个人养老金业(yè)务试点落(luò)地半年(nián)，你参与了(le)吗(ma)？

　　自去年(nián)11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金开(kāi)始进入(rù)为(wèi)期一年的(de)试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推(tuī)进(jìn)。据人力资源和社会(huì)保障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户数(shù)量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的(de)代销主渠道(dào)之一，证券(quàn)公司凭借其与(yǔ)权益(yì)产品的紧密(mì)联系和与投资(zī)者的深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销售(shòu)方面已有多方(fāng)实(shí)践。时值(zhí)个人养老金业务试点推行(xíng)半年之际，中国基金(jīn)报记者深(shēn)入多(duō)家券(quàn)商(shāng)，了解个人养(yǎng)老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业(yè)务正在获得更多证(zhèng)券公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月个人养(yǎng)老(lǎo)金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券(quàn)商(shāng)获得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金(jīn)基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容(róng)至(zhì)18家，平(píng)安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销方之一(yī)，证券公司(sī)在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推(tuī)广中持(chí)续(xù)发力，个人(rén)养老(lǎo)金业务也成为大型券商(shāng)们财(cái)富管理转(zhuǎn)型的(de)重要(yào)抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠(qú)道，与基金投(tóu)顾(gù)服(fú)务结合，试点券商充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要有四类：银行理(lǐ)财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前(qián)上(shàng)线个人养(yǎng)老金产品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类产品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)资格受(shòu)到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌(pái)照的证券公司可(kě)销售养老保险，大多数试点券商(shāng)将视线(xiàn)聚焦于(yú)公募基金(jīn)上(shàng)进(jìn)行(xíng)重点开(kāi)拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通(tōng)证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首(shǒu)批(pī)个人养(yǎng)老金(jīn)基金销售资(zī)格，完(wán)成(chéng)全部(bù)40家基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)公司共计(jì)126只个人(rén)养老(lǎo)金基金产(chǎn)品的上(shàng)线，基(jī)本实现个(gè)人养(yǎng)老金公募基(jī)金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金业务负责人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中信(xìn)建投(tóu)已引(yǐn)进(jìn)华夏基金等(děng)发行养老基(jī)金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券(quàn)亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养(yǎng)老公募基(jī)金的(de)全(quán)覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责人指出(chū)，从客(kè)户(hù)服务办理的角度看，大部(bù)分客户(hù)更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰富的机构办(bàn)理个人养老金业务。因此在(zài)服务体系的基(jī)础架(jià)构上，风格多(duō)样、风(fēng)险收益多元(yuán)的产品(pǐn)货(huò)架能够带给客户更(gèng)好(hǎo)的服务办理体验，产品布局(jú)的(de)“全(quán)面”是(shì)个人养老金业务(wù)的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客户对于金融产(chǎn)品的特征和(hé)策略的(de)认知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿(yuàn)、投(tóu)资目的的认知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助客户(hù)做好“养老规划(huà)”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个人养老金可(kě)投资的产品类型的(de)基(jī)础上，各家机构需要深(shēn)入、充(chōng)分、严(yán)谨地研究每类产品(pǐn)的特性；结合存量客户(hù)的个性化画像和客户特点，为客(kè)户提供(gōng)切实(shí)可行的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养(yǎng)老规划(huà)方案。

