个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开始，个(gè)人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据(jù)人(rén)力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个(gè)人养老金(jīn)开(kāi)户数量达到3324万，市(shì)场空间初(chū)步(bù)打开。

　　作(zuò)为个人(rén)养(yǎng)老金业务的代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与(yǔ)权益产品的紧(jǐn)密联系(xì)和与投资者的深(shēn)度了解(jiě)，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方实(shí)践(jiàn)。时值个人(rén)养老金业务试(shì)点(diǎn)推(tuī)行半年(nián)之际，中国(guó)基金报记者深(shēn)入多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕(gēng)个(gè)人养老金(jīn)市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得(dé)更多证券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家(jiā)券商获得代(dài)销(xiāo)资格。截至(zhì)今年(nián)3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新名录中个(gè)人养(yǎng)老金基金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安(ān)信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证(zhèng)券华(huá)南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的(de)代销方(fāng)之一，证券公司在(zài)个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推(tuī)广中持续(xù)发(fā)力(lì)，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商们财富(fù)管理(lǐ)转型(xíng)的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道，与基金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布(bù)局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产品主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人养(yǎng)老(lǎo)金产品名录显示(shì)，当前上线(xiàn)个人(rén)养(yǎng)老金产品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基(jī)金(jīn)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品资格受(shòu)到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌照的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多数(shù)试点券商将视(shì)线聚焦于公募(mù)基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券在2022年年(nián)报中(zhōng)表示，其(qí)顺利获得首批个人养老金基金销(xiāo)售(shòu)资格(gé)，完成全(quán)部40家(jiā)基金管理公司共计126只个人养老金基金产品的(de)上线，基本(běn)实现个人养老(lǎo)金公募(mù)基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务负责人向中国(guó)基金报记(jì)者介(jiè)绍称(chēng)，中信(xìn)建投已引进华夏基金等发行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)基金管(guǎn)理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将不断完(wán)善产品池。东方证券亦表示，目前已基(jī)本(běn)实(shí)现(xiàn)了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)指出(chū)，从客(kè)户服务办理的(de)角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客户更愿意在产品货架丰富的(de)机(jī)构办(bàn)理个人(rén)养(yǎng)老金业务。因此(cǐ)在(zài)服务(wù)体系的基础架构(gòu)上，风(fēng)格(gé)多样、风险收益多元的产(chǎn)品(pǐn)货(huò)架能(néng)够(gòu)带给客户更好的服务办(bàn)理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时(shí)，从(cóng)客户投(tóu)资选(xuǎn)择的(de)角度讲，大部分客户对于金融产品(pǐn)的特征和(hé)策(cè)略(lüè)的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投资(zī)目的(de)的认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的产品(pǐn)类型的(de)基础上，各家机构(gòu)需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特性；结合(hé)存量客户的个(gè)性(xìng)化画像和(hé)客户特点，为客户提(tí)供切实可行的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是(shì)来自开户渠道的(de)多重福利动员，二是个人养(yǎng)老金带(dài)来的个(gè)税(shuì)抵扣(kòu)优惠(huì)。但不可(kě)否认的是，虽(suī)然开户(hù)数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后才能(néng)取出(chū)，这每年(nián)12000元自然是需要在账户内充(chōng)分利用长(zhǎng)期投资，但(dàn)如何投资也令不少投(tóu)资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品(pǐn)的选择已令投资(zī)者目(mù)不暇接，如何让投资者(zhě)选择到(dào)适合(hé)自己的(de)产品，证券公司(sī)的投顾(gù)力量大有可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有(yǒu)近(jìn)万名高素(sù)质的(de)投资顾(gù)问，帮(bāng)助客户甄选(xuǎn)适合自身(shēn)的养老(lǎo)产品，做好养老规划和(hé)资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人(rén)称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重(zhòng)交流和体验，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)有温度的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰(tài)君安在(zài)推(tuī)广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金业务时曾介绍，其(qí)结(jié)合个人(rén)养