用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型(xíng)第(dì)二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网(wǎng)络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对(duì)应(yīng)的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司(sī)股(gǔ)价(jià)持续大跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同(tóng)步大(dà)增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络(luò)股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利(lì)连续三年(nián)下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季(jì)度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络(luò)发布的年报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最高(gāo)点(diǎn)之(zhī)后，用(yòng)友网络连(lián)续第三(sān)年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用友网络股(gǔ)价就(jiù)总(zǒng)体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价(jià)相对(duì)高点进行了定增融资(zī)。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参与，包括高(gāo)毅(yì)、葛(gé)卫东等知名机(jī)构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披(pī)露定(dìng)增(cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的zēng)结(jié)果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及(jí)市(shì)场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季(jì)度(dù)业绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛(gé)卫东的(de)总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季度末退出前(qián)十大股东，在此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持数量(liàng)至(zhì)少有4100万(wàn)股。其(qí)定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过ERP软件服务企业(yè)的(de)信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务(wù)企业(yè)的(de)数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从(cóng)2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企业(yè)级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的(de)战略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全球领先的(de)企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络(luò)正式(shì)发布(bù)了完全基于互联网架构的(de)企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人(rén)力云等(děng)云产品得(dé)到(dào)逐步发展，各(gè)领域(yù)云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一(yī)个阶(jiē)段的”用友云(yún)”面(miàn)世(shì)、云平台及(jí)领域(yù)服务快速发(fā)展，第(dì)二(èr)个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看(kàn)，用友网络云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，已成为公司主要收入来源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友(yǒu)却还(hái)是没有多大突破(pò)。《2021年(nián)中国工业软件发展白(bái)皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用自己研(yán)发(fā)的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并(bìng)不一定(dìng)会面向外部市(shì)场提(tí)供(gōng)高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反(fǎn)应(yīng)出市(shì)场对用友在高端(duān)ERP软件市(shì)场竞争力信心的严(yán)重不足，也(yě)反应了(le)其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上(shàng)，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的(de)同(tóng)时，净利润也在(zài)同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不(bù)前，净利润却大幅下跌(diē)，股价也(yě)因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友网络(luò)董事长王文京cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友(yǒu)的(de)市值还是有很大的提升空间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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