　　实际(jì)上，对(duì)于个人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并开通个人(rén)养老金账(zhàng)户的理由，一是(shì)来自开户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不可(kě)否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于个人(rén)养老金退休后才能(néng)取出，这(zhè)每年12000元(yuán)自然是需要在账(zhàng)户内充分利用(yòng)长期(qī)投资(zī)，但(dàn)如何投资也令不少(shǎo)投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令(lìng)投(tóu)资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到(dào)适合自己(jǐ)的产品，证券公(gōng)司的投(tóu)顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近(jìn)万名高素质的(de)投资顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄选适合自(zì)身的养老产品(pǐn)，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述负责人称(chēng)，中信(xìn)建投采(cǎi)取线上线(xiàn)下相(xiāng)结合的方式，注重交(jiāo)流(liú)和体验，为客(kè)户提供有温度的专业(yè)服务(wù)。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业(yè)务(wù)时(shí)曾介(jiè)绍(shào)，其结合个人养老金(jīn)基金特点(diǎn)，细化形成“甄(zhēn)选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价(jià)，优(yōu)选值(zhí)得信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养(yǎng)老金客(kè)户个性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不承认的是(shì)，虽然(rán)证券(quàn)公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不(bù)算少，但远难(nán)以与(yǔ)大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该(gāi)行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累(lèi)计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银行(xíng)和工(gōng)商银行。相比之(zhī)下，鲜有券(quàn)商(shāng)愿意公布投(tóu)资者(zhě)通过其渠道开通个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台上仅(jǐn)可查询(xún)商业银行个人养老金业务开办(bàn)情况。其中(zhōng)显示，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个人养老(lǎo)金业务(wù)的银行中，有(yǒu)22家开(kāi)设了资金账(zhàng)户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交易(yì)业务(wù)和理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公司个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点(diǎn)数(shù)量(liàng)难以比拼，但券商发(fā)力个人养老(lǎo)金业(yè)务，自(zì)有其(qí)独特(tè)“打法”。记者注意(yì)到，多家(jiā)券商在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰(tài)君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业(yè)务(wù)从引导客(kè)户形成科学(xué)养老(lǎo)理财观念的长远(yuǎn)视角出发(fā)，为客户提供从(cóng)产品(pǐn)策略(lüè)、到产(chǎn)品优选、再到组合(hé)配置的全周期专(zhuān)业资(zī)配服(fú)务和一站式的产品选择。中信证券亦推出(chū)个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含(hán)账户(hù)管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除(chú)了(le)“引(yǐn)进(jìn)来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部(bù)分券(quàn)商开拓个人养老金业务的(de)解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对个人养老金目标客群(qún)的深入研究(jiū)，将开(kāi)发大中型企业作为个人养老金(jīn)客户拓展的重(zhòng)点方向(xiàng)，制定了(le)“上海深度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工提供(gōng)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)上门服务，免去(qù)客户前往营业厅办理业务路(lù)上花费(fèi)的时间，提(tí)高服务效(xiào)率，节约客户(hù)时间。展业初期组织了(le)超过100场的个人养(yǎng)老金走进(jìn)企业(yè)服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试点(diǎn)半年

　　持(chí)有(yǒu)体验成产(chǎn)品胜负手

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个(gè)人(rén)养老金业务(wù)“开闸”，多家获(huò)资质(zhì)的机(jī)构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半(bàn)年，相关(guān)产品的收益率和回(huí)撤情(qíng)况(kuàng)、产品能否真(zhēn)正满足(zú)养(yǎng)老诉求等问题(tí)，持续成为市(shì)场关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表示，由于(yú)资金(jīn)“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了(le)满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良(liáng)好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)成败的关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破(pò)

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成(chéng)为(wèi)券商财富管理转型的核(hé)心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客(kè)户多层次金融(róng)需求，促进财(cái)富(fù)管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券(quàn)商业内人士表示，在客户(hù)分类服务方面，会(huì)根(gēn)据(jù)国家政策选择(zé)社保(bǎo)关(guān)系在先行(xíng)城市（地区(qū)）、能享受(shòu)税优且对(duì)税优敏(mǐn)感、对理财有初步认知的客户进行第(dì)一阶段(duàn)的重(zhòng)点服务(wù)，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和(hé)客户画像的覆盖(gài)进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注(zhù)企事业单位(wèi)员(yuán)工，特别是大中型城(chéng)市具有一(yī)定经营规(guī)模的企(qǐ)业员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投(tóu)资(zī)意识和财务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养老金是一个(gè)增量市场，对证券公司而言(yán)，针(zhēn)对(duì)潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司可(kě)以通(tōng)过投研(yán)优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老(lǎo)投资场景(jǐng)，跟踪了解客户(hù)的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的养老基(jī)金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通(tōng)过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合(hé)净(jìng)值的波动，引导(dǎo)客户(hù)持(chí)续参与养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资，提升客户养老投资的(de)获得感、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，会(huì)针对不(bù)同风险承受能力(lì)、不同年龄结构和不同资(zī)金体量(liàng)制定个性化(huà)养老策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管部(bù)门要求的金融机构和金融产品清(qīng)单、通俗(sú)易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰(fēng)富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化(huà)的(de)补充(chōng)养老解决(jué)方(fāng)案、定期的养老方案(àn)跟(gēn)踪报告以及养老直播服务(wù)，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服(fú)务创(chuàng)新方面，徐(xú)海宁(níng)认为，证券公司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市场(chǎng)，承(chéng)担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高(gāo)客户(hù)对个人养老金的认知。走进企事业单位(wèi)，通过上门服务的方式触(chù)达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和投资(zī)教(jiào)育活(huó)动(dòng)，帮助客户(hù)了(le)解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)的重要(yào)性、投资策略和长期(qī)规划(huà)，激(jī)发客(kè)户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和(hé)参(cān)与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功(gōng)能优化方(fāng)面，建立内(nèi)容丰富的一站式个人(rén)养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与(yǔ)客户的(de)深(shēn)度互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智(zhì)能(néng)科技和人工智能技术，通过数据分析和(hé)算法(fǎ)模型，根据(jù)客户的风(fēng)险承受(shòu)能力、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定制(zhì)化推(tuī)荐养老(lǎo)金产品组合，并(bìng)提供实时(shí)投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人则表示(shì)，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数(shù)据智(zhì)能客户(hù)分析(xī)系统(tǒng)的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，可(kě)以针对(duì)不同养老诉求的(de)客户达成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不(bù)同生(shēng)命周期和年龄(líng)阶段的客(kè)户提供专业的、一对一的养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年七成收(shōu)益告(gào)负

