随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换(huàn)股以及(jí)对(duì)后(hòu)市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报中表(biǎo)示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人(rén)也发布了(le)一季报，均谈到了(le)自己对AI领域(yù)的密(mì)切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为(wèi)第一大重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数(shù)据显示(shì)，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的(de)是银华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则(zé)在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银(yín)华(huá)心(xīn)佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有(yǒu)期(qī)港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星代(dài)表(biǎo)作银华中小(xiǎo)盘(pán)为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山(shān)办公(gōng)、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金(jīn)持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股大(dà)多(duō)数是(shì)AI相关概念股(g1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米ǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技(jì)、德业股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度(dù)，该基金减持紫光国微(wēi)、华(huá)海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再(zài)次(cì)用“千字小作文”表达(dá)了自己(jǐ)对(duì)市场的(de)看法，基金(jīn)君为大(dà)家做了(le)些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，对于今(jīn)年国内(nèi)的(de)宏观判断依然是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结构调整继续升级，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断由于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际(jì)伙(huǒ)伴(bàn)跟(gēn)我们的利(lì)益共(gòng)同点变多，国(guó)际形势相对之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命(mìng)性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各(gè)巨头(tóu)加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看(kàn)好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商(shāng)积极验证导入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导(dǎo)体下(xià)行(xíng)周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历了过去几个(gè)季度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于下(xià)游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关注(zhù)相关左侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易(yì)占比和估值(zhí)已经处(chù)于(yú)历(lì)史偏(piān)低的位(wèi)置。只是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更多地(dì)关注利空。我们(men)总体认为(wèi)现在市场对于(yú)新能源板块(kuài)的担(dān)忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于(yú)一个下跌板块(kuài)的应激式反应(yīng)。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到了(le)新能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经(jīng)充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以冯明远的代(dài)表(biǎo)作信澳(ào)新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的(de)是中伟股份，今年(nián)一季度较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明(míng)远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的(de)调(diào)整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预(yù)期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在(zài)一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有利(lì)于(yú)权(quán)益市(shì)场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持(chí)了(le)部分短(duǎn)期达到目标价的(de)相关(guān)品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一(yī)部分科技持(chí)仓(cāng)。具体来(lái)看，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季(jì)度增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航(háng)光(guāng)电等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们(men)相信这是一项会对目前的生产和生活方式(shì)带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面(miàn)，我们目(mù)前还无(wú)法相对准确的评估这项(xiàng)技(jì)术革命给具体公司和行业(yè)格局(jú)带来的影响，也(yě)不能给出大(dà)部分公司(sī)一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还(hái)没(méi)有明(míng)显增加(jiā)相关(guān)的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动车和(hé)光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了(le)一些(xiē)短期因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的(de)信心出现了(le)波(bō)动(dòng)。投资者预期变(biàn)化导致部分个股出现了(le)较大回调，目前(qián)行业整体估值(zhí)水平(píng)处于历(lì)史较(jiào)低位置，而这两个行业未(wèi)来(lái)的(de)发展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一季(jì)报(bào)在一季(jì)报(bào)中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今(j1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米īn)为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中(zhōng)最(zuì)重要的事(shì)件之(zhī)一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的(de)“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了(le)什么程度以及渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就(jiù)里的难题。谈(tán)资和(hé)投资(zī)之间，隔着(zhe)一(yī)道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而(ér)非(fēi)随着(zhe)利润波动。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去(qù)猜测(cè)和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星(xīng)元价值(zhí)优(yōu)选(xuǎn)A代表作(zuò)为例(lì)，该基金在一(yī)季度减(jiǎn)持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没(méi)有大的变化(huà)。对(duì)中国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低(dī)估值水平，让我(wǒ)们可以在(zài)热(rè)点(diǎn)不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资(zī)是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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