如果要论二季度迄今，全球股票市(shì)场中最为(wèi)靓丽的一道“风(fēng)景线”，那(nà)么显然(rán)非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数(shù)进一(yī)步强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了自1990年8月以来(lái)的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候，东证指数已(yǐ)经(jīng)率(lǜ)先(xiān)创(chuàng)下了(le)1990年8月3日以来(lái)的最高收盘点位。

　　多组对比可(kě)以(yǐ)显(xiǎn)示出日股今年以来的强(qiáng)势(shì)：东证指数(shù)年内已累计(jì)上涨了逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已(yǐ)上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季度迄(qì)今的短短一个(gè)半月，日股的(de)涨幅更是在(zài)全球主(zhǔ)要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日(rì)股为何能一举(jǔ)领(lǐng)涨全球？对于许多国(guó)际(jì)市场(chǎng)的(de)投资者(zhě)而言，近来提(tí)到(dào)日股(gǔ)的优异表现，脑海中第(dì)一时(shí)间浮现出的，无疑都是(shì)“股神”巴菲特在(zài)上月对日本市场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了日(rì)本五大(dà)商社仓位，令(lìng)越来(lái)越(yuè)多的(de)业内(nèi)人士开始(shǐ)注(zhù)意(yì)到这一全球第三大经(jīng)济体的巨大投资机会(huì)。

　　不过(guò)，日股本(běn)轮(lún)爆发背(bèi)后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅只是(shì)获得了(le)“股神”的(de)青(qīng)睐(lài)吗？

　　答(dá)案显然没那么简(jiǎn)单！事实上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太股票(piào)团队(duì)联(lián)席主管(guǎn)Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的(de)出现让日股变得吸引人。巴菲特所看(kàn)到的（机会）其实也正是(shì)其他人(rén)眼下正在看(kàn)到(dào)的，人(rén)们对日股的前景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素在(zài)推动着日股上(shàng)涨？“干货”其实(shí)有(yǒu)很(hěn)多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)　　根(gēn)据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外(wài)国投资者目前已经连续第(dì)六周成为了(le)日本股票(piào)的(de)净买家。在此期间，外国(guó)投(tóu)资者大(dà)举(jǔ)涌入了日股(gǔ)股票和期(qī)货市场(chǎng)，净流入逾300亿美(měi)元，是过去10年最(zuì)大(dà)规模的资(zī)金流(liú)入之一(yī)。

　　根据交易所的数据，在(zài)截至5月(yuè)12日的最近一周(zhōu)内，海外(wài)交易者(zhě)又净买(mǎi)入了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股(gǔ)票和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自2012年“安倍(bèi)经济学”时(shí)代初期以来(lái)，他(tā)就从未见过外国投资者对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统不稳(wěn)定和信用紧(jǐn)缩风险的笼罩(zhào)下，越来越(yuè)多的海外投资者似乎看到了日本股市作为避险地(dì)的“稳定性(xìng)”。日(rì)本股票给人的(de)长(zhǎng)期(qī)低迷印象正在(zài)减弱，持(chí)续稳(wěn)定(dìng)在1美元(yuán)兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商(shāng)社的增持，也令不少海外投资者对(duì)投资日(rì)本产(chǎn)生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近(jìn)来已(yǐ)受到(dào)了越来越多平时不(bù)太(tài)关注日本市场的海外投资者(zhě)的咨询。不少海外投资者在看(kàn)到日本股(gǔ)市的涨幅超过美(měi)股后，开(kāi)始调(diào)查(chá)其中的原因，他们的建仓买入又(yòu)进(jìn)一步促使股市上涨，形成了(le)目前的良性循环。