　　客(kè)户体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负(fù)手

　　个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年(nián)，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求？这(zhè)些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前(qián)养(yǎng)老目标基金的整(zhěng)体(tǐ)收益水平(píng)并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金自成(chéng)立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表(biǎo)现较好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安(ān)泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以来(lái)回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目(mù)标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的(de)产品应力(lì)争为客户保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值，否则将违背客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人介绍(shào)，目前(qián)个人(rén)养老金可投资的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安(ān)全、有的(de)类(lèi)别更侧重资产增值；但同时，每个(gè)类别很难做到在保(bǎo)证(zhèng)其特点达(dá)到的同时又规避(bì)掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休时点(diǎn)较(jiào)近的投资者比较合适，性价比高(gāo)的(de)中波动中回撤(chè)、高波(bō)动高回撤特征(zhēng)产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看也能满(mǎn)足客户养老类资(zī)金(jīn)的(de)保值(zhí)增值效果。”

　　为达到(dào)上述两(liǎng)个(gè)目的(de)，前提是有(yǒu)一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的(de)产品(pǐn)评价体(tǐ)系(xì)，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出(chū)产品的“性价(jià)比”（如风险收益(yì)比等）、能(néng)公平、公(gōng)正(zhèng)地对(duì)同类(lèi)或者同(tóng)策略产品(pǐn)进行综(zōng)合评判。如此(cǐ)，才能真正(zhèng)将好的产品、合适的产品推荐给合适(shì)的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养老组(zǔ)合基金分为(wèi)目标风(fēng)险型和目标日期型两大类，投资者可(kě)以根(gēn)据(jù)自身(shēn)投资目标和风(fēng)险承受能力选(xuǎn)择具体的产品(pǐn)。比如低风险(xiǎn)偏好的客(kè)户(hù)可选择目(mù)标日(rì)期(qī)型中的(de)稳健类产品，通(tōng)过(guò)严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养老(lǎo)金替(tì)代(dài)率尚有(yǒu)不足(zú)，根(gēn)据国际经(jīng)验，如果退(tuì)休后的养老(lǎo)金(jīn)替代率大于70％，即可维持(chí)退休前的生活(huó)水平，养老(lǎo)金投资的(de)增值功能也是一个(gè)重要考量。由于(yú)个(gè)人(rén)养老金取用需要达到(dào)年龄(líng)等条件，投(tóu)资资金具有长期性(xìng)，可以达到(dào)几十年(nián)，能够承(chéng)受一定的(de)短期波(bō)动，对于追求长期(qī)投资收益的客户，可以配(pèi)置一定高比例(lì)资(zī)金在权(quán)益型(xíng)资产上(shàng)，实(shí)现养老投(tóu)资(zī)的(de)保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人也认为(wèi)，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)具有一定(dìng)的普惠(huì)金(jīn)融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置不(bù)可(kě)或缺(quē)。通(tōng)过投(tóu)资不(bù)同品种、不(bù)同收益(yì)特(tè)征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于(yú)实(shí)现(xiàn)风(fēng)险分散、降(jiàng)低总体波动(dòng)，从而(ér)更好地(dì)满足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动个(gè)人(rén)养老金业务(wù)高质量发(fā)展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极(jí)发展的同时，与渠(qú)道网点和客户众多的银行等机(jī)构相(xiāng)比(bǐ)，券商如(rú)何突破(pò)自(zì)身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异(yì)化的(de)发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售(shòu)机构都(dōu)可参与到为客户提供(gōng)个(gè)人养(yǎng)老基金(jīn)服务(wù)，几(jǐ)类(lèi)机构优势互补，严(yán)格意义上说是竞合而(ér)非竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每(měi)类机构(gòu)或者每(měi)家机构可以根据自己的(de)资源禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自身优(yōu)势(shì)，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是(shì)增强基础设(shè)施建设，能(néng)在服(fú)务时效(xiào)性上(shàng)与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下(xià)单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除(chú)特(tè)殊产品外，增加可为客(kè)户提(tí)供(gōng)的(de)养老产(chǎn)品（如养老理财）；三(sān)是明确养老规划业务合规(guī)性，为不同的客户(hù)提(tí)供基于客(kè)户需求和画像的养老规(guī)划(huà)方案。”上述负(fù)责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责(zé)人提出，当(dāng)前的政策要求下，客户如果(guǒ)想在券商(shāng)端(duān)参与(yǔ)个(gè)人(rén)养老金投资，需要分别在(zài)银(yín)行端、个(gè)税端进行一系列(liè)前序操(cāo)作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代(dài)销个人养老金产品(pǐn)的管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保(bǎo)险(xiǎn)类(lèi)产品(pǐn)，可供(gōng)投资(zī)者选择的产品种类较为单(dān)一，难以(yǐ)进一(yī)步为投资(zī)者(zhě)提(tí)供更(gèng)丰富的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金配置方案。未来期待(dài)能(néng)够(gòu)从政(zhèng)策端进一步简化(huà)投资者的办理流程，提升客(kè)户体验(yàn)；给予券商在多样化个人养老(lǎo)金(jīn)品种的(de)引入(rù)和研(yán)发上的(de)政策支持，丰(fēng)富客户多元(yuán)化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开始，不少人(rén)发现自(zì)己的退税比去年(nián)多(duō)了不少，仔(zǎi)细询问之下才发(fā)现，是(shì)因为去年(nián)底开通了(le)个(gè)人(rén)养老金业务，并(bìng)入了金。这一消息(xī)大(dà)大刺激(jī)了不少本来(lái)不(bù)想(xiǎng)开户的年轻人(rén)。

　　根据(jù)人社部披(pī)露的数(shù)据，截至今(jīn)200克等于多少毫升水，200克是多少ml水年3月底，个人养(yǎng)老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间(jiān)里，增加了(le)500万户，开(kāi)户(hù)速度明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协(xié)会执(zhí)行(xíng)副会(huì)长兼秘书(shū)长曹(cáo)德(dé)云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金账户(hù)的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走(zǒu)访的结果来(lái)看，个人养老金产(chǎn)品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多(duō)人不愿意(yì)入金的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。而选择开户(hù)的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人(rén)认为，这是一(yī)个专业(yè)活(huó)，既需要(yào)了(le)解客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业务(wù)人员及其所在机构有比(bǐ)较专业且(qiě)综合的(d200克等于多少毫升水，200克是多少ml水e)服务能力(lì)。