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值(zhí)得(dé)信赖(lài)的养老金基(jī)金；选出“综合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等特色养老金(jīn)基金产品清单，满(mǎn)足养老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认(rèn)的(de)是，虽然证券公(gōng)司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以与大型商业银(yín)行(xíng)的优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年(nián)报发布会上，该(gāi)行高(gāo)管透露，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已经累计(jì)开(kāi)立个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)229.16万(wàn)户，位列全(quán)行(xíng)业第(dì)三位，市场(chǎng)占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建设(shè)银行和工商(shāng)银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过(guò)其渠道(dào)开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务(wù)平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况(kuàng)。其(qí)中显示，23家获(huò)准(zhǔn)开办个(gè)人(rén)养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设了资金账户(hù)和储蓄交易业(yè)务，8家同(tóng)时(shí)开展了基金交易(yì)业务、保险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产品和渠(qú)道(dào)优势相(xiāng)比，证券公(gōng)司个(gè)人养老金业务的(de)规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比(bǐ)拼(pīn)，但券商(shāng)发力个人养(yǎng)老金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意(yì)到，多(duō)家券商在推广个人(rén)养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业(yè)务从引(yǐn)导客户形成科学养(yǎng)老理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客(kè)户(hù)提(tí)供从产品策(cè)略(lüè)、到产品优选、再到组(zǔ)合配置(zhì)的全(quán)周期专(zhuān)业资配服(fú)务和一站式的产品(pǐn)选择(zé)。中信证券亦推出个人养老金投(tóu)资一(yī)站(zhàn)式解决方案“信养计(jì)划”，为客户提供含(hán)账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体的个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全方位服务投(tóu)资者外，“走(zǒu)出去”也是部(bù)分券商开(kāi)拓个(gè)人养老金业务(wù)的(de)解决方案。东方(fāng)证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍，东方证券基(jī)于对个人养老金目标客群的深入研究，将开发大(dà)中型企业作(zuò)为个人养老金客户(hù)拓展的重点方(fāng)向，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全国(guó)广度(dù)”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员公(gōng)司(sī)开展走进企(qǐ)业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单位员工提供(gōng)个人养老(lǎo)金上门服务(wù)，免去客(kè)户前往营(yíng)业厅办理业务(wù)路上花费的(de)时间，提(tí)高服(fú)务(wù)效率，节约客户(hù)时间。展业(yè)初(chū)期(qī)组织了超过100场的个人养老金走进企(qǐ)业(yè)服(fú)务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养老金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家(jiā)获(huò)资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个(gè)人(rén)养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)的(de)收益率(lǜ)和回撤情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真正满足(zú)养老(lǎo)诉求等问题，持续成(chéng)为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了(le)满足养老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养老金业务已然成(chéng)为券商财富管理(lǐ)转型的(de)核心方向之一。通过(guò)不断(duàn)完善客户服(fú)务体(tǐ)系，满足客(kè)户(hù)多层次(cì)金融(róng)需求，促进(jìn)财富管理业(yè)务高质量发(fā)展，券(quàn)商在(zài)业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客户分类服务方面(miàn)，会(huì)根据国(guó)家(jiā)政策选择(zé)社(shè)保关系在(zài)先行城(chéng)市（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感、对(duì)理财有初(chū)步(bù)认知的客户进行第(dì)一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随着试(shì)点扩大(dà)和客户画像的(de)覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企(qǐ)事业单(dān)位员工，特别(bié)是大中型城市具有一定经营规模的企(qǐ)业员工，他(tā)们能够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资意识和(hé)财务认知；这类人(rén)群(qún)对未来退休有一定的(de)规划和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一(yī)个(gè)增(zēng)量市场(chǎng)，对证券公司而(ér)言，针对(duì)潜(qián)在客群可以(yǐ)全市场覆(fù)盖。证券公(gōng)司可(kě)以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客户(hù)的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基(jī)金，帮(bāng)助客户建立(lì)个人养老金投资计划(huà)。