金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通合作相关(guān)业务，保护境内外投资(zī)者合法权(quán)益(yì)，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来(lái)中(zhōng)国(guó)人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银(yín)行有(yǒu)关(guān)部门负责(zé)人就《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合(hé)《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于境外央行、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财(cái)富基金运用人民币投资银行(xíng)间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投资者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港(gǎng)债券市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场准入(rù)备案的境外投(tóu)资者(zhě)等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外投资(zī)者可以签(qiān)署的协议范(fàn)围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者开(kāi)展“北向互换通”交易前可(kě)以(yǐ)与(yǔ)交(jiāo)易对(duì)手(shǒu)方签署经中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的(de)衍生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签署协(xié)议类(lèi)型等事项(xiàng)向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后(hòu)也可(kě)供境内外投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现阶段可在银(yín)行间(jiān)市场开展符合集中清算要求的(de)人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外电子交易(yì)平台、境内(nèi)电(diàn)子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认可的境外(wài币值是什么意思，硬币的币值是什么意思)电子交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需(xū)求加(jiā)入其他受认可(kě)的电子(zi)交易平台，受认可(kě)的(de)境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外(wài)投资者开展人民币利率互换(huàn)交易(yì)，“北向(xiàng)互(hù)换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商(shāng)名单(dān)可在中国外(wài)汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达(dá)成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确(què)认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境(jìng)外(wài)电子交(jiāo)易平台与境(jìng)内电(diàn)子交易平台(tái)的连接，向境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机(jī)构包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的(de)境内(nèi)清算机构为银(yín)行(xíng)间市(shì)场(chǎng)清(qīng)算所(suǒ)股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场(chǎng)外(wài)结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外(wài币值是什么意思，硬币的币值是什么意思)投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)集中清算的(de)主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需要申请(qǐng)获得场外结算(suàn)公司(sī)清算(suàn)会(huì)员资格或(huò)作为清算客户委托场外结算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并与场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员签订(dìng)客户清算协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外清算机构对交易进行风(fēng)控检查(chá)，对(duì)于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)或其综合(hé)清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算(suàn)机构如(rú)何进(jìn)行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央对(duì)手(shǒu)方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易(yì)充当(dāng)买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方的买方的(de)一种法(fǎ)律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建(jiàn)立两个(gè)新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境(jìng)内参与(yǔ)者达成的交易(yì)在经过(guò)上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)的集中清算(suàn)审核后，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司于当日将交易(yì)进(jìn)行合(hé)约替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独(dú)立的新(xīn)合约，分别为境外(wài)参与者与场外(wài)结算公司、场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者之(zhī)间(jiān)的合约。境外与境内(nèi)参与者(zhě)之间(jiān)将不再(zài)存在(zài)合(hé)同关系(xì)。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依(yī)照成交双方约(yuē)定的(de)处置方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资金流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间的(de)跨境资金结算(suàn)主要(yào)通(tōng)过(guò)人民币(bì)跨境支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境内银行开立人民币基本存款账(zhàng)户和(hé)人民币“互换通”结(jié)算专用存款账户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端(duān)情况下应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在(zài)应急情况下(xià)所融入资金的(de)本息和费用以及符合中(zhōng)国人民银行(xíng)规定(dìng)的其(qí)他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换(huàn)通”业务(wù)风控(kòng)方案的一部分，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排(pái)。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源池(chí)缴纳担(dān)保品，该资源(yuán)池独立于每(měi)一(yī)中央对手方从各自清算参(cān)与者(zhě)收取和(hé)追缴的保证金(jīn)、清算基(jī)金(jīn)之(zhī)外，不(bù)用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存(cún)放在以场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司名义于境外(wài)开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的(de)资金存放(fàng)在以(yǐ)上海清(qīng)算所名义(yì)于境内开立的“互(hù)换(huàn)通”专(zhuān)用人(rén)民币/外(wài)币账户，相关(guān)账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记(jì)及额(é)度管理要求。场外结(jié)算公司与上海清算(suàn)所每日基(jī)于双方清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计(jì)算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民(mín)币或(huò)外(wài)币资(zī)金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履行报送义务(wù)。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内资(zī)源池存管(guǎn)银(yín)行应(yīng)当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及(jí)双边(biān)结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内结(jié)算(suàn)银行应当进行跨境人(rén)民币收支(zhī)信息(xī)报(bào)送。上(shàng)海清(qīng)算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收支统计申报义务(wù)，原则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易(yì)和资源(yuán)池业(yè)务由上海清算(suàn)所(suǒ)集中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交(jiāo)易(yì)或资金收(shōu)付，由(yóu)境内投(tóu)资(zī)者等相关(guān)主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互换(huàn)通”实行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资(zī)银行间债(zhài)券市(shì)场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利(lì)率互(hù)换交易在轧差后(hòu)的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间(jiān)净(jìng)头(tóu)寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币）。未来，可根据市(shì)场发展情(qíng)况适时调整额(é)度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业(yè)务(wù)的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民银(yín)行关于明确跨(kuà)境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于拓宽人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民银行办(bàn)公厅关于加强境(jìng)外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏(hóng)观(guān)审慎管理(lǐ)有关事(shì)项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关(guān)问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人(rén)民币购售业务境外(wài)参加行和境外清算行(xíng)进入银行间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有(yǒu)境(jìng)外(wài)清算行和境外(wài)参加行的业务模(mó)式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和(hé)信息(xī)报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理(lǐ)规定，香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资者(zhě)在本(běn)机构(gòu)的资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易(yì)的，其交易到期或(huò)不再继续参(cān)与的，原则(zé)上应当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有(yǒu)外汇的境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投资内地(dì)银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市(shì)场，使用外汇的境(jìng)外投资者(zhě)可(kě)在香港(gǎng)结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场平(píng)盘。初期，境外投资(zī)者可(kě)选择一家香港(gǎng)结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外投资(zī)者(zhě)办理外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换(huàn)的资金用(yòng)于(yú)“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于(yú)非(fēi)“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金(jīn)融市场(chǎng)基础(chǔ)设施应当向中国人(rén)民(mín)银行认可的交(jiāo)易(yì)报(bào)告库报告(gào)“北(běi)向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银行认(rèn)可的“北(běi)向互换通”数据的交易(yì)报告(gào)库(kù)，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资(zī)者(zhě)无需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国人民银行(xíng)和相关监管部(bù)门可(kě)以根据需(xū)要向基础设施调取与境外(wài)投资者投资(zī)活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台、境内外清算机构将制订配套的业务规则等(děng)文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未(wèi)来有什(shén)么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额(é)度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局(jú)将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对(duì)等(děng)互利(lì)的原(yuán)则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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