　　也(yě)有(yǒu)部分投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，还需要结合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防(fáng)到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善(shàn)“开户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年来(lái)，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投(tóu)资冷”的(de)现象没(méi)有随之发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资(zī)管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五道(dào)口全球金融论坛上表示(shì)，目前个人(rén)养老金(jīn)试(shì)点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立账户(hù)人数占基(jī)本养(yǎng)老保险参保人(rén)数(shù)比例低、已缴费(fèi)人(rén)数占建立账(zhàng)户人数比例(lì)低；产(chǎn)品供应不(bù)均衡(héng)、选购(gòu)渠(qú)道不畅(chàng)、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对(duì)产(chǎn)品供应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发展有关事(shì)项征求意见。根(gēn)据征(zhēng)求意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由(yóu)试点(diǎn)业(yè)务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业(yè)养老保险(xiǎn)转为(wèi)常(cháng)态化业务，参与该项业(yè)务的险(xiǎn)企(qǐ)数(shù)量将增加不少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对(duì)接(jiē)个(gè)人养老金制(zhì)度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老(lǎo)金保险产(chǎn)品名单也(yě)将扩容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益(yì)模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格账户供客(kè)户选择。据各家保(bǎo)险公司披(pī)露的专属商业养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的个(gè)人(rén)养老保险的(de)收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同(tóng)时，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计端解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关(guān)业务负责人看来(lái)，“老(lǎo)龄风险”与(yǔ)其(qí)他投资风险相比，有其更加突出(chū)的特点(diǎn)，包括为退休人(rén)群提供稳(wěn)定安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀的(de)收入补充来(lái)源、对(duì)冲长寿风(fēng)险、为高龄(líng)人群储备失能养护和医疗应(yīng)急(jí)资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投资与(yǔ)养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必须(xū)切实(shí)从客(kè)户(hù)需求出(chū)发；养老金融产品的设(shè)计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少(shǎo)或转移(yí)上述(shù)“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计成果，应(yīng)该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出充分利用资本(běn)市(shì)场具有良(liáng)好增(zēng)值(zhí)能(néng)力(lì)资产的(de)养老产品取决于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设(shè)计(jì)能力和(hé)资产管理能力(lì)。“证券公司作(zuò)为(wèi)财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或(huò)管理人）合(hé)作，根(gēn)据客户(hù)需(xū)求设计(jì)出在养老功(gōng)能方(fāng)面(miàn)更有竞争力(lì)的产品”，上(shàng)述(shù)负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到具体(tǐ)的产品(pǐn)设计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参(cān)考(kǎo)部分发达国家的经(jīng)验(yàn)，未来(lái)除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层(céng)可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中(zhōng)国区总裁(cái)张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直(zhí)接(jiē)在开户的时候做投资选择(zé)。