金融界5月11日消息 央(yāng)行今日发布(bù)2023年4月份金(jīn)融数据(jù)。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经(jīng)济发放的人(rén)民(mín)币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实(shí)体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合(hé)人民(mín)币减少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加(jiā)5028亿元，非银行(xíng)业金融机构(gòu)存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿美(měi)元，同(tóng)比少减192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速评认(rèn)为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表外资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居(jū)民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)点评如下：在经历(lì)了一季度的爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居(jū)民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季度透支了(le)部分银行信贷额(é)度和企业信贷(dài)需求(qiú)，而且4月地产销售也边际(jì)走弱。社融增(zēng)速与上(shàng)月(yuè)持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二(èr)季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而非企业(yè)活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少的(de)问题，中信证券认(rèn)为是季节性波动(dòng)。因为银行倾向(xiàng)于让(ràng)理财产品(pǐn)在季(jì)末到期，使资金回流成(chéng)存款，以(yǐ)应对考核(hé)，然后(hòu)在下季初发(fā)行新(xīn)的理财产品承接。因此居民存款在季末季初(chū)常(cháng)出现波(bō)动(dòng)。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了(le)企业(yè)经营(yíng)活跃(yuè)度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商(shāng)宏(hóng)观表(biǎo)示居民存款减少符合季(jì)节性规律。在本月数(shù)据中，居民端出现了新增(zēng)存(cún)款，新增贷款(kuǎn)同时(shí)收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据得出(chū)类似居民(mín)加速(sù)偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少(shǎo)更可能去向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投放中，结(jié)构特征依然明显(xiǎn)。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新增信贷的(de)绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩(suō)。这种结构特征反映(yìng)了(le)居民端在前期购房需求脉冲(chōng)式释(shì)放后信心仍然不(bù)足(zú)的情况。如果没有进(jìn)一步(bù)的政策(cè)支(zhī)撑(chēng)，不排除(chú)居(jū)民(mín)端新(xīn)增信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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