5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部(bù)门收(shōu)到《关于(yú)调整协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多是对公业务，而通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟下(xià)调的背(bèi)景、影响，后续货(huò)币政策(cè)走向等，记者采访了招商基金研究部(bù)首席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基(jī)金固(gù)定收(shōu)益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及(jí)投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出(chū)于推(tuī)进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利(lì)率下调有助于(yú)减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促(cù)进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期(qī)来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深化大背景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制，自(zì)律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟(gēn)进下调存款利率。今(jīn)年4月(yuè)市场利率定价(jià)自律机(jī)制发(fā)布(bù)《合格(gé)审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价(jià)惩(chéng)罚(fá)措施(shī)。而(ér)此前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商(shāng)行(xíng)存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下(xià)调(diào)，均是在利率市场化(huà)改革推(tuī)进背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断(duàn)下行。在(zài)资产端定价压力较(jiào)大且存(cún)款持续高(gāo)增的情况下，压(yā)降存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银(yín)行(xíng)贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资产投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限有利于对公客户(hù)留存的(de)活期资金投向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市(shì)场利率(lǜ)整体(tǐ)下行(xíng)，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端(duān)收益下降(jiàng)较为明显；第二(èr)，银行整(zhěng)体净(jìng)息(xī)差持(chí)续(xù)走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长(zhǎng)比较(jiào)明显，存(cún)款市场(chǎng)供需(xū)关系发生了变化(huà)，降低(dī)了银(yín)行高吸揽储(chǔ)的必(bì)要性(xìng)；第(dì)四，协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款介于活期(qī)与(yǔ)定期存款之间，自(zì)2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对于活期存(cún)款与(yǔ)定(dìng)期存(cún)款利率进行了(le)几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律上(shàng)限下调也(yě)是要将存(cún)款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进行统一(yī)，全(quán)面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各(gè)项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过(guò)自(zì)律机制协(xié)调调降负债成本，有(yǒu)利于提升银行(xíng)放贷意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行(xíng)宽(kuān)信(xìn)用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的存(cún)款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式的改(gǎi)变也拉开序(xù)幕(mù)，2022年(nián)4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历了两(liǎng)轮(lún)大(dà)规(guī)模存(cún)款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股份行参与(yǔ)，今年以来(lái)的(de)调整更多是(shì)延(yán)续去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施(shī)，加速了中小银行(xíng)存款利率补降的(de)进(jìn)度(dù)。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后(hòu)脉(mài)冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求(qiú)有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经(jīng)济(jì)增(zēng)长。从(cóng)银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为改善(shàn)息(xī)差(chà)的重要(yào)手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银行存(cún)款利(lì)率调(diào)降(jiàng)的(de)趋势。马云看未来商铺的前景>

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势(shì)，特别是(shì)中小行高(gāo)息(xī)揽储(chǔ)的成(chéng)本压力；另(lìng)一(yī)方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降都集中(zhōng)在(zài)活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之间(jiān)的存款的(de)利率调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款(kuǎn)利率上限，保证存(cún)款利率下调的有效性。银(yín)行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市(shì)银行整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调(diào)可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银(yín)行经营压(yā)力。

　　存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月份社融(róng)数据(jù)，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷(dài)款同(tóng)比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下(xià)调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成为当务之急。中小银行或有动力持续(xù)主(zhǔ)动下调存款利(lì)率。长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏(sū)、浙(zhè)江等发(fā)达地区地方(fāng)债发(fā)行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方(fāng)向仍是由(yóu)实(shí)体(tǐ)经济(jì)资金供需决定的，而(ér)央行的政(zhèng)策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在一方面要(yào)合适(shì)顺应市场(chǎng)环境，一方(fāng)面也代表(biǎo)着政(zhèng)策(cè)意愿(yuàn)强调信号(hào)意(yì)义的作(zuò)用(yòng)。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们(men)仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的情况，央行(xíng)已经通过降准以(yǐ)及结构性货币政策等(děng)多项举措给予(yǔ)了实体经(jīng)济所需的一(yī)定的(de)资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套(tào)政策继续(xù)激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前(qián)央行需(xū)要观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利率(lǜ)的概率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金(jīn)合理充裕的环境，故(gù)从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持(chí)低位，后续(xù)是(shì)否(fǒu)进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的(de)情况。银行(xíng)负债端，存款基准利(lì)率下调(diào)的概率不(bù)大(dà)，而存款利(lì)率(lǜ)上限的调整空间仍(réng)存(cún)在(zài)，而是否(fǒu)进一步下调要(yào)看(kàn)银行(xíng)自身经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银(yín)行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的(de)债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市(shì)场化调整机(jī)制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率市场(chǎng)化定价(jià)情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们(men)认为(wèi)，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业(yè)银(yín)行净息差进(jìn)而(ér)保持贷(dài)款利(lì)率维持低位或(huò)继(jì)续下(xià)行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会融(róng)资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近(jìn)期国债利(lì)率持续(xù)下(xià)行，银行(xíng)间利(lì)率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息(xī)预期(qī)被进一步强化。海外来看(kàn)，全(quán)球经(jīng)济进入衰退周(zhōu)期(qī)，加息周期(qī)基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国(guó)国有大型(xíng)商(shāng)业银行和股份制商业(yè)银行的定期存款(kuǎn)利率已告(gào)别(bié)“3时代”。压(yā)降存款成本仍是(shì)大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差(chà)压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧明显，监管层面(miàn)有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，来(lái)保障(zhàng)银行合(hé)理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储(chǔ)压力(lì)不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调(diào)存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及(jí)经营压力

