金融界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互换市场秩序(xù)，中国人民银(yín)行制(zhì)定了《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人(rén)民银行有关部门负责人(rén)表示，未来中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行(xíng)要(yào)求的境(jìng)外投资者包括(几十块钱的阿富汗玉是真的吗kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外(wài)央行(xíng)、国际金融组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用人民币投资银行间(jiān)市场(chǎng)有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于进一步(bù)做好境外(wài)机(jī)构投资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债(zhài)券(quàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定参(cān)与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协(xié)议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展“北(běi)向互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签(qiān)署经中国(guó)人(rén)民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内投(tóu)资者应(yīng)当将是否签署协议、签(qiān)署协(xié)议(yì)类型(xíng)等事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案(àn)。目(mù)前(qián)，中国银行间市场交易商协会正在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者(zhě)的(de)投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符(fú)合集(jí)中清算要求的人民币利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平(píng)台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资者(zhě)的对(duì)手方、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其(qí)他(tā)受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的(de)境内(nèi)电子交易平台(tái)为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人(rén)民币利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名单可(kě)在中国(guó)外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在(zài)境内电子(zi)交易平台(tái)达成，交易一经(jīng)达成即(jí)视为交易已确认。境(jìng)外(wài)投资者可通过(guò)中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台与境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)的连接，向境内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构和(hé)香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境(jìng)外(wài)清(qīng)算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构(gòu)为银(yín)行间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有限公(gōng)司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外(wài)清算机构(gòu)为香港交易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限(xiàn)公司(sī)（以下简称场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的(de)主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外结算(suàn)公司清算会员资格或(huò)作为(wèi)清算客(kè)户委托场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会(huì)员代理(lǐ)清(qīng)算(suàn)，并与场外结算公(gōng)司综合(hé)清算(suàn)会员签订(dìng)客户清算协议。交易达成(chéng)后(hòu)，境(jìng)内(nèi)外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算(suàn)要求(qiú)的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算(suàn)公司或(huò)其综合清算会员完成(chéng)保证金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外(wài)清算机构如(rú)何(hé)进行衍(yǎn)生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务(wù)中(zhōng)，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在经(jīng)过上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司的(de)集中清(qīng)算审核后，上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司于当日将交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三(sān)个独立(lì)的新(xīn)合约，分别为(wèi)境外参与者与(yǔ)场外(wài)结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的(de)合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者之间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清(qīng)算(suàn)的交(jiāo)易，依照成交双方约定(dìng)的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系(xì)统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在(zài)境内银(yín)行开(kāi)立人民(mín)币基本存款账户(hù)和(hé)人民(mín)币“互换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账(几十块钱的阿富汗玉是真的吗zhàng)户），作为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通(tōng)”交易结算(suàn)资(zī)金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结(jié)算需要在(zài)应急情况下(xià)所融入资金的(de)本息(xī)和费用以及(jí)符合中国人民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方案的(de)一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司将针对双方清算所之间的(de)风(fēng)险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每(měi)一中(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方从各自(zì)清算(suàn)参与者收取和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公司名(míng)义于境外开立的“互(hù)换(huàn)通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债务(wù)登记及(jí)额度管理(lǐ)要(yào)求。场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每日基于(yú)双方清(qīng)算所之(zhī)间(jiān)的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资(zī)源池要求，并(bìng)通过(guò)境(jìng)内外存管银(yín)行(xíng)办(bàn)理人民币或外(wài)币(bì)资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机构应当及时履行报送(sòng)义(yì)务。上海清算(suàn)所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息(xī)；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的(de)，相关境内结算银行应当进行跨境人民(mín)币(bì)收支信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)应当按照(zhào)规定履行(xíng)国际收(shōu)支统计(jì)申报(bào)义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易和资(zī)源(yuán)池(chí)业务由上海清(qīng)算所(suǒ)集中进行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计申报，补偿金等(děng)不经由(yóu)上海清算所清算的交易(yì)或资金收(shōu)付，由境(jìng)内(nèi)投资(zī)者等(děng)相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳(wěn)运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑境外投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市(shì)场(chǎng)的(de)情况(kuàng)，初期(qī)全市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币（即(jí)全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互(hù)换交易在轧差后的名义(yì)本金净额每(měi)日不(bù)超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外(wài)结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可(kě)根据市场(chǎng)发展情况适时(shí)调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币(bì)购售业务相关规定具(jù)体包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民(mín)币购售业务(wù)的相关文(wén)件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨(kuà)境人(rén)民币(bì)业务(wù)相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于调(diào)整人民(mín)币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人(rén)民币购售业务范围(wéi)的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加(jiā)强(qiáng)境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展人民币(bì)购(gòu)售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务境外参加(jiā)行和境外清算行进入(rù)银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参(cān)加行(xíng)的业务模式(shì)、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时(shí)，应当确(què)保与其相关(guān)的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通”投资内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外(wài)投资(zī)者可在香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇(huì)资(zī)金兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)由此所产生(shēng)的头寸可到(dào)境内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港(gǎng)结(jié)算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真实(shí)性(xìng)审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其交易到期(qī)所得的人(rén)民(mín)币资(zī)金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通(tōng)”交易报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金(jīn)融市场基础设施应当向(xiàng)中国(guó)人民银行认可(kě)的交易报告库报告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易相关数据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心是(shì)中国人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者(zhě)无需(xū)另行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境(jìng)外投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机(jī)构将制订配套的业务(wù)规则等文件并对外发(fā)布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银(yín)行将(jiāng)根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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