本周，沪综指3400点(diǎn)关1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间口(kǒu)之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔年收益(yì)消耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下行更(gèng)多是(shì)受中(zhōng)概(gài)股拖累，后市下跌空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股(gǔ)市走(zǒu)过3个月(yuè)行程，期间(jiān)沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不了”之(zhī)叹(tàn)。其实(shí)，4月下旬(xún)行(xíng)情看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较4月(yuè)18日峰值仅缩水(shuǐ)约(yuē)3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘何急(jí)跌(diē)？或是外(wài)围股(gǔ)市(shì)下(xià)跌的(de)风险输入。作为(wèi)同股同权的两(liǎng)地上市(shì)指数(shù)，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔(tù)年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市(shì)排行(xíng)榜数据显示，截至周四(sì)，香(xiāng)港中企指(zhǐ)数和恒生指数过去3个月(yuè)表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙指数周二(èr)盘中(zhōng)低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主(zhǔ)因(yīn)是美联储加息在即，市场避(bì)险情绪上(shàng)升，国际资(zī)金从新兴市场(chǎng)撤离(lí)。瑞士瑞联银行(xíng)日前将(jiāng)中国(guó)股票评级(jí)从高配(pèi)下(xià)调为中性(xìng)。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的核心PCE物(wù)价指数首季上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未(wèi)减，加息(xī)势在必行。英为(wèi)财情(qíng)的美联(lián)储利率(lǜ)观测器最新数据(jù)显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显(xiǎn)现，美(měi)国对策是：以1930年大萧条以来(lái)最(zuì)快速度紧(jǐn)缩(suō)货币供应。美国(guó)3月M2货币供应(yīng)量（未经季节性调整）为20.7万(wàn)亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历史(shǐ)最大降(jiàng)幅，且(qiě)是(shì)连(lián)续第四个月收缩。美联储加息导(dǎo)致金(jīn)融资产盈利缩水，缩表(biǎo)则(zé)令(lìng)流(liú)动性折价效(xiào)应加剧，在(zài)全球金(jīn)融市场催(cuī)生戴(dài)维(wéi)斯双杀现象。

　　中特(tè)估受追(zhuī)捧

　　助(zhù)涨中字头个股(gǔ)

　　美国银行(xíng)业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一共(gòng)和银(yín)行股价周三盘(pán)中最(zuì)多下跌41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对应的总(zǒng)市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史峰(fēng)值缩(suō)水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较(jiào)去年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现(xiàn)，让A股机(jī)构不再抱团银行股(gǔ)，银行部分龙头股(gǔ)招(zhāo)行等承压，相较而言(yán)，工(gōng)商银行兔(tù)年以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上(shàng)涨(zhǎng)9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价兔年(nián)颓势，一是二者虎年最(zuì)后3个月股价(jià)大涨，涨幅(fú)透支了盈利(lì)增速；二是“中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系”开始风行(xíng)，市场风格转换。但二者市净率远高(gāo)于行业均(jūn)值，难以赋(fù)予中特估概念中(zhōng)的回购(gòu)预期。

　　通达信(xìn)数据(jù)显示(shì)，中字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于(yú)同(tóng)期上涨6.36％的(de)沪综指，年K线已是五连阳。其市盈率(lǜ)和市(shì)净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而(ér)沪深京三市A股的市盈(yíng)率和市净(jìng)率中(zhōng)位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企国企(qǐ)估值回归市场(chǎng)均(jūn)值，已是国家(jiā)资(zī)本新(xīn)战略。国家外汇局日前表示：“无论(lùn)从市盈率(lǜ)还是市净率等指(zhǐ)标(biāo)看，当前A股的(de)估值相对偏低(dī)。”类似(shì)表态(tài)无疑是为中字(zì)头(tóu)股票点(diǎn)赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前(qián)总市值取代贵州茅台成为(wèi)市值“一哥”的中国移动，流(liú)通(tōng)小盘(pán)+次(cì)新(xīn)+绩优概念让其成为中特估(gū)龙头。

　　五(wǔ)月(yuè)预(yù)期下(xià)跌(diē)空间不大

　　股市(shì)“红五(wǔ)月”之说，源自井喷式牛市(shì)带来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上(shàng)交所放开(kāi)15只股票的(de)涨(zhǎng)跌幅限制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指(zhǐ)大涨4.64％，科技(jì)股主导(dǎo)的行(xíng)情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以(yǐ)来的(de)32年(nián)里，沪指全年和5月(yuè)份上涨的(de)年份分别(bié)为18次和(hé)17次，二者同时上涨的年份(fèn)有11次。自2008年至去年的15年里，红(hóng)五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红4次，5月份这个风向标已(yǐ)不太灵光。相比之下(xià)，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外(wài)，其余(yú)年份皆飘红。截至周四，沪(hù)指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年飘红概率不低(dī)。

　　以科技股为(wèi)主题的红五月行情能(néng)否(fǒu)再现？关键在要(yào)看两点：一是(shì)年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数(shù)能否维持强势(shì)行情(qíng)。二是作为(wèi)A股(gǔ)第二(èr)大行(xíng)业指数，电气设备板块(kuài)能否(fǒu)企稳。该(gāi)指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占全市(shì)场(chǎng)权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首季(jì)盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较(jiào)周三低位(wèi)上(shàng)涨一成，或是(shì)否(fǒu)极泰(tài)来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市单日成交始终(zhōng)维(wéi)持在万亿元(yuán)之上，市场(chǎng)人气并未退潮(cháo)，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形整(zhěng)理(lǐ)格局，后市即使考验3200点附近的半年线和年(nián)线关(guān)口(kǒu)，下跌空间亦不大。

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