(míng)表(biǎo)示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是(shì)短期二次育肥(féi)造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期(qī)需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的(de)事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且(qiě)南北(běi)部(bù)分区域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价(jià)格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二(èr)期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着今年一季度(dù)去产能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下(xià)半年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华(huá)期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据(jù)显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增幅(fú)逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规(guī)模化、集团化方(fāng)向发(fā)展，而(ér)且规模化占比得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随(suí)着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻品(pǐn)的(de)高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引导及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年(nián)生(shēng)猪的需求(qiú)大概(gài)率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻(dòng)品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明(míng)显提升，随着(zhe)二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企业(yè)出栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足(zú)，限制猪价(jià)大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重回供需(xū)基本(běn)面。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面(miàn)资(zī)金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制(zhì)仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍将保持低(dī)位(wèi)盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期(qī)二季度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增加的(de)阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概(gài)率环(huán)比下(xià)降。而11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过(guò)度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家(jiā)政(zhèng)策(cè)端(duān)稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三(sān)个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了(le)压(yā)力；另一方面(miàn)，市圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品(pǐn)事业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延续(xù)了产地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也显示(shì)出(chū)市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节性(xìng)减量。目前产地已(yǐ)步(bù)入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可(kě)能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要(yào)进口国植(zhí)物油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油库(kù)存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续(xù)，后期(qī)马棕继(jì)续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需(xū)求大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂(guà)，远月有(yǒu)所修复(fù)，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破(pò)可能(néng)。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得关(guān)注，目前(qián)已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被(bèi)打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量(liàng)将明(míng)显减少。在此基础上，随着(zhe)天气(qì)升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无(wú)法改变消费(fèi)逐步恢复的大(dà)势，国内库存(cún)短期内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期(qī)需(xū)求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素(sù)对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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