近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价(jià)，并(bìng)正式进入降价(jià)通道(dào)，5月(yuè)17日(rì)，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进(jìn)。截至(zhì)目(mù)前(qián)，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下(xià)调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦研究员(yuán)阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)两个(gè)月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产(chǎn)业等多(duō)因素共同作用(yòn明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了g)的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层面(miàn)，3月上旬(xún)美国(guó)硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷(léi)，多(duō)数大(dà)宗商品(pǐn)价格(gé)下跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交(jiāo)易需(xū)求(qiú)利多的信心不足。其(qí)次(cì)，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大(dà)产(chǎn)业利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进口量也出现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年3月(yuè)我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的(de)同时，黑色(sè)终端需求(qiú)表现一般，国(guó)家(jiā)统计局(jú)公布的房(fáng)屋新开工、施(shī)工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需求(qiú)端均(jūn)有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑(chēng)不足(zú)，多(duō)因素(sù)共振带动(dòng)焦炭(tàn)期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量(liàng)大增，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走(zǒu)势(shì)运行。其间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现不(bù)及预(yù)期，钢价承(chéng)压回调致使(shǐ)钢厂利(lì)润(rùn)收缩(suō)，遂(suì)通过调(diào)降焦价将需(xū)求压力向原材料(liào)端传导。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双重作用下(xià)，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研(yán)究员冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连(lián)跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但(dàn)短(duǎn)期全面提涨并成(chéng)功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产区山西省(shěng)焦(jiāo)企平均吨焦盈利接明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持按需(xū)采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生产成(chéng)本和焦化利(lì)润(rùn)会因为地区、设备区别(bié)而(ér)存在很大(dà)差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线(xiàn)的经(jīng)济(jì)性(xìng)一般，对降价的承受(shòu)能力(lì)偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不过对整体市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大(dà)幅亏损或需(xū)求(qiú)明显增加的情况下(xià)，焦价提涨难度(dù)较(jiào)大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏(piān)高水平，这意(yì)味(wèi)着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存(cún)以及(jí)焦企端焦炭库存均处于往年(nián)同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦近(jìn)期(qī)供应也(yě)有适(shì)当的减(jiǎn)量，以缓解自(zì)身(shēn)高库存的压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的(de)议价(jià)主动(dòng)权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何(hé)反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近(jìn)期(qī)由(yóu)于国(guó)内外焦(jiāo)煤价格(gé)倒挂，贸(mào)易(yì)商进口(kǒu)积极性(xìng)较(jiào)低，导致(zhì)焦煤供应短期(qī)内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于(yú)主动(dòng)限产状态，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并不(bù)突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的(de)铁水(shuǐ)日(rì)产量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在(zài)终端需求表(biǎo)现一(yī)般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱(ruò)预期(qī)。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低(dī)，三季度蒙(méng)煤中长协重新(xīn)定价后，预计进(jìn)口(kǒu)量(liàng)会得到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货(huò)价(jià)格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值(zhí)相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修复配(pèi)合(hé)近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等(děng)消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重其供(gōng)需(xū)压力，需(xū)求(qiú)负反(fǎn)馈仍将会向原材料(liào)端传导，对(duì)煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期(qī)煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格波(bō)动剧(jù)烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势(shì)为(wèi)主；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤(méi)焦供需趋(qū)于宽松的(de)预期(qī)未变，在估值回升后仍将是板块内空(kōng)配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤(méi)供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端(duān)需(xū)求(qiú)存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地(dì)产数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压(yā)低铁(tiě)水产量的(de)可(kě)能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是(shì)易(yì)跌难涨。

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