昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行股(gǔ)再(zài)次大(dà)跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的(de)美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能(néng)性外，掉(diào)期(qī)交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期(qī)货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件的(de)情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高(gāo)政(zhèng)府的(de)债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济(jì)灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将导致失(shī)业(yè)率上升，同时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限是(shì)国(guó)会的一项“基(jī)本责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一(yī)场经(jīng)济(jì)和金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增(zēng)加未来(lái)的(de)投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无(wú)法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了(le)他们(men)的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附(fù)上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动节期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作(zuò)安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％；低(dī)硫燃(rán)料(liào)油期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品种持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的第一(yī)个交易日结算时起，上述(shù)品种期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准和(hé)涨跌87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的(de)第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)恢复至节前标准；其(qí)他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分(fēn)别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现单边(biān)市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交(jiāo87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些)易保证金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金(jīn)调(diào)整(zhěng)系数根据相应股指期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主要原因有四(sì)点：一(yī)是短期二(èr)次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导致调(diào)运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部(bù)分区域二次(cì)育肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号(hào)相对(duì)强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货(huò)盘(pán)面(miàn)减仓大(dà)跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相(xiāng)当于正常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生猪(zhū)存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味着(zhe)今年一(yī)季度去产能不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库(kù)存来看(kàn)，今年下半年市场不(bù)会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当(dāng)前(qián)生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占比得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平(píng)将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一(yī)直不温不(bù)火。目前看(kàn)，今年生猪的需(xū)求(qiú)大(dà)概率(lǜ)将(jiāng)回(huí)归(guī)到正(zhèng)常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主要在于冻品(pǐn)入(rù)库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续(xù)回(huí)落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)看来(lái)，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本(běn)面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪(zhū)价(jià)颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍(réng)将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于(yú)一季度。按(àn)照官(guān)方能(néng)繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的(de)阶段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏(lán)量大(dà)概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月(yuè)份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增预(yù)期下(xià)，相对支撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅(fú)上(shàng)涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期(qī)棕(zōng)榈油行情变化(huà)多集中在需求端的(de)扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能(néng)到来从而(ér)降(jiàng)低(dī)国内需求(qiú)的担忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波(bō)疫(yì)情的波及范围(wéi)预计(jì)很大概率将小于(yú)第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地(dì)未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季(jì)以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到(dào)强化。数(shù)据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油(yóu)供(gōng)应(yīng)充(chōng)足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着(zhe)复(fù)产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续(xù)面临(lín)累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙(sūn)啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题(tí)仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前(qián)已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行，有下(xià)破可(kě)能。5月份(fèn)东南亚(yà)天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将(jiāng)被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回(huí)暖(nuǎn)。第(dì)二轮(lún)疫(yì)情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步(bù)恢复(fù)的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情(qíng)况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼(ní)步入(rù)增(zēng)产周期，供应增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未来产地存在(zài)累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集(jí)中供(gōng)应压力的(de)情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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