5月23日，医药股(gǔ)开盘拉升(shēng)，复(fù)星医药、科伦药业涨超2％，恒(héng)瑞医(yī)药、药明康(kāng)德、智飞生(shēng)物、沃森生物、长春高(gāo)新等涨超1％。

　　医(yī)药板(bǎn)块今年以来(lái)持续处于低(dī)位水平，具有较大吸(xī)引力。截至5月(yuè)23日，医药生物行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分(fēn)位值16％，仍处于历史较(jiào)低分位数水平。

　　在AI、中特估主题行情逐(zhú)渐熄火后，医药板块作为老赛道是否(fǒu)能有反弹行情？在(zài)后疫(yì)情时代，医药板块是(shì)否还有新(xīn)的业绩驱动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药行业复苏确定性很强

　　疫情在2023年第一季度的影响(xiǎn传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些g)将会逐步消退，医药行(xíng)业的基本(běn)面正继续得到改善。

　　2023年一季度，医药板块（创新药除外）营收同比(bǐ)+2.13％，归(guī)母净利润同(tóng)比-26.98％，与2022年的增(zēng)速相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角度(dù)来看，在2023年(nián)一季(jì)度，医药板块（创新药除外）存在一(yī)定的估值修复(fù)，市盈率（TTM）由2022一季度(dù)的28.51倍提(tí)升至2023一季度的31.24倍。

　　在(zài)2023年第(dì)一(yī)季度(dù)，创新药板(bǎn)块的营收与去年同期相比增加了6.56％，研(yán)发总支出(chū)的增速达到了+15.25％，研发支出占收入(rù)的(de)比例达到了38.07％，与2022年第一季度相比下降了(le)12.44 pct，整体(tǐ)板块(kuài)市值(zhí)/净现(xiàn)金已经(jīng)从2022第一季度的8.84倍恢复到(dào)了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药(yào)行业的经营(yíng)数据来看，除去创新药和疫情受益细(xì)分领域(yù)，医药板块(kuài)中具有较好成长能(néng)力的低估值板块有(yǒu)原料药、医疗设备、血(xuè)制品、药店。

　　相(xiāng)较于许多创新药、器械企业的(de)产品销售(shòu)前景，国内(nèi)市场仍未(wèi)达到预期，原因在于(yú)近几年来，由于老龄化(huà)，传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些国内医保支出并未(wèi)增加太多，增速(sù)中的(de)增量大部分都被用于疫情(qíng)相关行业。

　　这也是为什么，国(guó)内的医疗行业，增长速度并不快(kuài)。首先，结(jié)构性的分化(huà)是非常明(míng)显的，传统药企必须要给(gěi)创新留出(chū)空间，比(bǐ)如在(zài)过去(qù)的(de)三年中，港(gǎng)股创新药企(qǐ)的(de)年(nián)化营收增速(sù)高达(dá)70％。对(duì)本(běn)土医药(yào)企业而言，要实现高(gāo)速(sù)发展(zhǎn)，必(bì)须要双管齐(qí)下，在本土市场之外拓展国际市场。

　　02

　　医疗新基建(jiàn)仍是

　　医(yī)药投(tóu)资(zī)的胜负(fù)手(shǒu)

　　目前(qián)在总(zǒng)需求复苏不及预期的(de)背景下，医(yī)药板块中有刚性需求的新基建板块或是最(zuì)具有确(què)定性的领域之一，一定程(chéng)度上或仍是今年医(yī)药投资(zī)的胜负(fù)手。

　　我国继续推进(jìn)优质医(yī)疗资源扩容下(xià)沉、区域(yù)平(píng)衡分布(bù)，医疗新基(jī)建再获政(zhèng)策扶持。4月13日，国(guó)家卫生(shēng)健康委员(yuán)会召开新闻发(fā)布会，重点介(jiè)绍优质医(yī)疗(liáo)资源(yuán)下(xià)移、区(qū)域平(píng)衡布局(jú)。县医院作为县级(jí)医疗卫(wèi)生服务网络(luò)的龙头，连接着城乡卫生服务体系。长(zhǎng)期以来(lái)，国家卫生健康委通过开展(zhǎn)三(sān)级医院(yuàn)对(duì)口帮扶(fú)等方式，引(yǐn)导优(yōu)质医疗资源下移，不断提高(gāo)县级医院的综合实力。

　　今后，继(jì)续推进人才、技(jì)术、管理的下移，通(tōng)过城市三级医院的对(duì)口支援，托管，建立(lì)医联体，远程医疗等(děng)多种形式，满足(zú)县域居(jū)民的基本医疗卫生需求，为(wèi)普通疾病在市县范围(wéi)内解决(jué)奠定坚实的基(jī)础。

　　会议(yì)同(tóng)时指出，在接下(xià)来的工作(zuò)中，将(jiāng)继续推进临(lín)床重点专科“百千万”工程，指导各地按照“搭平台(tái)，建(jiàn)载(zài)体(tǐ)，促融合(hé)”的思路，重点加强群众需求较(jiào)大的心血管外(wài)科学、妇产科、骨科、麻醉科、小儿(ér)科、精神病(bìng)学(xué)、病理学等专科建(jiàn)设，补(bǔ)齐资源短板(bǎn)，完成预期的建设任(rèn)务(wù)。随着具体政策(cè)的出台，相(xiāng)关(guān)的(de)基层医疗器械市(shì)场或将受益(yì)。

　　可(kě)发现与医疗成(chéng)像器材、生命信息设(shè)备和心血管耗(hào)材相关的板块将会有较大的发(fā)展空间。其(qí)中(zhōng)的个股有：联影医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉(mài)医疗、海尔生物。

　　医改政策频频出台，医(yī)疗器械(xiè)市场持续扩(kuò)张(zhāng)。随着国家继续支持优质医(yī)疗资(zī)源扩容下沉(chén)的政策，在未来，医疗卫生资源的分布将会得到优化，促进更(gèng)多优(yōu)质的(de)医疗资源(yuán)向下(xià)扩容，释放更(gèng)多中(zhōng)、基层医疗机构(gòu)的采(cǎi)购需求(qiú)。

　　在国家“十四五(wǔ)”规划(huà)中(zhōng)提(tí)出要(yào)加(jiā)强医疗卫生(shēng)领域的基础设(shè)施(shī)建(jiàn)设的(de)背景下，预计医疗器械采购将更加宽松，这(zhè)将推动医疗器械市场的快速发展(zhǎn)。在政策(cè)推动下，国(guó)产品(pǐn)牌有望凭借(jiè)高(gāo)性价(jià)比的优势(shì)加(jiā)速进(jìn)入医院，长期而言，随着多项政策(cè)支(zhī)持的(de)持续加强，国产替代将逐步(bù)加速，相(xiāng)关(guān)大型医疗器械的龙头厂商将会抓住放量的机(jī)会，实(shí)现快速发展。

　　华富证券(quàn)建议关注国内高端医疗设备的龙头企业：迈瑞医疗(liáo)、联影(yǐng)医疗、澳华内镜、开立医疗、海泰新光(guāng)。这些企业具(jù)有较好的产品性(xìng)能、较(jiào)好的渠道和较强的研(yán)发能力(lì)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些