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司可以通过(guò)加强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助(zhù)客户(hù)有效应对投资组(zǔ)合净(jìng)值(zhí)的波(bō)动，引导客户持续参与养老金(jīn)投资，提升客户养老投资的获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责人表示，会针(zhēn)对不同风(fēng)险承受能力、不(bù)同年(nián)龄(líng)结(jié)构和不同资金体(tǐ)量制定个性(xìng)化养老策(cè)略。比如对每(měi)年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需(xū)开户）提(tí)供符合监管部门要求的金融机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂(dǒng)的(de)“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂(táng)等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补(bǔ)充养老解决(jué)方(fāng)案、定(dìng)期的养老方案跟(gēn)踪报(bào)告以及养老直播服(fú)务，做好“老百姓身(shēn)边的养(yǎng)老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁(níng)认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打造(zào)增量市场(chǎng)，承(chéng)担起构(gòu)建养老(lǎo)金(jīn)第(dì)三支柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面(miàn)，应加大资民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的源(yuán)投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金的(de)认知。走进企事业单位，通过上(shàng)门(mén)服务的方(fāng)式触达企业(yè)和(hé)客(kè)户，举(jǔ)办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资教育(yù)活动(dòng)，帮(bāng)助客户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略(lüè)和长期规(guī)划(huà)，激(jī)发(fā)客户对(duì)个人养老(lǎo)金产品的兴趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面，建立内容丰(fēng)富的(de)一站式(shì)个人养老金专区(qū)，既包(bāo)括产品购买、定(dìng)投(tóu)、持仓查询等基础(chǔ)功(gōng)能，提(tí)供(gōng)丰富的(de)养老资(zī)讯和实用(yòng)养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与客(kè)户的(de)深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智能(néng)技(jì)术，通过数据分析和算(suàn)法(fǎ)模型，根(gēn)据客户的风险承受能力、资产状况和目标(biāo)退休年限，定制化推荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投(tóu)资组合(hé)跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户(hù)更好地(dì)实现养老投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人则表示(shì)，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分析系统(tǒng)的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉(sù)求(qiú)的(de)客(kè)户达(dá)成“千人千(qiān)面”的个性(xìng)化服务(wù)，人(rén)是“1”，科技（线上与(yǔ)线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年(nián)七成收益告负

　　客(kè)户体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率大(dà)不大？产品能不(bù)能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目标基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近(jìn)七成收益告(gào)负。其中，业(yè)绩垫(diàn)底(dǐ)的(de)一只个人养老目标基金自成立以(yǐ)来(lái)回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安(ān)稳(wěn)健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金收(shōu)益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位(wèi)券商(shāng)业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的(de)产品又是(shì)为(wèi)了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中长期保值(zhí)增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的核(hé)心。

　　“养老属性(xìng)的(de)产品应力争为客户保值增(zēng)值(zhí)，否(fǒu)则将违背客户通过投(tóu)资(zī)达到‘养老(lǎo)目(mù)的(de)’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人介绍，目(mù)前个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投资的(de)4类(lèi)产品风险收益特(tè)点明显(xiǎn)，有(yǒu)的(de)类别更侧重本(běn)金安(ān)全、有的类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别很(hěn)难做(zuò)到在保证其(qí)特点达到的同时又规避掉该类产品(pǐn)的(de)风险或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况来(lái)看，低波低回撤(chè)对于(yú)离退休(xiū)时(shí)点较近(jìn)的(de)投(tóu)资者比较合适，性价(jià)比高(gāo)的中(zhōng)波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特(tè)征产(chǎn)品对(duì)于(yú)还(hái)有20-30年才退(tuì)休的投资(zī)者(zhě)也是可(kě)以选择的(de)，拉长周期看也能满足客户养老类资(zī)金的保(bǎo)值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两(liǎng)个(gè)目的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效(xiào)且动(dòng)态适配的产品评价体系，通过该体(tǐ)系(xì)的评价，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策略(lüè)产品进行综合评判。