　　一个值得留(liú)意的现象是(shì)，在巴菲特(tè)上月公开表态(tài)力挺(tǐng)日股(gǔ)后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街(jiē)资本也已相继造访日本。这些海外资(zī)金(jīn)有(yǒu)意复制巴菲特的策略，通过低成(chéng)本日元融资(zī)押注(zhù)高股(gǔ)息日元(yuán)资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五(wǔ)大商社上的加大投资，也存在着(zhe)在(zài)国际市场上分散投(tóu)资对象(xiàng)的想法(fǎ)。虽然巴菲特相信美国(guó)的(de)增长潜(qián)力，但过度(dù)集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投(tóu)资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的(de)回报率是在波动性远(yuǎn)低于(yú)美国(guó)科技(jì)股的(de)情况下实(shí)现(xiàn)的。这(zhè)意味着日(rì)本股市对美(měi)国投资者来说应(yīng)该颇有吸引力。对美国债务上限的(de)担忧可能(néng)也刺激了(le)一(yī)些“末(mò)日准备者”涌入日本(běn)股市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法(fǎ)国(guó)兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报告中也表示(shì)，“外资的回归(guī)是日本股市复苏(sū)的(de)重要标志(zhì)。（我们(men)）将(jiāng)继续(xù)对日本(běn)股(gǔ)票维持超(chāo)配，并偏向银行、金融和(hé)价值(zhí)股的投资(zī)。”

　　深层次的企业治(zhì)理(lǐ)变革

　　当然，在海外投(tóu)资者(zhě)今年对(duì)日本产(chǎn)生(shēng)兴趣之前(qián)，他们此前(qián)在这片“失落(luò)地带”曾经历过长达数十年虚假的曙光和(hé)令人失(shī)望的低回报。那么这(zhè)一(yī)次，即便(biàn)有着避险和多元化(huà)分(fēn)散投资的需(xū)求，他们又为(wèi)何铁了心一定(dìng)要来日本市场？日本市场的(de)吸引力就一定远超(chāo)全(quán)球其他地区(qū)吗(ma)？

　　这便不得(dé)不(bù)提日本市场眼(yǎn)下(xià)正经历的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上(shàng)涨的主要原因还源(yuán)于治(zhì)理标准的(de)提高，以及(jí)企业(yè)部门(mén)推动向股东返还现(xiàn)金。日本多(duō)年的公司治(zhì)理改革已开始见效，这项(xiàng)改(gǎi)革最初(chū)由(yóu)已(yǐ)故前(qián)首相(xiāng)安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派息(xī)已大幅增加(jiā)，在截(jié)至今年3月的财年中(zhōng)，日本企业宣布的回购规模(mó)已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元(yuán)）的(de)历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司(sī)资产负债表上有(yǒu)净现金，而美国的这一比例(lì)只有20％多一点(diǎn)；东证指数成分股公司中约(yuē)有54％的公司股价(jià)低于(yú)每股账(zhàng)面价(jià)值，而标普500指(zhǐ)数成分股中(zhōng)这一(yī)比例(lì)仅为(wèi)7％。单从(cóng)市净率等估值指标来(lái)看(kàn)，这就为日本(běn)股市提供了更(gèng)坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所为(wèi)了改(gǎi)变(biàn)股价(jià)跌破每(měi)股(gǔ)净(jìng)资产(chǎn)——市(s不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)hì)净率低于1倍的情况，还请求上市(shì)企业在意识到(dào)资本成(chéng)本的前提下推进经营(yíng)并公(gōng)布改善方案等(děng)。

