财联社6月3日讯（编辑 刘越(yuè)）啤酒(jiǔ)行(xíng)业具备明显(xiǎn)的(de)淡旺季特征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒(jiǔ)企业(yè)的(de)“兵家必(bì)争之地”，而年内火(huǒ)爆(bào)的淄博烧烤一(yī)定程(chéng)度上助力(lì)啤酒行(xíng)业“淡(dàn)季(jì)不(bù)淡”，盛(shèng)夏旺季(jì)更是值得投资者(zhě)期待。

　　从(cóng)一季(jì)度业绩来看(kàn)，燕京(jīng)啤(pí)酒以近(jìn)74倍的同比增速“一骑绝(jué)尘(chén)”，青岛啤酒、重(zhòng)庆(qìng)啤酒、珠江啤酒的同比增速也分(fēn)别达到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青(qīng)岛啤酒单季(jì)度(dù)营收突破(pò)百亿元。但包(bāo)括百威(wēi)亚(yà)太(tài)、兰州黄河和西藏发展在内的外资系啤酒(jiǔ)公司基本(běn)面仍然(rán)堪(kān)忧，业绩(jì)下滑或亏损，本土与(yǔ)外(wài)资两大阵营的分化明显(xiǎn)。

　　去年消(xiāo)费(fèi)整体(tǐ)偏(piān)低迷，啤酒行业则堪称一抹亮色。民生证券(quàn)王言海(hǎi)5月(yuè)8日发布的(de)研报指(zhǐ)出，2022年啤酒板(bǎn)块营收稳(wěn)增、归母净利润高增；2023年伴随疫情扰动褪去，下游(yóu)场景逐步(bù)复(fù)苏(sū)，叠加成(chéng)本压力边际缓解(jiě)，23Q1营收、利润相(xiāng)比(bǐ)去年同期明显提速。国(guó)盛(shèng)证券符(fú)蓉(róng)预计2023年将是啤酒龙头弱势区域持续扭亏、释(shì)放利润的一(yī)年。

　　外资啤酒(jiǔ)在(zài)中(zhōng)国市场总监和经理哪个大颓势(shì)明显 大(dà)鱼吃小鱼后“五强争霸”格局或(huò)成“一超(chāo)多强”？

　　从二级市场表现(xiàn)来看(kàn)，华(huá)润啤酒和青岛(dǎo)啤酒自(zì)2020年阶段低点迄(qì)今股价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅分别达159%和(hé)187%，前者目前总市值超1600亿(yì)港(gǎng)元，后者(zhě)总(zǒng)市(shì)值超1300亿元(yuán)。燕京啤酒、重庆(qìng)啤酒和珠江啤酒股价同期累(lèi)计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意(yì)的是，自2021年高点迄今重(zhòng)庆啤酒股价跌(diē)近六成，珠江(jiāng)啤(pí)酒则跌超三成。

　　上世纪80年(nián)代中(zhōng)国实施“啤酒专项工程”后(hòu)，啤(pí)酒产业兴(xīng)起，北京的(de)燕(yàn)京、上海(hǎi)的力(lì)波(bō)、福建(jiàn)的(de)惠泉、新疆的乌(wū)苏(sū)、兰(lán)州的黄河、重庆(qìng)的山(shān)城、四川的蓝剑、桂林的漓泉、河(hé)南的金星、陕(shǎn)西(xī)的汉斯等(děng)，几乎每座城市都(dōu)拥(yōng)有自己(jǐ)的啤酒厂。

　　经过“大(dà)鱼吃(chī)小鱼(yú)”的阶段后，2016年，中国啤酒(jiǔ)市场五强争霸(bà)，华润啤酒、青(qīng)岛(dǎo)啤酒、百威英(yīng)博(bó)、嘉士伯、燕京啤酒的市场份额分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的2021年(nián)，行业CR5从74.7%提升(shēng)至92.9%，华鑫证券孙山(shān)山4月24日发布的研报(bào)罗列五(wǔ)大(dà)巨(jù)头的具体(tǐ)市场(chǎng)份额(é)，华(huá)润啤(pí)酒、青(qīng)岛啤酒、百威亚(yà)太(tài)（百威英博子(zi)公司）、燕京啤酒、嘉士伯市占率(lǜ)分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡头格局。