如此，才(cái)能真正将好的产(chǎn)品、合适(shì)的(de)产品推(tuī)荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目(mù)标风(fēng)险(xiǎn)型和目(mù)标日期型两大类，投资者可(kě)以根据自身投资目标和风险承(chéng)受能(néng)力选(xuǎn)择(zé)具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择(zé)目(mù)标日期型中的稳健类产品，通过(guò)严格(gé)控制股票资产仓(cāng)位降低产品波(bō)动，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代(dài)率尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退(tuì)休后的养(yǎng)老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养老金投资(zī)的(de)增值功能也(yě)是一个重(zhòng)要考量。由于(yú)个人(rén)养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资资金具有长期(qī)性，可以达(dá)到几(jǐ)十(shí)年，能(néng)够承(chéng)受(shòu)一定的短期波(bō)动(dòng)，对于追求长期(qī)投资收(shōu)益的客户，可(kě)以配置一定高比(bǐ)例资金在权益(yì)型资产上，实现养老投资的保(bǎo)值(zhí)增值目标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务(wù)负(fù)责人也认为，个人养老金产品具有一定的(de)普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长(zhǎng)期(qī)保值增(zēng)值(zhí)的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收(shōu)益特征、低(dī)相(xiāng)关性的金融资(zī)产(chǎn)，有助于实(shí)现风险分散、降(jiàng)低总体(tǐ)波动，从而(ér)更好地满足投资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发展的同(tóng)时(shí)，与渠道网点和客户众(zhòng)多的银行等机(jī)构相比，券(quàn)商如何(hé)突破自(zì)身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异化的(de)发展，可以说(shuō)是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独(dú)立(lì)销售机构都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意(yì)义上说是(shì)竞(jìng)合(hé)而非竞(jìng)争更(gèng)非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥(huī)自身优势，服务好有养老投资需求(qiú)的(de)投资(zī)者。

　　“在(zài)政策上，未来还(hái)有以下三方(fāng)面(miàn)诉(sù)求(qiú)：一是增强基础设施建设，能(néng)在服务(wù)时效性(xìng)上与银行(xíng)拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下(xià)单服务；二是增加产品销售范围，在养老品类(lèi)上更加丰富(fù)，除(chú)特殊产品外(wài)，增加(jiā)可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划(huà)业务合(hé)规(guī)性，为(wèi)不(bù)同的客(kè)户提供(gōng)基于(yú)客户需(xū)求和画(huà)像的养老规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务负责人提出，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在券商(shāng)端参(cān)与个(gè)人(rén)养老金投资，需要分(fēn)别在银行端、个(gè)税(shuì)端(duān)进行(xíng)一系列前(qián)序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流(liú)程的投资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策(cè)对代(dài)销个人(rén)养老金产品的(de)管理要(yào)求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品(pǐn)，可供投资者(zhě)选择的(de)产品种类较为单一(yī)，难以(yǐ)进(jìn)一步为(wèi)投资者(zhě)提供(gōng)更丰富的个人养老金配(pèi)置方案。未(wèi)来(lái)期待能够从政策端进(jìn)一(yī)步简化投资(zī)者的办(bàn)理流程，提升(shēng)客户体验；给予(yǔ)券商在多(duō)样化个人养老金品(pǐn)种的(de)引入和研发上的政策支持，丰富客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二(èr)曲线

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报记者 莫琳

　　随(suí)着个人(rén)所(suǒ)得税退税的(de)开始(shǐ)，不(bù)少(shǎo)人发现(xiàn)自己的退(tuì)税比(bǐ)去年多了(le)不(bù)少，仔细询(xún)问之(zhī)下才发现(xiàn)，是因(yīn)为(wèi)去年底开通了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消息(xī)大(dà)大刺激了不少本来不想开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截(jié)至今年(nián)3月底，个人养(yǎng)老金参加人(rén)数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人(rén)相(xiāng)比，短短的一个月(yuè)的(de)时(shí)间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金累计(jì)缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元(yuán)。此外，据中(zhōng)国(guó)保(bǎo)险资管业协会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人完成了(le)资金储存(cún)。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的收益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期，是(shì)大多人不愿意入(rù)金的主要(yào)原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题(tí)？银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人认为，这是一个(gè)专业活，既(jì)需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务(wù)人员及其(qí)所在机构有比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投资(zī)者认为(wèi)，个(gè)人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全(quán)面(miàn)需求，还(hái)需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预(yù)防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的现象没有随(suí)之发生改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云在(zài)近期举办的(de)2023清华五(wǔ)道(dào)口全球金融论坛上(shàng)表示，目前个人养(yǎng)老金试点效果(guǒ)呈“两低(dī)三(sān)不(bù)”漏斗状，即建立(lì)账户人数占(zhàn)基本(běn)养老保险(xiǎn)参保人数比(bǐ)例低(dī)、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿(yuàn)不(bù)强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡(héng)的(de)问题，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局出(chū)手，率先(xiān)增加养老(lǎo)保险产(chǎn)品的供给。