在投资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激(jī)起了(le)基民的热烈讨论，“这个(gè)日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌(diē)这么大(dà)，吓(xià)人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公(gōng)募(mù)巨头(tóu)纷纷公告(gào)，对公(gōng)司旗下高溢(yì)价日(rì)经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折溢价率已经大幅回落。与此同(tóng)时(shí)，科创50、创业板指继续受(shòu)到资(zī)金(jīn)的青睐，今年(nián)以(yǐ)来(lái)创业板ETF净买入(rù)资(zī)金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为(wèi)安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二级市场交易(yì)价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下(xià)午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回落(luò)到4％以内，投(tóu)资(zī)者(zhě)的追捧热情(qíng)在风险提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资(zī)金流向看(kàn)，由于两只产品(pǐn)规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入(rù)资金都不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日(rì)经指数的产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的(de)指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表现看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流(liú)通(tōng)盘不够大，短期内受到(dào)资金的净(jìng)买入，产生了供(gōng)不应(yīng)求的(de)情况，就会推高二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着(zhe)当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归(guī)到指数正常走势(shì)和(hé)涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也就是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高溢(yì)价回归(guī)的过程，就(jiù)会(huì)产生二级市场(chǎng)价格的(de)下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股(gǔ)市持(chí)续上涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到(dào)1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂以来(lái)的(de)最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)认为(wèi)，近期日本股(gǔ)市(shì)上涨受多重因素驱(qū)动(dòng)：一(yī)是随着(zhe)美联储加息预期下降和日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期(qī)上升(shēng)，吸引国际资本(běn)回流日本(běn)市场(chǎng)；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京交(jiāo)易所提(tí)出将改革公司治理监督机(jī)制。在(zài)这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等方(fāng)式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股(gǔ)票(piào)被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息(xī)带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举投资日(rì)本股市(shì)等，推(tuī)动市场对(duì)日本(běn)股市的(de)整体情绪提振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险(xiǎn)，并提(tí)示50g是几两 50g是一两吗(shì)投资(zī)者，海外投(tóu)资可能会(huì)涉及相关的汇率风险，对(duì)相关市场(chǎng)熟悉程度不高(gāo)等问(wèn)题，建议投资(zī)者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除(chú)了(le)关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去年末规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入方向来(lái)看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日(rì50g是几两 50g是一两吗)净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列(liè)。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量(liàng)。另外(wài)，触底反弹的医(yī)药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金关注，净(jìng)流入(rù)资金相对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入(rù)资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入(rù)70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的(de)追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌(diē)越买”，华安基(jī)金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期(qī)创业板50指数的(de)回(huí)调，当(dāng)前估值(zhí)已来到(dào)30倍的历史低位(wèi)区间，且一(yī)季报显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提(tí)出“要夯实(shí)科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固(gù)和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和(hé)配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能(néng)发展，营(yíng)造(zào)创新生态(tài)，重视防范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着(zhe)国内(nèi)经(jīng)济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源(yuán)及人工智能将(jiāng)是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业(yè)的创业板持续(xù)受益于政策(cè)红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流(liú)出方向看，表现(xiàn)相对强势(shì)的(de)上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖(mài)出，当(dāng)日基金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资(zī)金(jīn)净流出(chū)超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数，也(yě)分别有超过(guò)1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出现阶段性行情(qíng)的(de)板块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资金(jīn)也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)宽(kuān)基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体资(zī)金净流出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主题行业的资金出(chū)现(xiàn)流(liú)出，但部(bù)分机构仍(réng)建议从中长期角度，观察(chá)各类板(bǎn)块的投资机会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期(qī)的(de)趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更(gèng)多结(jié)构性机会，当前市场对题材(cái)的(de)追捧热度仍持续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基金建议继(jì)续关(guān)注(zhù)资金(jīn)合力最强的(de)人工智能与央企相关品种，中期在(zài)市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且经济复(fù)苏趋势(shì)确立后关(guān)注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可(kě)以(yǐ)积极关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，重点关注计(jì)算机(jī)、互(hù)联(lián)网和传媒(méi)等行(xíng)业。

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