AI板块成为(wèi)2023年最(zuì)火爆的板块，吸引(yǐn)人全(quán)市场(chǎng)的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上(shàng)市公(gōng)司宣布(bù)试水人工智能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基(jī)金(jīn)公司尝试以AI试水投资者关系(xì)管理(lǐ)，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次(cì)公募基金2023年一季(jì)度(dù)报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是对于短期人工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保(bǎo)留了(le)一份(fèn)清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部(bù)分(fēn)季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一(yī)季报(bào)，引人关注(zhù)的是，季报中(zhōng)部分内容(róng)使用了(le)AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生(shēng)成(chéng)的(de)内容阐述了人工智能(néng)对各个行(xíng)业的(de)改变，比如医疗、教育、工(gōng)业(yè)生(shēng)产(chǎn)、环境(jìng)保护和可(kě)持续发展，以及新(xīn)能源开发(fā)和利用(yòng)等领域。文中表(biǎo)示，人工智能领域的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极(jí)大地(dì)影响我们的生活方式和社会(huì)发展，为确(què)保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展，需要(yào)建立完善(shàn)的法(fǎ)律(lǜ)法(fǎ)规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人(rén)隐私、确保数据安(ān)全并(bìng)防止滥用(yòng)。在应对挑(tiāo)战的同(tóng)时，也应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共同推动这(zhè)一领(lǐng)域的创新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重在季报中(zhōng)也明确表示，产(chǎn)业(yè)方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，我们坚定(dìng)的看好人工(gōng)智(zhì)能对各个行(xíng)业(yè)的改变。他还专门(mén)谈及(jí)，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的(de)计算机(jī)和传媒互联(lián)网(wǎng)行业。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效率(lǜ)，而高质量发展的核心(xīn)在(zài)于(yú)效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业(yè)的观点时，他(tā)针对半(bàn)导(dǎo)体、数字(zì)化(huà)、互联网(wǎng)平台等提(tí)出自(zì)己(jǐ)想法。说到数字化时，表(biǎo)示(shì)其本质是利用技(jì)术的手段，提升组织(zhī)信(xìn)息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个长期向上(shàng)的类消费(fèi)行业，在美(měi)国是一个和互联网行业一样大规模(mó)的产业。在(zài)中国，依然处于产(chǎn)业的(de)早期，但是融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写我们可以看到疫情背景下，大家越(yuè)来(lái)越意识(shí)到数字化的重要(yào)性。而此(cǐ)轮数字化将会和人工智(zhì)能深度融合(hé)，也会给中(zhōng)国公司(sī)带来(lái)发展的机会。目(mù)前(qián)整个板块的估(gū)值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金经理(lǐ)首次利(lì)用人工智能完成(chéng)季报，也显示出人工智能确实开始方方面面开(kāi)始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基(jī)金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金(jīn)投(tóu)资者教(jiào)育基地宣布成为百度文心一言首批生态(tài)合(hé)作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地(dì)也(yě)将(jiāng)通(tōng)过百(bǎi)度智能云接(jiē)入文心一(yī)言能力(lì)，致力于创(chuàng)新投资(zī)者关系管理新模式(shì)，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市(shì)场热点，不少基金(jīn)经理选择了积极参(cān)与布局，其(qí)中，除了科技(jì)成长派基金经理，也不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报(bào)可以看出，该基金(jīn)一季度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于人工智能的(de)计算机(jī)和(hé)传媒互联网行(xíng)业。前(qián)十大重仓股中(zhōng)，除了海康(kāng)威视(shì)、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个(gè)股均为(wèi)一(yī)季度新进。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王(wáng)贵(guì)重表示，产业方向上，坚(jiān)定(dìng)看好人工(gōng)智(zhì)能对各(gè)个行业的(de)改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需(xū)求就是能(néng)源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半(bàn)导体(tǐ)、数字化(huà)、新能(néng)源、互联(lián)网平(píng)台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细(xì)分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成为最重(zhòng)要的增长(zhǎng)要(yào)素。另外(wài)，我们依然旗(qí)帜(zhì)鲜明(míng)的看好港(gǎng)股(gǔ)的机会，特别(bié)是软件(jiàn)和互联网领域的机(jī)会(huì)。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团队中，有(yǒu)不(bù)少基(jī)金经理明确看好人工智能带来(lái)的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年(nián)开始增持软(ruǎn)件，当(dāng)时基(jī)本处于估值、机(jī)构持(chí)仓的历史底(dǐ)部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需(xū)求刺激下(xià)将迎来3年以上(shàng)的(de)景气周期(qī)，也是为数不(bù)多处于(yú)成(chéng)长前期(qī)、对(duì)标国际也还(hái)有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创(chuàng)新周期的序(xù)幕，带来以十年为维度的产业变革(gé)机(jī)会，同时配合2023年一季度的复苏和业(yè)绩修(xiū)复(fù)，以软(ruǎn)件计算机(jī)为代表的科(kē)技(jì)板(bǎn)块内会持续有个股投资机(jī)会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未来(lái)，毫无疑问人(rén)工智能和(hé)可再生能源(yuán)将构成未(wèi)来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济的(de)企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产(chǎn)业(yè)机会将进(jìn)入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子版块(kuài)带动(dòng)的人工(gōng)智能、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理(lǐ)的基金(jīn)维持了较高(gāo)仓位，对人(rén)工智能相关(guān)产(chǎn)业链进行(xíng)挖掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争(zhēng)力(lì)、应用空间广(guǎng)阔(kuò)的硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密(mì)、鹏鼎(dǐng)控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科技、中际(jì)旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合(hé)宜(yí)的(de)重仓股上，也体现了对(duì)人工智(zhì)能相(xiāng)关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　