　　孙山山指出，我国啤酒行业CR1市占率属(shǔ)于(yú)中等水平，市场集中度仍有提(tí)升空间，待CR1市(shì)占率提升后头(tóu)部企业将有望进(jìn)一(yī)步提升盈利水平。分析人士指出，如果“大鱼吃大(dà)鱼”的市场趋势不变(biàn)，经过一段(duàn)时间的此消(xiāo)彼长，持续多年的“五强争霸”格局(jú)，将演(yǎn)变为“一(yī)超多(duō)强”：华润啤酒(jiǔ)把(bǎ)青岛啤酒和(hé)百威英博甩开，燕京啤酒追上(shàng)来，形成1+3的主(zhǔ)流啤(pí)酒阵营。

　　值得注(zhù)意的是，这(zhè)几年(nián)，外资啤(pí)酒在中国(guó)市场颓势明显，百(bǎi)威(wēi)英博销(xiāo)量下滑，一手(shǒu)扶持的嫡系珠江啤酒2022年净(jìng)利同比下降(jiàng)2.11%；嘉士伯预(yù)测2023年(nián)的营业利润增长将低于去年的水平，研报指出(chū)重(zhòng)庆(qìng)啤酒(jiǔ)为嘉士伯在华(huá)运(yùn)营啤(pí)酒资产唯一平台(tái)，并(bìng)将(jiāng)乌苏啤(pí)酒(jiǔ)、1664，以及嘉士伯啤酒在中国(guó)多个(gè)地区(qū)的(de)销售权划(huà)归重庆(qìng)啤(pí)酒。

　　主流厂商纷(fēn)纷(fēn)提价 占(zhàn)据高端如同(tóng)坐(zuò)拥印(yìn)钞机？总监和经理哪个大>

　　分析人士指出，这几年啤酒行业的业(yè)绩(jì)增长，多亏了高端(duān)化。此前多年，高端啤酒市场主要(yào)由外(wài)资啤(pí)酒(jiǔ)百威(wēi)英博、嘉士伯、喜(xǐ)力等品牌牢牢(láo)掌控(kòng)。近(jìn)年来，本土(tǔ)啤酒(jiǔ)开(kāi)始发(fā)力(lì)。以销(xiāo)量最大的(de)华(huá)润雪花啤酒(jiǔ)为例，早年畅销大江(jiāng)南(nán)北的大绿(lǜ)棒子(zi)，现在已经很难见到了(le)，各种(zhǒng)纯生、原浆、精酿、鲜啤(pí)大(dà)行(xíng)其道。

　　孙山(shān)山指出(chū)，啤(pí)酒行(xíng)业(yè)处于产业(yè)链中(zhōng)游，对(duì)上游成本敏感，大麦、玻璃(lí)、易(yì)拉罐(guàn)、瓦楞纸(zhǐ)为(wèi)影响啤酒成(chéng)本主要材料；下游终端(duān)议(yì)价能力(lì)较强，进入存(cún)量竞争时代(dài)后(hòu)，企业为向高(gāo)端(duān)化转(zhuǎn)型已多次实施提(tí)价举措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消费场景恢(huī)复将加速各啤(pí)酒龙(lóng)头(tóu)产品结构优化(huà)、加(jiā)速高端(duān)化进程，2023年吨(dūn)价提升幅度或不弱于成(chéng)本催生普遍提价的2022年。

　　整(zhěng)体性的提价(jià)，近(jìn)几(jǐ)年时有发生。啤酒(jiǔ)提价(jià)涨(zhǎng)幅(fú)、频次、企业参与数量高增(zēng)，提价(jià)区(qū)域由部分(fēn)到全国。仅在2022年，华(huá)润啤酒(jiǔ)、青岛(dǎo)啤酒、嘉士伯等主流厂商纷纷提价，中(zhōng)高低档(dàng)均有所(suǒ)涉及(jí)。勇闯天(tiān)涯出厂价(jià)提升0.5元左右，崂(láo)山啤酒零(líng)售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤(pí)、乌苏提(tí)价3%-8%。就在前几年，中(zhōng)国(guó)啤酒市场的产品价格稳定(dìng)在3-5元区间，如今，已(yǐ)经(jīng)整体进入了6-8元(yuán)价格带。甚(shèn)至，巨(jù)头们纷纷推出千(qiān)元啤(pí)酒(jiǔ)，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒的(de)“一(yī)世传奇(qí)”，百(bǎi)威啤酒的(de)“大师(shī)传奇”，都是为(wèi)了继续(xù)突破价格(gé)天(tiān)花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发力 高端化势能锐(ruì)不可挡