近日(rì)，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业(yè)内就关于促进专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险(xiǎn)发(fā)展有(yǒu)关事(shì)项征(zhēng)求(qiú)意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业内人(rén)士表示，随(suí)着专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险转为常态化业(yè)务，参与该项(xiàng)业务的(de)险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对(duì)接个人养老(lǎo)金制度的主要(yào)保险(xiǎn)产品(pǐn)，这(zhè)意(yì)味着个人养老金(jīn)保险产品名(míng)单也(yě)将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型(xíng)两种风格(gé)账(zhàng)户(hù)供客户选择。据各家保险公(gōng)司披露的专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产品(pǐn)供给的同时(shí)，多(duō)家金融(róng)机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设(shè)计端解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河(hé)证券相民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的关业(yè)务负责人看(kàn)来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其他投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更加突出(chū)的特(tè)点(diǎn)，包括为退休(xiū)人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收(shōu)入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储备(bèi)失能养护和医疗应急资产、为退(tuì)休人群规划遗(yí)产、将养老投资与养老保(bǎo)障(zhàng)/养老(lǎo)生(shēng)活无缝对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品的设计(jì)初心，必(bì)须切实从客户(hù)需(xū)求出发；养老金融产品(pǐn)的设计理(lǐ)念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的(de)设(shè)计成果(guǒ)，应(yīng)该(gāi)更多的让利于(yú)民、普惠(huì)百(bǎi)姓，运(yùn)用(yòng)好专业的金(jīn)融工具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期(qī)正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此，能否设(shè)计出(chū)充(chōng)分利用资本市场具有(yǒu)良好(hǎo)增值能力资产的(de)养老产品取决于(yú)发行人（或(huò)管理人）的(de)产品设计能力和资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司(sī)作为(wèi)财(cái)富(fù)管理服务(wù)提供(gōng)商，可以与产(chǎn)品发行人（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据客户需求(qiú)设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希(xī)望能参与(yǔ)到具体(tǐ)的产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分(fēn)发(fā)达(dá)国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投(tóu)资者(zhě)的可选(xuǎn)标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也就是说(shuō)，参(cān)与者(zhě)可(kě)以直接在(zài)开户(hù)的时候做投(tóu)资选择(zé)。这样在开(kāi)户的时(shí)候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与(yǔ)个(gè)人(rén)养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总(zǒng)经(jīng)理王玉改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险公(gōng)司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户(hù)对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足个人(rén)或家(jiā)庭养老的全面需求，多家券商还(hái)发力个人养老金(jīn)账户以外的个人补充养老金融方案，例(lì)如银(yín)河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券(quàn)的“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职(zhí)群体养老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人(rén)群养老需求的流动(dòng)性、安全(quán)性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次、多元(yuán)化、个(gè)性化的养老配置方案，积极履行(xíng)养(yǎng)老保障社会责任，力争(zhēng)为居(jū)民提(tí)供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求(qiú)的资产(chǎn)配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于个(gè)人养老场景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务中(zhōng)的企业年金业(yè)务，银(yín)河(hé)证(zhèng)券还上(shàng)线了自研的年金综合评(píng)价系(xì)统。该系统可以通(tōng)过客(kè)户提(tí)供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评价结(jié)果。