本周，沪综指3400点关(guān)口之前(qián)虚晃一(yī)枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益(yì)消(xiāo)耗(hào)殆尽。乐观来看(kàn)，A股下行更(gèng)多是(shì)受中概股(gǔ)拖累，后市(shì)下跌空间(jiān)不(bù)大。

　　中(zhōng)概(gài)股下(xià)跌(diē)拖(tuō)累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月(yuè)下旬行情看似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩水(shuǐ)约(yuē)3％，上行(xíng)通道仍(réng)在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是(shì)外围股市下跌的风险勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？输入。作为(wèi)同股同权的(de)两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全(quán)球股市(shì)排行榜(bǎng)数据显示，截至周四，香港中企指数和恒生指数过去3个(gè)月表现为全球垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中(zhōng)国(guó)金(jīn)龙(lóng)指(zhǐ)数周二盘中低位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是(shì)美联储(chǔ)加息在即(jí)，市场避险情绪上(shàng)升，国际资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级从高配下调为中性。从宏观面(miàn)看(kàn)，今(jīn)年首(shǒu)季，美(měi)国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓(huǎn)1.5个(gè)百分(fēn)点。剔(tī)除(chú)食品和能源的(de)核心PCE物价指数首季上升4.9％，去(qù)年四(sì)季度为4.4％。两(liǎng)大(dà)数据预示着美国(guó)滞胀隐忧(yōu)未减，加息势在必行。英为(wèi)财情的(de)美联储利(lì)率观测器最(zuì)新(xīn)数据显示(shì)，5月4日(rì)加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风(fēng)险显现，美国对策是：以1930年(nián)大萧条以来最快速(sù)度紧缩货(huò)币(bì)供应。美国3月M2货币供(gōng)应量（未(wèi)经季节性调整）为20.7万(wàn)亿美元，同比下降4.05％，为历史最大(dà)降幅，且(qiě)是(shì)连续第四(sì)个月收(shōu)缩。美联储加息导致金(jīn)融资(zī)产盈利缩水，缩(suō)表则令(lìng)流(liú)动(dòng)性(xìng)折(zhé)价效(xiào)应加剧，在全(quán)球金融市场(chǎng)催生戴(dài)维斯双(shuāng)杀(shā)现象。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助涨中字头(tóu)个股(gǔ)

　　美国(guó)银(yín)行业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共和(hé)银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市值(zhí)为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末，其实际存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现(xiàn)，让A股机构不再抱团(tuán)银行股(gǔ)，银(yín)行部分(fēn)龙头股招(zhāo)行(xíng)等承压，相较而言，工商银(yín)行兔(tù)年以来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和(hé)宁波银行股价兔年(nián)颓势，一是二者虎(hǔ)年最后(hòu)3个(gè)月股价(jià)大涨，涨(zhǎng)幅透(tòu)支了盈利增(zēng)速；二是“中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系”开始风行，市场(chǎng)风格转换。但二者市净率远高(gāo)于(yú)行业(yè)均(jūn)值，难以(yǐ)赋予中特(tè)估概念(niàn)中的回(huí)购(gòu)预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上(shàng)涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪(hù)综指(zhǐ)，年K线(xiàn)已是五连阳。其(qí)市(shì)盈率(lǜ)和市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而(ér)沪深(shēn)京三市A股的市盈率和市(shì)净(jìng)率(lǜ)中(zhōng)位数分别为(wèi)49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从(cóng)政策面来(lái)看，让央企国企估值回(huí)归市场(chǎng)均值，已是国家资(zī)本新(xīn)战(zhàn)略(lüè)。国家外汇局日前(qián)表示：“无论从市(shì)盈率还是市净(jìng)率等(děng)指(zhǐ)标看，当前A股(gǔ)的估值相对(duì)偏低。”类似表(biǎo)态(tài)无疑是为中字(zì)头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅台成为市(shì)值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩(jì)优概念让其成为中(zhōng)特估龙头。

　　股市“红五月”之说，源自井(jǐng)喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的(de)32年里，沪指全年和5月份上涨(zhǎng)的(de)年份分别为18次(cì)和17次，二者同时上(shàng)涨(zhǎng)的年份有(yǒu)11勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？次(cì)。自2008年至(zhì)去年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月(yuè)份(fèn)这(zhè)个风(fēng)向标(biāo)已不太灵(líng)光。相比之下，自从(cóng)2008年以(yǐ)来，沪(hù)综指4月(yuè)飘(piāo)红5次，除(chú)了2008年当年下(xià)跌65.4％之外(wài)，其余年份皆(jiē)飘红。截至周四(sì)，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不低(dī)。

　　以科技股为(wèi)主题(tí)的红(hóng)五月行(xíng)情(qíng)能否再现(xiàn)？关(guān)键在(zài)要看两点(diǎn)：一(yī)是年内上(shàng)涨逾53％的互联网指数能否维持强势行情。二是作为A股第二大行业指数，电气设备板块能否企稳。该指数年内跌幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时(shí)代首季盈(yíng)利(lì)增长5.58倍，周四收(shōu)盘较(jiào)周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始终维持在万亿元之上，市场(chǎng)人气并未退潮，只(zhǐ)是风格轮换在加速。鉴于大(dà)盘重新回到W形整理(lǐ)格局，后市(shì)即(jí)使考验3200点附近的半年线和年线(xiàn)关口(kǒu)，下跌空间(jiān)亦不大。

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