　　中国(guó)基(jī)金报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政策调整(zhěng)有望带(dài)动中小银行主动跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下(xià)调也有望带动存(cún)款资金(jīn)的释(shì)放，盘(pán)活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知(zhī)释放了(le)以(yǐ)下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调(diào)将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增(zēng)强银(yín)行内生(shēng)资(zī)本补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存款意愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影响(xiǎng)集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无(wú)序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通知存(cún)款定价过高(gāo)，会对(duì)遵守自律机(jī)制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少中小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对股份(fèn)行及(jí)国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预(yù)期(qī)升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款收益，使(shǐ)得对公(gōng)客户活期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了银行负(fù)债成本，目前(qián)上市(shì)银行(xíng)协定存款(kuǎn)占总存(cún)款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是降低银行对公(gōng)活(huó)期(qī)存(cún)款成本压力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银行负(fù)债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能力(lì)增强，进(jìn)一步(bù)打开(kāi)了(le)资(zī)产端收益率下行的空间，或带(dài)动债券(quàn)收益率不(bù)断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下降的(de)空(kōng)间？对股债市(shì)场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼近1.8％马云看未来商铺的前景的监管下限(xiàn)，经(jīng)营压力倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进一步调(diào)降的预期。一方面，为(wèi)支持实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率创有(yǒu)统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民(mín)币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的(de)竞争类似(shì)“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存款市场份(fèn)额考(kǎo)核压力使得各(gè)行(xíng)下调存款利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市(shì)银行存(cún)量存(cún)款(kuǎn)平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率的非对(duì)称下(xià)行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全(quán)社会无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多永续经营性质的票息资(zī)产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期(qī)存(cún)款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大(dà)幅(fú)下行，大幅加剧了银(yín)行息(xī)差压力，这使得控制(zhì)存(cún)款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民(mín)超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢(màn)，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际(jì)投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下调(diào)带动流动性(xìng)继续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债(zhài)利率仍(réng)有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏(sū)较强，流动性(xìng)也有(yǒu)可(kě)能进入股市(shì)，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不(bù)高。但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主动(dòng)跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降(jiàng)低有助于压低(dī)全(quán)社会(huì)利率水平，利(lì)好债券，同(tóng)时股票(piào)市场(chǎng)中(zhōng)，对流动性敏感的(de)股票也将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次(cì)降息释放的(de)信(xìn)号来看，是否意(yì)味(wèi)着货币政(zhèng)策进一步(bù)宽松(sōng)？货(huò)币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策执行报告以及(jí)2023年一季度货政例(lì)会均表明(míng)当前货(huò)币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要求，而在(zài)此基(jī)础上(shàng)强调(diào)“着力支持扩大内(nèi)需(xū)，为实体经(jīng)济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意(yì)味着当前长端(duān)利率仍(réng)有下行空(kōng)间，但(dàn)这一调降是针(zhēn)对银行协定(dìng)存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于政策利(lì)率(lǜ)就(jiù)必须进行(xíng)对(duì)等下(xià)调，市场不应(yīng)视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：当前利率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资(zī)者应该(gāi)如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)投资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金以及其(qí)他固收类基金在(zài)具一定流动性的(de)同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具(jù)有一定的超额(é)收益，是风(fēng)险偏(piān)好较低和(hé)风险偏好适中投资者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市(shì)场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以来下行加速(sù)，当前(qián)无论从绝对利(lì)率水平还是从信(xìn)用(yòng)利差，都回(huí)到(dào)了较低(dī)历史分位数(shù)水平，虽(suī)然债市(shì)多头环境(jìng)仍(réng)未改变，但一致预(yù)期(qī)导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看(kàn)不到央行货币政策增量政策，后(hòu)续(xù)或(huò)进入震荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环境(jìng)下尽(jǐn)量选择防守类型的产(chǎn)品，规(guī)避市场波(bō)动，例(lì)如货币(bì)基金，而短(duǎn)债基金中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动(dòng)性好、历史回(huí)撤(chè)控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋(qū)势显现，且4月底政(zhèng)治局(jú)会议(yì)从(cóng)疫情后稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息策(cè)略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环(huán)境下，建议关注行业估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对(duì)收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言，如(rú)果不具备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理(lǐ)财交给(gěi)少数(shù)专业的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己(jǐ)的(de)钱袋子。具备一(yī)定投资(zī)能力和风控(kòng)能力的人士(shì)可(kě)通过理财和(hé)投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前(qián)提条(tiáo)件(jiàn)是(shì)做好风控，选择适合自己(jǐ)风(fēng)险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：随(suí)着存款利率下行，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄收益下降，为保持(chí)资金(jīn)保值增值，投资者在评(píng)估自身(shēn)风险承受能力后(hòu)可适(shì)当考虑公募(mù)货币(bì)基金(jīn)、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金(jīn)管理类产(chǎn)品等(děng)风险(xiǎn)等级(jí)较(jiào)低(dī)、支取相对灵活的(de)产品。

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