金融界5月11日(rì)消息 央行今日发布(bù)2023年4月份(fèn)金融数(shù)据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速(sù)比(bǐ)上(shàng)月末(mò)低(dī)0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上(shàng)年同期(qī)多2729亿元(yuán)。其中，对实体经(jīng)济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对(duì)实体经(jīng)济发放的(de)外币(bì)贷款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同(tóng)比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款增加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外币(bì)存款余额8819亿(yì)美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回(huí)落，主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点评如下(xià)：在经历了一季度的爆发式增(zēng)长后(hòu)，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上(shàng)来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷回(huí)落可能(néng)是因为(wèi)一季度透(tòu)支了部分银行信贷额度和企业信贷(dài)需(xū)求，而且4月地(dì)产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速(sù)与(yǔ)上(shàng)月(yuè)持平(píng)，非标融(róng)资持续好转。M2增速(sù)在高基(jī)数下回落(luò)。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主因居民(mín)存(cún)款13个(gè)月以(yǐ)来(lái)同比(bǐ)首次(cì)转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可(kě)能重回(huí)表(biǎo)外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于(yú)个人(rén)存款的流(liú)出而(ér)非企业活期存款大(dà)幅(fú)改善，和(hé)地(dì)产(chǎn)销售(shòu)的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民(mín)币(bì)存款大幅减少的问(wèn)题(tí)，中信(xìn)证(zhèng)券认(rèn)为是季节性(xìng)波(bō)动(dòng)。因为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季末(mò)到期，使资金(jīn)回流成存款，以应对(duì)考核，然后在(zài)下(xià)季初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居(jū)民存款在季末(mò)季初(chū)常出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个(gè)百分(fēn)点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证(zhèng)券看法(fǎ)较为一致(zhì)，招商宏观表示(shì)居民存(cún)款减少符合(hé)季(jì)节性规律。在本月(yuè)数(shù)据中，居民端出现了新增存款，新增贷(dài)款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史规律来看(饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思kàn)，4月及7月一般是居民存款减少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减(jiǎn)少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法(f饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思ǎ)饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思从4月数据得出(chū)类(lèi)似居民(mín)加速偿还(hái)房贷等(děng)结论。

　　对(duì)于(yú)居民存(cún)款的去向问题，申万(wàn)宏(hóng)源分析认为4月(yuè)居(jū)民存(cún)款减少更可(kě)能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观(guān)表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新(xīn)增信(xìn)贷的绝大部分，居民(mín)端(duān)中(zhōng)长期信贷出现收缩(suō)。这种结构特征(zhēng)反映了(le)居民端(duān)在(zài)前期购房需(xū)求脉(mài)冲式(shì)释放后信心仍然(rán)不足(zú)的情况。如果(guǒ)没(méi)有进(jìn)一步(bù)的政策支撑，不(bù)排除居(jū)民端新(xīn)增信贷量会持续维(wéi)持(chí)在低位。

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