今年以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓一波三折，香(xiāng)港恒(héng)生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前(qián)基金一季报披(pī)露(lù)渐落帷幕(mù)，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油(yóu)、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金(jīn)经理表示，预(yù)计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来(lái)收入(rù)加速扩张，未(wèi)来港股市场(chǎng)将在波动中(zhōng)上(shàng)行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高景气的(de)制造业(yè)等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基金仓(cāng)位略有上升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据显示，在5000多(duō)只陆(lù)港通(tōng)基金（不同(tóng)份(fèn)额分开(kāi)统(tǒng)计，下同）中含“港(gǎng)”字的(de)主动(dòng)权益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度(dù)”以港股为投资(zī)方向的基金。截至一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)，这些(xiē)基金的(de)港股平均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升0.38个(gè)百分(fēn)点，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生(shēng)科技指数为代表的(de)港股数字经济呈(chéng)现(xiàn)了(le)上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金经理在一季(jì)度加大了(le)对港股的投资力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不(bù)等。比如(rú)，崔宸(chén)龙管理的(de)前海开(kāi)源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年(nián)一季(jì)度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视野(yě)一年持(chí)有A，港股仓位由去(qù)年底的(de)71.08％提升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红(hóng)利(lì)精选A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的国(guó)投瑞银(yín)港股通价值发现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一(yī)季(jì)度(dù)末的(de)92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的83.22％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统(tǒng)计，截至一(yī)季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前(qián)十(shí)大港股(gǔ)分别(bié)为腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情(qíng)况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能(néng)源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化工股份(fèn)、中(zhōng)国南方航空股份、华(h别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你le='color: #ff0000; line-height: 24px;'>别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你uá)电国际电力(lì)股份、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵(hán)盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地产开发(fā)等领域(yù)。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基(jī)金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或(huò)将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优(yōu)质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南(nán)方港股创新(xīn)视(shì)野一年持(chí)有(yǒu)基金基金(jīn)经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资(zī)机会(huì)：中国经济方面(miàn)，宏(hóng)观经济仍在企稳(wěn)回升(shēng)，3月(yuè)中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产(chǎn)活动(dòng)和市场需求(qiú)继续(xù)增加，非(fēi)制造(zào)业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农(nóng)和通(tōng)胀数据以及突发的银(yín)行风险事件已经让(ràng)美联储(chǔ)过(guò)于强硬的紧(jǐn)缩预期(qī)有(yǒu)所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美银(yín)行业风险事(shì)件(jiàn)对市场(chǎng)冲(chōng)击(jī)可控，国内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场(chǎng)将在(zài)波动中上(shàng)行，在板块配置(zhì)方面(miàn)，我们(men)将(jiāng)加大对政策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的(de)互联网和医药、高景气的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)基金(jīn)经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的代表行(xíng)业(yè)为(wèi)互联网和先(xiān)进制造，在经历了过(guò)去(qù)2年的合规整治及(jí)业务梳(shū)理后，股价均处(chù)在(zài)价(jià)值投资(zī)区域，具(jù)有(yǒu)良(liáng)好的投资(zī)性价比(bǐ)。同(tóng)时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算(suàn)法的整(zhěng)合能(néng)力，通(tōng)过推出人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关模型及应(yīng)用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算(suàn)力。作为人工(gōng)智(zhì)能赋能各个(gè)行业的(de)元年，我们中长期(qī)看好港股数(shù)字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通(tōng)香港基金经理周(zhōu)欣(xīn)表示，港(gǎng)股市场(chǎng)方面，港股市场大部(bù)分(fēn)的企业盈利来源于(yú)中国内地，中国(guó)内(nèi)地经济(jì)的(de)环比上行将会支撑港股公司(sī)盈利的环比增长(zhǎng)，从(cóng)而支(zhī)撑下港股公(gōng)司下(xià)半年的市场表(biǎo)现(xiàn)。然而，虽然(rán)公司(sī)盈利环比(bǐ)仍(réng)有一定的增长，但是由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利同(tóng)比(bǐ)增速会较(jiào)上(shàng)半年有所回落。对于估值(zhí)相对(duì)较(jiào)高的行业(yè)将有一定(dìng)的压力。

　　行业(yè)方面，受行业(yè)反垄断的(de)影响，TMT行业(yè)龙头公(gōng)司(sī)的(de)估值仍将受到一定程度的压制，但是当行业(yè)龙头公(gōng)司(sī)受情绪(xù)影响出(chū)现超跌(diē)时，将(jiāng)会(huì)有较好的买入机会出(chū)现。生物医药行业仍将处在行业快速增长的红利中，但是随(suí)着中报业绩的释放和(hé)四季度集采的预期(qī)，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙头公司可(kě)能会出现一定的调整，但是通过自(zì)下而(ér)上的方式生物医药行业(yè)仍(réng)将(jiāng)有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基(jī)金经理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预(yù)计港股市(shì)场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈利的拐点且(qiě)即(jí)将迎来(lái)收入(rù)加(jiā)速扩张，并且A股市场也即(jí)将进入企(qǐ)业盈利的(de)拐(guǎi)点，这是推动两地市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱(ruò)”及加息周(zhōu)期(qī)临近尾(wěi)声流动(dòng)性逐(zhú)步宽松背(bèi)景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港(gǎng)股(gǔ)估(gū)值均在低位、风险溢价均在高位(wèi)的背景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的戴(dài)维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线：1.关(gu别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你ān)注盈利增长高弹(dàn)性(xìng)的(de)机会：由于(yú)中国经济修(xiū)复有望(wàng)成为全球投资(zī)的(de)主线，因此经(jīng)营杠(gāng)杆弹(dàn)性大、前期降本(běn)增(zēng)效优的行业和板块更有望受益于(yú)经(jīng)济复(fù)苏(sū)，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技(jì)术(shù)/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机(jī)会(huì)，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互(hù)联网、部分(fēn)可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏(piān)的机会：关注在(zài)未来经济周期中上行风险显著大于下行(xíng)风险的行业。市场(chǎng)预(yù)期在低(dī)位、景气度有拐(guǎi)点或(huò)持续性超(chāo)预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新(xīn)能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产(chǎn)的机会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以(yǐ)及分红(hóng)意愿提(tí)升的高股息资产的投资(zī)机会，如通信、石油(yóu)石化(huà)等。

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