　　华(huá)鑫证券指出，在百元级产(chǎn)品上(shàng)，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)率先(xiān)在2020年率先推出“百年之旅”，售(shòu)价388元，并在2022年推(tuī)出价值(zhí)1399元的“一世传(chuán)奇”；超高(gāo)端产品方面，青岛啤酒(jiǔ)布局丰(fēng)富，产品价(jià)位最高，均价约(yuē)29元/瓶，最高达(dá)72元(yuán)/瓶。

　　西南证券朱会振4月(yuè)29日发布的(de)研(yán)报指出(chū)，青岛啤(pí)酒中档高端(duān)齐发力，高端(duān)化势(shì)能(néng)锐不可(kě)当(dāng)。产品端方面(miàn)，公司在坚(jiān)持纯生系及经典系(xì)“1+1”品(pǐn)牌战略基础(chǔ)上，进一(yī)步提升中档崂(láo)山品(pǐn)牌占比，并借助桶啤、白啤等高端产品放(fàng)量，带(dài)动整(zhěng)体产品结(jié)构持(chí)续升(shēng)级(jí)。随着(zhe)23年现(xiàn)饮场景全(quán)面复苏叠(dié)加去年(nián)Q2以(yǐ)来低基数效应，预计公司(sī)全年业(yè)绩将(jiāng)维持高增。

　　▌华润啤酒：收购(gòu)喜力如虎(hǔ)添翼 但目前主(zhǔ)要销量来自(zì)中(zhōng)低端产品

　　2019年，华(huá)润啤酒收购喜力中国正(zhèng)式完成交(jiāo)割。1863年创立于荷兰的喜力，旗下(xià)拥(yōng)有上(shàng)百家酒厂，连续多年跻身世界(jiè)500强榜单(dān)。而收购方华润啤(pí)酒，满(mǎn)打满算也才30岁，借此拓展(zhǎn)高端(duān)市(shì)场。华鑫证(zhèng)券指(zhǐ)出(chū)，华润啤酒(jiǔ)高端及超高端产品仅(jǐn)占其收入占比(bǐ)17%，而经济型（5元(yuán)以下）产品收入占比达47%，表明(míng)目前市场更加(jiā)认(rèn)可(kě)、熟悉其(qí)经济型产品如(rú)勇闯(chuǎng)天涯等，但对其高端(duān)产品认知(zhī)度或接受度(dù)相(xiāng)对(duì)偏低。公司提价空间较大，高端化(huà)完(wán)成后利润(rùn)可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇章 借助U8势(shì)能(néng)持续(xù)开(kāi)拓市(shì)场(chǎng)

　　作为(wèi)曾(céng)经国产(chǎn)啤(pí)酒行业(yè)的老大哥，燕(yàn)京啤酒近几年风光(guāng)不在。不仅销售范围收缩(suō)不少，被(bèi)雪花和(hé)青岛啤(pí)酒甩开不说，2020年的营业额甚至被重庆啤酒反超(chāo)。但燕京啤酒去年业绩爆发，营业收入增(zēng)长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增(zēng)速高达(dá)54.51%。今年(nián)一(yī)季度延续(xù)高增，净(jìng)利同比增长近74倍(bèi)。

　　分析人士(shì)认为(wèi)，燕京(jīng)啤酒突破增长瓶颈的秘(mì)诀，是高端新品燕京U8的(de)成功营销，以(yǐ)及(jí)旗下(xià)燕京酒號社区小(xiǎo)酒馆这种新零售业态的落(luò)地生根(gēn)。中(zhōng)邮(yóu)证(zhèng)券分析师蔡(cài)雪昱4月21日研报指出，渠(qú)道反馈，U8一季度销量(liàng)同增约(yuē)50%，公司借助U8势能(néng)持续开拓市场，推动整体销量同增13%至(zhì)96.31万千升，同时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称，改革红利释(shì)放正处(chù)起步阶段，旺季动销加速、成(chéng)本优化之下，公司业绩弹性将进一(yī)步加速。

　　此外(wài)，分析人士指出(chū)，精酿(niàng)啤(pí)酒目前(qián)属于蓝海(hǎi)市场，拥(yōng)有(yǒu)巨(jù)大发(fā)展潜力及空间，且目前行(xíng)业格局(jú)未定，企(qǐ)业(yè)拥有弯道超车机会；基(jī)于(yú)精酿啤酒多元风味发展趋(qū)势，产品(pǐn)风味及(jí)应用场景布局(jú)多元(yuán)化企(qǐ)业，将更加能够顺(shùn)应精酿市场发展趋势，拥有长期可持续发展(zhǎn)潜(qián)力(lì)，并有望成为行业新引领者。

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