这样(yàng)在开户(hù)的时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面临的流动性(xìng)问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉(yù)改近(jìn)日表示，保险(xiǎn)公司可(kě)以通过“保单(dān)质押(yā)贷款”等(děng)多种(zhǒng)金融工具来解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面(miàn)需求，多家券(quàn)商还发力个人养老金账户(hù)以(yǐ)外(wài)的个(gè)人补充养老(lǎo)金融(róng)方(fāng)案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已(yǐ)根据在职群体(tǐ)养老(lǎo)规(guī)划的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全性(xìng)等特点，已退休人群养老需(xū)求(qiú)的流动性、安(ān)全性(xìng)、稳健性等(děng)特点，设计出(chū)多层次(cì)、多(duō)元化、个(gè)性化的养老(lǎo)配置方案(àn)，积极履(lǚ)行养(yǎng)老保障社(shè)会责任，力争为(wèi)居(jū)民提(tí)供持(chí)续卓越的养老(lǎo)规划(huà)与满足不(bù)同养老需(xū)求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于(yú)个人(rén)养老场(chǎng)景(jǐng)，引入更丰富的(de)养老型(xíng)年金、增(zēng)额终身寿(shòu)等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障(zhàng)性资产，满(mǎn)足客户多样(yàng)化、多层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务(wù)中的企业年金业务，银河证券(quàn)还(hái)上(shàng)线了自(zì)研的年(nián)金综(zōng)合评价系统。该系统(tǒng)可(kě)以通(tōng)过客户(hù)提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年(nián)金组合净(jìng)值与持股比例等数据，结合公募基金、股市(shì)债市数据(jù)，展示(shì)客户委(wěi)托(tuō)年(nián)金(jīn)组合(hé)的评(píng)价(jià)结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后(hòu)的企业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金(jīn)研究中(zhōng)心已为(wèi)部分省(shěng)市提供职业年金(jīn)的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构条线业务规(guī)划(huà)为央企与国企(qǐ)提供(gōng)企业(yè)年金组合(hé)评(píng)价等综合(hé)金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发建设部署的年金(jīn)综合评价系统(tǒng)及研究(jiū)咨询(xún)服(fú)务，具有养老属(shǔ)性的综合金(jīn)融服(fú)务(wù)体(tǐ)系均是公(gōng)司积极响(xiǎng)应(yīng)国(guó)家(jiā)养(yǎng)老发展战略而推出(chū)的新服务，体现了在第二(èr)、三支柱(zhù)上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三(sān)大(dà)支(zhī)柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建(jiàn)立了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)及个人养老金融服务体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照，为(wèi)百姓提供更加有温(wēn)度、有态(tài)度的(de)个人养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个(gè)人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍之(zhī)前都已有(yǒu)所(suǒ)了(le)解(jiě)，感觉这项制度的普及度(dù)和客户(hù)认识程度在不断提升(shēng)。”某大(dà)型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账(zhàng)户并(bìng)没有存(cún)钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要(yào)因为不知道如(rú)何选择产品或者有其(qí)他(tā)顾虑。”林(lín)漪还(hái)告诉记(jì)者，“这种情况下我们(men)就会再(zài)用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向(xiàng)客(kè)户进行详细介绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式落地，在北(běi)京(jīng)、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民众接受度(dù)和业务进展情况如何？从(cóng)业人员(yuán)在具(jù)体实操(cāo)过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者实地探(tàn)访上海地区几(jǐ)家银(yín)行网点和券商营业部，了解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)近半年的(de)落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一(yī)份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社(shè)会(huì)保险公共服务(wù)平(píng)台数据可知(zhī)，个人养老金制度经(jīng)过(guò)半年时间的发展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业(yè)部(bù)财富(fù)管理相(xiāng)关(guān)岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都对个(gè)人(rén)养老金业务热情高(gāo)涨，有直(zhí)接到营(yíng)业部咨询的(de)，还有很多(duō)是打电(diàn)话(huà)过(guò)来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老(lǎo)金业务的(de)热情和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开(kāi)户外，还(hái)有不少企(qǐ)业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单(dān)位组织来了解、参(cān)与个(gè)人养(yǎng)老金投资。

