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感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估(gū)”投(tóu)资范式之一：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是包括能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营商在内的“中特估”方(fāng)向(xiàng)最鲜明(míng)的共同特(tè)征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年初(chū)以来的大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)后，当前这些板块估值仍处(chù)于历史(shǐ)平均(jūn)水平附(fù)近。2）与(yǔ)此(cǐ)同时，能(néng)源链、“一带一(yī)路”和运营商股息率显著高于市场(chǎng)整体，较高的分(fēn)红也成为其进可攻、退可守的(de)重要支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之(zhī)二：政策的(de)持(chí)续(xù)支撑(chēng)和催(cuī)化

　　政(zhèng)策(cè)持续支撑和催(cuī)化，成为“中特(tè)估”中“一(yī)带一路”和运(yùn)营商(shāng)板块修复(fù)的重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十(shí)周年(nián)之(zhī)际(jì)，从沙伊和解、中俄深化合(hé)作联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召开(kāi)在(zài)即(jí)的第三届“一带一路(lù)”国(guó)际(jì)合作高(gāo)峰(fēng)论坛(tán)，“一带一路”相关利(lì)好不断(duàn)，板块行情得到催化(huà)。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以(yǐ)来，数(shù)字经济上升为国家战略，相关(guān)政策(cè)密集出台。今年(nián)国(guó)务院改组又新设(shè)国家(jiā)数据局。运营商(shāng)作(zuò)为“数(shù)字(zì)经济”的基(jī)础设施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之三：景气修复(fù)预期(qī)

　　2023年(nián)中国复(fù)苏+人民币升值的全年宏观主线(xiàn)驱动盈利能力(lì)修(xiū)复，带动能源链整体性上(shàng)涨(zhǎng)。1）能源产业链作(zuò)为原(yuán)材料高度依(yī)赖海外供应、同时下游需求基本(běn)集(jí)中在国内市场的方(fāng)向(xiàng)之一，将充分受益于人民币(bì)升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领(lǐng)域需求预期回(huí)暖，能源产(chǎn)业链尤其(qí)是行业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范(fàn)式，“中特估”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除了能源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商等之外(wài)，当前我们建议关注机械(xiè)（造(zào)船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业作为国(guó)家(jiā)重点(diǎn)支持(chí)的战略性产(chǎn)业之一，近年来经历了行(xíng)业调整和产(chǎn)能过剩(shèng)的困境，但(dàn)近期板(bǎn)块景气已在改善(shàn)：一(yī)方(fāng)面，随着全球航运市(shì)场需求正在增长，带来包括化学品船与(yǔ)成(chéng)品油轮船的订单(dān)大幅提升。另一方(fāng)面，国(guó)企改革(gé)推动造船(chuán)企(qǐ)业重组整合和产能优化之下，国内船舶制(zhì)造业已(yǐ)在(zài)逐步实现结构调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五一期(qī)间各项(xiàng)数(shù)据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类(lèi)债(zhài)属性突出。经(jīng)济(jì)增(zēng)速下(xià)行(xíng)，高(gāo)速(sù)公路(lù)、铁路、港口资产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长及确定(dìng)性较高。同时近几年，高速公(gōng)路及铁路板(bǎn)块上(shàng)市公司更加注(zhù)重投(tóu)资人回报，多(duō)家公司发布股东回报计(jì)划，大幅(fú)提(tí)高分红比例以及承诺未来几年(nián)高分红水平，给投(tóu)资人带来(lái)确定(dìn感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲g)性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经(jīng)济复苏大背景下融资需求回暖(nuǎn)，基本面(miàn)有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年(nián)以来(lái)，信贷需求连续(xù)三个月超预期(qī)回暖，在(zài)稳增长和扩投资的政(zhèng)策基调(diào)下，后续信(xìn)贷、社(shè)融仍有望平稳增长。此外，作为业(yè)绩(jì)稳定(dìng)且高分(fēn)红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较低位置(zhì)，修(xiū)复空间较大(dà)。