　　与(yǔ)此相呼应(yīng)的行(xíng)动已开始(shǐ)扩大。4月下(xià)旬，JVC建(jiàn)伍株式(shì)会社(shè)推出(chū)了力争“早日实现(xiàn)市净(jìng)率(lǜ)超过(guò)1倍”的中(zhōng)期经营计划和股票回购，股价随(suí)后大涨(zhǎng)近4成。清水(shuǐ)建设(shè)株式会(huì)社4月下旬也宣(xuān)布了上限200亿日元的股票(piào)回购和积(jī)极压缩政策(cè)性(xìng)持(chí)股的方针(zhēn)，该公司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事(shì)在(zài)内的日本龙头企业在近期公布财报时，也均宣布了新的股票(piào)回购(gòu)计划。不少分析(xī)师(shī)预计(jì)，到今年5月底，各日(rì)本上市公(gōng)司的回购规模将进(jìn)一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证(zhèng)交所）主题(tí)正引起许多海外投资者的共鸣，他们(men)开(kāi)始看(kàn)到这方面的(de)有利证据。在交易(yì)所这些(xiē)变化的推(tuī)动下，许多(duō)公司正在回购(gòu)股份，厘清经(jīng)常令人困惑的交叉(chā)持股，并在定期公(gōng)开会议(yì)之前(qián)与股东进行更密切(qiè)的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交(jiāo)所的鼓励(lì)意味着“过(guò)去两年(nián)在这方面发生的事(shì)情(qíng)比过去30年还要多(duō)”，这是股市(shì)充满活力(lì)表现的最大单一原因。他们对提(tí)高(gāo)股本(běn)回报率有着坚定的态度，希(xī)望市值(zhí)上升(shēng)。

　　宽货币(bì)、稳(wěn)经济

　　最后，日(rì)本(běn)央行目(mù)前依然宽松的货(huò)币政策和日本相对稳健的经济基(jī)本(běn)面(miàn)，显然也(yě)对日股的(de)表现构(gòu)成了提振。

　　尽管新行(xíng)长植(zhí)田和男上月已走马上任(rèn)，但日(rì)本央行暂时仍未改变其大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨(péng)胀率超(chāo)过了央行2％的目标，但植(zhí)田和男依然强调，“还不能放心地(dì)说通(tōng)胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年(nián)上半年还在持续加息，并(bìng)已被迫(pò)在物价与经济稳定之间作出艰难抉(jué)择。继续宽松的日本(běn)央行眼(yǎn)下依然(rán)处于能(néng)让(ràng)海外投(tóu)资者放(fàng)心购买的状态。

　　日(rì)本宏观(guān)经济(jì)的表现目前也(yě)相对更为稳(wěn)健。日本内阁府17日(rì)公布的数据显示，今(jīn)年前三个(gè)月日本(běn)国内生产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下了近三个(gè)季度以来新(xīn)高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示(shì)，受益于中国放宽旅行限制(zhì)，4月商务和休闲外(wài)国游客(kè)人数从(cóng)此前的(de)182万攀升至195万。高盛策(cè)略师在报告中(zhōng)指出(chū)，考(kǎo)虑到入境(jìng)旅游业复苏、强劲资本支出计划(huà)和日本央行持(chí)续宽松(sōng)等积(jī)极因(yīn)素(sù)，日本这(zhè)个世(shì)界第三大经济体的前(qián)景十(shí)分(fēn)强劲。

　　值得一提的是，从经济合作(zuò)与发展组织的经济前景指数来看，日本目前是七国集团中唯(wéi)一一(yī)个超(chāo)过临界线100的。

　　日(rì)本第(dì)三(sān)大在(zài)线经纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的(de)业绩似乎相(xiāng)当不错，重(zhòng)要(yào)的汽车行(xíng)业预计利润将增长。以内需为导向(xiàng)的企业(yè)正受(shòu)益于入境游(yóu)增长(zhǎng)的前景，而大型(xíng)银行(xíng)也获得了丰(fēng)厚的收益。预(yù)计日本股市到今年年底将进(jìn)一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券(quàn)也认为，日本(běn)股市(shì)今年的涨势(shì)或将延续下去，因(yīn)盈利增长、股票回购和估值仍处于低位吸引了买家，巴(bā)菲特的认可、公司治理的改(gǎi)善均提振(zhèn)了市场(chǎng)，而(ér)企业财报的不俗表(biǎo)现或有望成为最新的上行(xíng)催化(huà)剂。

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