　　记者了(le)解了(le)身边两位不同年龄段、均已购(gòu)买个人养(yǎng)老金产品的(de)朋友(yǒu)后(hòu)发现(xiàn)，两人所关注的(de)问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都将收(shōu)入(rù)的(de)一部分拿来强制储蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度后(hòu)，就分一部(bù)分在个人养老(lǎo)金(jīn)账户中(zhōng)，这部(bù)分强(qiáng)制储(chǔ)蓄的钱即(jí)使(shǐ)存(cún)长期也不会影(yǐng)响她未来的生(shēng)活质量，并且放(fàng)进个人养老金账户是在基(jī)本养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直接考虑到(dào)退休后的(de)生活(huó)质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言(yán)，他们在日常介绍个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的过程中确实会考虑(lǜ)到不(bù)同(tóng)年龄群体的不同需求和(hé)想法，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻(qīng)人(rén)着重(zhòng)介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老金业务取得进展的同(tóng)时，还有(yǒu)不少已(yǐ)经了解个人养老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户(hù)，但完成(chéng)资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪(yī)在银行端(duān)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的开展中(zhōng)感受到(dào)，一些(xiē)客(kè)户开了户但没存储的主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时间(jiān)太长，担心(xīn)之后(hòu)如果要大笔(bǐ)用钱时(shí)会(huì)很“棘手”；另外一些客(kè)户(hù)则是(shì)认(rèn)为在(zài)个(gè)人养老金产品(pǐn)并(bìng)非专门设计(jì)且收益优势不明显，目前个人(rén)养老金可(kě)以购(gòu)买(mǎi)的养(yǎng)老(lǎo)储蓄、银行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险产品(pǐn)、养老目标(biāo)基(jī)金四类产(chǎn)品，即(jí)使(shǐ)不通过个人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商(shāng)从业人(rén)员的角度谈到(dào)了推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券(quàn)商(shāng)端个人(rén)养老金只支持(chí)代销公(gōng)募基金(jīn)，无法代销存(cún)款(kuǎn)、银行理(lǐ)财(cái)、商业养老(lǎo)保险，有些客户风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产(chǎn)品，纯(chún)公(gōng)募(mù)基(jī)金难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言，对于离(lí)退休还较遥远的(de)群(qún)体来说，养老需(xū)求当然也(yě)需要(yào)考虑，但眼下的生(shēng)活和经(jīng)济状况才(cái)是更重要的。

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