莫海波(bō)的万(wàn)家(jiā)品(pǐn)质生活(huó)在一季(jì)度也进行了(le)调仓(cāng)换股，提(tí)高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为前(qián)三大(dà)持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六(liù)零(líng)、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保(bǎo)利发展退(tuì)出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原(yuán)因，莫海(hǎi)波表示，主要是基于对未来(lái)2年数字经济的看好。随着人口老(lǎo)龄化与(yǔ)经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成为(wèi)新(xīn)的生产要素，高质量发展的核心在(zài)于全(quán)要素生产率的提升，充分(fēn)利用(yòn融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写g)好云计(jì)算、大数据(jù)、人工智能(néng)等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位(wèi)赋能传(chuán)统行(xíng)业，从生产和服(fú)务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的(de)通信网络、算(suàn)力(lì)、算(suàn)法，以及(jí)多样化的行业应(yīng)用等，这是一(yī)个系统(tǒng)性工程，产业空间较(jiào)大、持续(xù)时间较长，是未来具有成(chéng)长性的(de)行业(yè)之(zhī)一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建(jiàn)信基金权(quán)益投资部总经理陶(táo)灿管理的基(jī)金也(yě)重(zhòng)点布(bù)局(jú)了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能生活在一(yī)季(jì)度继续调整了行业配置，降低了制造业、大金融地产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置，特别是(shì)重点布局了人工智能技术创新带(dài)来的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不(bù)过(guò)，在(zài)人工智能极致行(xíng)情演绎(yì)下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽(suī)然在一(yī)季报中表达了对人工智能(néng)的重视，但(dàn)一(yī)季度并未(wèi)加入对于(yú)AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了轰(hōng)轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表(biǎo)着大模型路(lù)线的成(chéng)功，这一成(chéng)功(gōng)比之前(qián)几次的如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实意义，因(yīn)为本次的人工智(zhì)能的应用领域得到(dào)了(le)极大的拓展，模型具备(bèi)了强大的通用性。这属(shǔ)于科技(jì)史上(shàng)的(de)一次重大创新(xīn)，未(wèi)来多个行业将(jiāng)极(jí)大受益于这(zhè)一技术的应(yīng)用和普及。未(wèi)来我(wǒ)们应该更加重(zhòng)视这一领域(yù)的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念的丘(qiū)栋荣在一季(jì)报中也提到了对AI的(de)看好，但(dàn)他的基(jī)金(jīn)持仓中也(yě)鲜少见到对相关(guān)板(bǎn)块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全(quán)自主可控和产业(yè)趋势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开启新(xīn)一轮的科技创新周期，深入和(hé)广(guǎng)泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更(gèng)大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算机(jī)、电子等偏成长行业的(de)部分成长股是未来关注(zhù)的(de)方向之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃(qì)了新(xīn)能源板块的非理性(xìng)行为(wèi)，就如(rú)同去年三季度(dù)半(bàn)导体及医药板(bǎn)块的(de)抛售(shòu)，反(fǎn)而(ér)造就了难(nán)得的机(jī)会。“我(wǒ)们这(zhè)时反而应该加大(dà)对能源板块机(jī)会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理(lǐ)孟夏(xià)虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联(lián)网级(jí)别的技术(shù)要素(sù)革命，或(huò)许我们(men)已经(jīng)站在新一轮科技浪潮带来的(de)全球繁荣的(de)开端。作为(wèi)成长(zhǎng)投(tóu)资者(zhě)，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会(huì)努力在火热的行情面(miàn)前保留一份(fèn)清醒，大(dà)胆(dǎn)假设、小心求(qiú)证(zhèng)，仔细甄别真(zhēn)正(zhèng)能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。正因为此，他在(zài)去年三四(sì)季度布局(jú)了不少人工智能相关的(de)标(biāo)的，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大概率少于市场(chǎng)平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了40％。当然市场中有(yǒu)不少(shǎo)声音说这次不一样，交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主线行情的确立，但我们(men)还是认为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热(rè)情在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在今年初是想象不(bù)到的。就好比(bǐ)去年初我们想象不到俄乌(wū)冲(chōng)突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中(zhōng)最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些(xiē)影响却很难。利润在(zài)产业(yè)链不同环节(jié)之间将如何(hé)分配(pèi)？市(shì)场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节(jié)是(shì)否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的(de)“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发展是一个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目(mù)标。

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