此外，也(yě)可以利用年金机制间接服务背后的企业员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研(yán)究中(zhōng)心已为部分省市提供职业(yè)年金的组合评价与管(guǎn)理咨(zī)询服务，也计划(huà)结合(hé)机构条线(xiàn)业务(wù)规划为(wèi)央(yāng)企与国企提供(gōng)企业(yè)年金组合评(píng)价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎(lí)明告(gào)诉记者，公司自(zì)主开(kāi)发建设(shè)部署的年金(jīn)综合评(píng)价系(xì)统(tǒng)及研(yán)究(jiū)咨询服(fú)务，具(jù)有养老属(shǔ)性(xìng)的(de)综合金融服(fú)务体系均是公司积极响应(yīng)国家养老发展战(zhàn)略(lüè)而推出的(de)新服务(wù)，体现了(le)在第二、三支柱(zhù)上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视(shì)三(sān)大(dà)支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养老金及个人养老金融服(fú)务体(tǐ)系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加(jiā)有温度、有(yǒu)态度的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国(guó)基金(jīn)报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍(shào)之前都已有所了解(jiě)，感觉(jué)这项制(zhì)度的(de)普及(jí)度和客户认识程(chéng)度在不断提升。”某大型(xíng)银(yín)行的(de)客户(hù)经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人(rén)只是开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱(qián)没有开(kāi)始投资，主要因为(wèi)不知道如何(hé)选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种情况下(xià)我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质(zhì)资料(liào)向客户进行详细介绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市(shì)（地(dì)区）启动(dòng)实施(shī)。距离个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)落地(dì)已经过去(qù)半年(nián)，民众接受度和业(yè)务进展情况如何(hé)？从业(yè)人员(yuán)在具体实操过程(chéng)中又遇到了哪些(xiē)困难(nán)？不同年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎(zěn)样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海(hǎi)地区几家银行(xíng)网(wǎng)点和券商营业(yè)部(bù)，了解个人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度近半(bàn)年的落地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部(bù)和国家(jiā)社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养老金制度经(jīng)过半(bàn)年(nián)时间的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类、数量(liàng)和参(cān)与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告(gào)诉记者：“很多客户(hù)都对个人养老金业务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到营业部咨询(xún)的(de)，还有(yǒu)很多是(shì)打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热(rè)情和关注(zhù)度比“90后(hòu)”更(gèng)高，并且除了个(gè)人咨询和开户外(wài)，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过(guò)企业和单位组织来了解、参与个(gè)人养老金投(tóu)资。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边两位不同年龄段、均已购买个(gè)人养老金产品的朋(péng)友后发现(xiàn)，两人(rén)所关(guān)注(zhù)的问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在(zài)上(shàng)海地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自从(cóng)工(gōng)作以来，她每(měi)年都将(jiāng)收入的一部分拿(ná)来(lái)强制(zhì)储蓄，有了(le)个人养老金(jīn)制度后，就分一(yī)部分在(zài)个人养老金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的(de)钱即使存(cún)长期也不会影响她未来的(de)生(shēng)活质量(liàng)，并且放进个人养(yǎng)老金账(zhàng)户是在(zài)基(jī)本(běn)养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表(biǎo)示(shì)，他现阶段(duàn)最在意的就是买个人养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活(huó)质量还(hái)有(yǒu)点遥远。

　　针对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的过程中确实(shí)会考虑到不同(tóng)年龄群(qún)体的不同需(xū)求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久(jiǔ)的年轻人(rén)着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了(le)个(gè)人(rén)养老金账户，但完成资(zī)金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养老金业(yè)务(wù)的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长(zhǎng)，担(dān)心(xīn)之后(hòu)如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在个人养老金产品并非(fēi)专门设计且收益(yì)优势不明显，目前个人养老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目标基金四类产(chǎn)品(pǐn)，即使不通过个(gè)人养老金账(zhàng)户也可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则从券商(shāng)从业人员的(de)角度谈到(dào)了推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端个(gè)人养老金只支持(chí)代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户(hù)风险承受能力(lì)较低，想寻(xún)求更低风(fēng)险等级(jí)的(de)产品(pǐn)，纯公(gōng)募基金难以(yǐ)达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻(qīng)人向记(jì)者直言，对于离退休还较遥远的(de)群体来说，养老需求当然也需要(yào)考虑，但(dàn)眼下(xià)的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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