昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国国债价(jià)格(gé)飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押(yā)注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加(jiā)息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易(yì)还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见顶后(hòu)美联(lián)储降息的押注有所增加，他(tā)们(men)预计到年(nián)底联邦基金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声明称，美国(guó)总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债务上(shàng)限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违(wéi)约的(de)可能性，并解决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)和削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美(měi)国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务(wù)上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务(wù)违约将导(dǎo)致失(shī)业率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在(zài)抵押(yā)贷(dài)款、汽(qì)车贷(dài)款和(hé)信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂(zàn)停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约将产(chǎn)生一场经济(jì)和(hé)金(jīn)融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美国企业将面(miàn)临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可(kě)能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的(de)老年(nián)人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为(wèi)了他们(men)的基本(běn)自由挺身而出(chū)。我相信(xìn)这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国(guó)总统的原(yuán)因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人(rén)包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一个(gè)主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间(jiān)有关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各(gè)期货持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约未出现单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无(wú)连(lián)续(xù)报价的第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工业硅(guī)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货(huò)分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主要(yào)原因有四点：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌(diē)的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格(gé)同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事(shì)实(shí)。从目(mù)前的存栏以及屠(tú)宰企业库存(cún)来(lái)看(kàn)，今年下(xià)半(bàn)年市场不会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供应宽(kuān)松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充(chōng)足。从(cóng)出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面(biāo)细化(huà)为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期(qī)向好(hǎo)，加(jiā)上居(jū)民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次(cì)需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至低(dī)迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏(lán)计划(huà)或继续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提(tí)前(qián)反映了市(shì)场情绪。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运行状态(tài)。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于(yú)一季(jì)度(dù)。按照官方能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的(de)阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率(lǜ)环比下降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并(bìng)未(wèi)过(guò)度(dù)去化，生猪存出(chū)栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价不具备持(chí)续社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面(xù)大幅上涨的基础条件。在(zài)国家(jiā)政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来(lái)西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变(biàn)化多集(jí)中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来(lái)了(le)压力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于第二波(bō)新冠(guān)疫情可能(néng)到来(lái)从而降低(dī)国(guó)内需求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事(shì)业部分(fēn)析(xī)师姜(jiāng)颖告(gào)诉(sù)期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海外经验(yàn)，第二波(bō)疫情(qíng)的波及范围预计很大(dà)概(gài)率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场延续了(le)产地未来供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)。马来(lái)西(xī)亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一(yī)个交(jiāo)易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显示出市(shì)场(chǎng)对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入(rù)淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的(de)预期在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平(píng)均(jūn)季(jì)节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结(jié)束(shù)、主要(yào)进口国(guó)植物油供应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存(cún)则继(jì)续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预(yù)计(jì)开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出(chū)口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临(lín)累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位置(zhì)，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解(jiě)决(jué)。截(jié)至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月(yuè)买船有(yǒu)所(suǒ)增加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月(yuè)份(fèn)东(dōng)南(nán)亚天气(社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面qì)值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼(ní)次(cì)之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因(yīn)素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港(gǎng)数(shù)量将明显减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可(kě)能加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预(yù)期基(jī)本一致(zhì)。天气(qì)情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应(yīng)增加而出(chū)口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存在累库(kù)预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧(sàng)失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多(duō)因素对盘面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格(gé)或以区间(jiān)调(diào)整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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