随着(zhe)一季(jì)报(bào)披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称(chēng)的(de)公募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革三只基(jī)金是全市(shì)场(chǎng)公募(mù)FOF一季(jì)度持有只数最多(duō)的权益基金，相比(bǐ)去(qù)年(nián)四季度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向成长风(fēng)格基金，有的对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认为，中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基(jī)金，这(zhè)也是华商(shāng)新趋势(shì)优选第二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年末(mò)是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势(shì)优选基金，其中(zhōng)更有包括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看(kàn)，一(yī)季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末(mò)增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往长期(qī)以成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格(gé)著称(chēng)，截(jié)止今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合(hé)计(jì)持(chí)有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势(shì)投(tóu)资，关(guān)注(zhù)估(gū)值被(bèi)错(cuò)杀(shā)的(de)个股，对于(yú)基本面坚固(gù)或(huò)出(chū)现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度(dù)新进(jìn)公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博(bó)士，有过(guò)多年化工研究(jiū)经验，他坚(jiān)持在熟(shú)悉的行业内把握投资机会(huì)，并(bìng)通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配(pèi)置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被(bèi)动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易方达信息(xī)产业、财通(tōng)资管健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金(jīn)增持(chí)前(qián)三分别为中(zhōng)欧(ōu)信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码华夏智胜先锋；平(píng)衡基(jī)金增(zēng)持前三(sān)则(zé)是交银定期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏(piān)债(zhài)混合基金增持前三依次为易方(fāng)达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好(hǎo)，但行业(yè)分化较大。受(shòu)益于(yú)数字经济(jì)政策的提振与人工(gōng)智能主题10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码的不断发酵，科技(jì)板块(kuài)涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季(jì)度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基(jī)金进行了(le)减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表(biǎo)示，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中成长型基金的(de)配置(zhì)比例，同时适度(dù)降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收益(yì)或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定(dìng)的(de)策(cè)略(lüè)参与股(gǔ)票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权(quán)益部分依然保持(chí)略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降(jiàng)，保持(chí)一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝对收益(yì)的投资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式来平滑(huá)组合波动，努力将该(gāi)基(jī)金呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相对(duì)确(què)定(dìng)的(de)‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用(yòng)债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金(jīn)经理(lǐ)对全年市(shì)场的(de)主线判断不是很清晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上除了向小市值(zhí)成(chéng)长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的(de)偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着(zhe)近(jìn)期政策方向的(de)明(míng)朗(lǎng)，基金经理对(duì)今年全年股票(piào)市(shì)场(chǎng)的主要方向(xiàng)逐渐有了较(jiào)明(míng)确的判断(duàn)，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低(dī)估值价值风格基(jī)金和股票，以及(jí)与数字(zì)经济相(xiāng)关(guān)的基(jī)金和股票，未来计划(huà)视(shì)相关板块的(de)估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三(sān)年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年今年一(yī)季度(dù)的主要持仓仍(réng)然坚持长期(qī)资产配(pèi)置策略，但继续对部分主动权益(yì)基金进行了分散和优化，在一季度股票(piào)市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的市(shì)场中，基(jī)于对长期基(jī)本面、行业景气度(dù)、估(gū)值、性价比等(děng)的(de)判断，对行业风格的(de)持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增(zēng)持部分(fēn)短(duǎn)期表现(xiàn)较差的行(xíng)业(yè)基金(jīn)。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基金(jīn)整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构(gòu)有所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美(měi)股基(jī)金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收益。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态再平(píng)衡，保持组(zǔ)合处(chù)于(yú)稳(wěn)健均(jūn)衡状态，重点关(guān)注一季报超预期的(de)方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度(dù)适度降(jiàng)低了深度价值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基(jī)金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的(de)基(jī)金，适度增加(jiā)了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年(nián)的(de)大幅调整，处(chù)于“三低”类资(zī)产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼(yǎn)的(de)科技基金(jīn)。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了港股(gǔ)基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产(chǎn)年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的(de)权益(yì)类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持(chí)有一(yī)季度操作上(shàng)围绕经济(jì)增长和政策(cè)支持方(fāng)向作为(wèi)调整配(pèi)置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较高板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信(xìn)心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持超配(pèi)状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺(shùn)周期(qī)低估值的金(jīn)融周期板块、受益于(yú)社会经济活动趋于正常的(de)消(xiāo)费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期(qī)见底及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一(yī)季报中(zhōng)提到了对当下(xià)的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经(jīng)济数(shù)据真空期的度过，国内大(dà)类(lèi)资(zī)产复苏预期进入(rù)验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于(yú)底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利(lì)率定价(jià)资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字(zì)经(jīng)济和新技(jì)术(shù)领(lǐng)域。大复(fù)苏中在大消费板块内重点关注航空出行供(gōng)需格(gé)局和票价弹(dàn)性带(dài)来的(de)潜(qián)在超(chāo)预期机会(huì)。投资(zī)端关注(zhù)地产链以及一(yī)带一路带动(dòng)下(xià)的(de)部分(fēn)细分(fēn)领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成长养老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对(duì)于国内权(quán)益来讲，当(dāng)前历史估值分位(wèi)、相(xiāng)对(duì)债券(quàn)资产(chǎn)的估值处均在具备(bèi)吸引力的(de)水平，为长期(qī)投(tóu)资提供(gōng)一定安全边际。年(nián)内经济修(xiū)复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内需政策(cè)加码的(de)领域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴(tiē)可能增(zēng)加的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持(chí)谨(jǐn)慎的(de)态度，后(hòu)续会持续关(guān)注新技(jì)术对经济各(gè)个领域(yù)的影响(xiǎng)；对(duì)消(xiāo)费服务业来讲，去(qù)年(nián)博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望(wàng)随着节日(rì)出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看(kàn)，当前(qián)中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏早期(qī)，2月以来(lái)市场的下(xià)跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后的正常回调(diào)。复(fù)盘历史上(shàng)的复(fù)苏周期，权益方面(miàn)均能(néng)有所(suǒ)作(zuò)为，基本面的总体改善能激活(huó)市场(chǎng)的生态，市场会不断(duàn)寻(xún)找基本面(miàn)改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一(yī)季(jì)度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份(fèn)开始，估计市(shì)场会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一季报超预期(qī)、全年指引较(jiào)好(hǎo)的细分方向。同(tóng)时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持(chí)续关注以(yǐ)下三个(gè)方向：一是(shì)顺周期低估值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能否带来相(xiāng)关行(xíng)业、企业基本(běn)面的改善，并打开估值(zhí)提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块(kuài)的估值(zhí)性价比更(gèng)高。三是(shì)科技制造(zào)板块，特别是国产替代的(de)关(guān)键环节(jié)，是(shì)长期关注(zhù)的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能(néng)在下(xià)半年周期见底，计(jì)算机行(xíng)业的景气度相较于(yú)去年也是大幅改(gǎi)善。而人(rén)工智能等技(jì)术的突(tū)破(pò)，有可能打开科技板块的成长空间。

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