随着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及对(duì)后市看法(fǎ)跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达(dá)澳(ào)亚基(jī)金冯(féng)明远一季(jì)报(bào)中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应(yīng)。会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布(bù)了(le)一季报，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领域的密切关注(zhù)，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，从(cóng)银(yín)华基金李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基(jī)金(jīn)仓(cāng)位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华(huá)丰(fēng)享一年持有、银(yín)华(huá)心选一年(nián)持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的是银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年持(chí)有、银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华(huá)心兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅(fú)提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中(zhōng)小盘为例，前十大重(zhò赓续前行是什么意思，赓续前进的意思ng)仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一季(jì)报(bào)，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持(chí)了(le)精测电子(zi)，较去(qù)年(nián)底增加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一季度，该基(jī)金减持(chí)紫光国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用(yòng)“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达了自己(jǐ)对市(shì)场的(de)看(kàn)法，基金君(jūn)为大家做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观判断依然是(shì)经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业(yè)结(jié)构(gòu)调整继续升级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由于国家自身实力的(de)不断增强(qiáng)，国(guó)际(jì)伙伴跟我们(men)的利益共同(tóng)点变多，国(guó)际形势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热(rè)的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革命性(xìng)的(de)技术，现象级应用推出后，国内外(wài)各(gè)巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国(guó)产(chǎn)替(tì)代(dài)方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商(shāng)积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气(qì)复苏方向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转向积极(jí)，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存(cún)，有望在(zài)今(jīn)年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力(lì)度，数据(jù)中心有望率先回暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块是一(yī)季度被市(shì)场抛弃较多的板块(kuài)，交易(yì)占比和估值(zhí)已(yǐ)经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的(de)位置。只是市场对于(yú)上涨的标的更多地(dì)关注利(lì)好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关注(zhù)利(lì)空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨论，更多(duō)是对于一个(gè)下(xià)跌(diē)板块的应(yīng)激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前(qián)这个(gè)时间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的(de)股票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到今年一(yī)季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一(yī)年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表作(zuò)信(xìn)澳(ào)新能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞(pú)泰(tài)来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季(jì)度较去年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)进(jìn)行不同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大(dà)的(de)是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏(sū)后的调整(zhěng)修(xiū)复(fù)，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出(chū)现(xiàn)了显(xiǎn)著的回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本(běn)基金的(de)净(jìng)值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位(wèi)基金经(jīng)理也发布了一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚基金权(quán)益投(tóu)资部(bù)总监王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复(fù)苏的通道(dào)，在海外加息(xī)进(jìn)入尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境有利于权(quán)益(yì)市场行(xíng)情的开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表示(shì)持(chí)了(le)部(bù)分短(duǎn)期(qī)达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益(yì)率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其代表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，对于人(rén)工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是一项会对目(mù)前(qián)的生(shēng)产和(hé)生(shēng)活方式带(dài)来重大变化的(de)技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目(mù)前还无法相(xiāng)对准确(què)的评(píng)估这项技(jì)术革命给(gěi)具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因(yīn)此我们一季(jì)度暂(zàn)时(shí)还没有明显增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的(de)电动车和光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者(zhě)预期变化(huà)导致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值水平处(chù)于历史较低位置(zhì)，而这两个(gè)行业未来(lái)的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发布了(le)一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的(de)市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业链不同环(huán)节之间将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配(pèi)？ 市(shì)场当前认为(wèi)的(de)受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程度(dù)以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明(míng)就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本(běn)原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着(zhe)利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的(de)标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润转化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度(dù)减(jiǎn)持(chí)了(le)中国(guó)建筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持(chí)了工商银行、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　赓续前行是什么意思，赓续前进的意思>

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有(yǒu)大的变化，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没(méi)有大的变(biàn)化。对中国(guó)经济的长期乐观(guān)，结合当前市(shì)场(chǎng)提供的较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们(men)可(kě)以在(zài)热(rè赓续前行是什么意思，赓续前进的意思)点不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投(tóu)资(zī)是(shì)一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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