今年A股市场最为火热的(de)“中特估(gū)”板块又将迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时公告(gào)，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网(wǎng)下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来(lái)形容(róng)。在他们看来(lái)，首先(xiān)，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分券商近期(qī)对于基金(jīn)的发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)主题系列(liè)指数有助于资本市(shì)场(chǎng)从科(kē)技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等(děng)多维度(dù)服务央企，强化(huà)股东(dōng)回报，帮助投(tóu)资者走进(jìn)央(yāng)企、认识央(yāng)企，支(zhī)持央企利用(yòng)资本市场做强做优(yōu)做(zuò)大，提升市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响力、号召(zhào)力(lì)，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布(bù)基(jī)金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期(qī)间正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份(fèn)额大(dà)于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行(xíng)托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于(yú)5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投资价值促(cù)进央企估值回(huí)归(guī)”业务(wù)交流会暨国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF宣介会(huì)。会(huì)议(yì)主旨为进一步(bù)探索建(jiàn)立中(zhōng)国(guó)特色估值体系，引导央(yāng)企投(tóu)资(zī)价值发现，推(tuī)动央企估(gū)值(zhí)回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多(duō)位业内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF未来都(dōu)将在上交所上市(shì)，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好(hǎo)央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基金公(gōng)司肯(kěn)定会重点发(fā)行(xíng)，但目前市场上也存(cún)在不(bù)少央企(qǐ)主题基金，因此预计(jì)此次央企股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会(huì)相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表示，所在券(quàn)商(shāng)会(huì)参与其中(zhōng)一只央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工作，但并(bìng)不(bù)会过度冲(chōng)刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情(qíng)主线，产品(pǐn)本(běn)身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的(de)发行(xíng)大战不(bù)会(huì)在(zài)此次央企股东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金公司上报的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已经分为三批(pī)陆(lù)续推向市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会(huì)过度拼基金首发(fā)，不过，目前(qián)市场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估’板块，预计(jì)发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布(bù)局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国(guó)企主题基金(jīn)，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等(děng)多家机构，还各(gè)申报了主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企科技(jì)引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投资(zī)者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去(qù)年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股市(shì)场未来发展和改(gǎi)革指明(míng)了方向，成熟完(wán)善的估值(zhí)体系对于资本市场的价(jià)值发(fā)现以(yǐ)及资源配置功(gōng)能的(de)发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要基(jī)础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领(lǐng)域的产品积极(jí)布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是(shì)看准这类企业的投(tóu)资价(jià)值。”据(jù)一位基金公(gōng)司人士表示(shì)，建立具有中国特色(sè)的估值体系，有(yǒu)助(zhù)于(yú)提升市场(chǎng)对国有上市(shì)企(qǐ)业(yè)的关注度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进一(yī)步(bù)的研(yán)究(jiū)和探讨，强化相关领(lǐng)域(yù)在(zài)新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是(shì)央企是实(shí)现(xiàn)国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央(yāng)企(qǐ)作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三(sān)是央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在(zài)不断完善中国特色现代资本市场下，预计国(guó)资央企有望迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇添(tiān)富(fù)基(jī)金经(jīng)理晏(yàn)阳(yáng)也(yě)表示，当前稳健(jiàn)的(de)经(jīng)营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市场(chǎng)认(rèn)可(kě)的基础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方面来看，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出(chū)央(yāng)国(guó)企较(jiào)强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国(guó)企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商基(jī)金量化(huà)投资(zī)部基(jī)金经理刘(liú)重杰也表示，从公(gōng)司经营(yíng)的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较(jiào)高的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或更符(fú)合机构(gòu)投资者、个人养老金等配置性的需(xū)求(qiú)。在中国特色(sè)估(gū)值体系的推(tuī)进过程(chéng)中，央企股东回报指(zhǐ)数具(jù)备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数是1cc的水等于多少克，1cc水是多少克什么？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司(sī)定制，主要选取国务院(yuàn)国资委(wěi)下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总(zǒng)市值(zhí)比率较高(gāo)的50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份(fèn)股权重合(hé)计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数聚(jù)焦高分(fēn)红与高回购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指数的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数(shù)当(dāng)前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基(jī)本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择(zé)网(wǎng)上现金认购、网(wǎng)下现金认购(gòu)和网下(xià)股票认购31cc的水等于多少克，1cc水是多少克种(zhǒn1cc的水等于多少克，1cc水是多少克g)方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费(fèi)、管理费、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续(xù)做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多(duō)家公司后(hòu)续(xù)将安(ān)排做市(shì)商，保障充分(fēn)的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其(qí)中广(guǎng)发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了(le)双基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数过(guò)去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任，是(shì)国家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系背景下(xià)估值(zhí)提升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明(míng)显，追求分享高质量(liàng)发展成(chéng)果2、具(jù)备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经(jīng)涨过一轮了(le)，板块持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位(wèi)水平。截(jié)至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底至今，中证央(yāng)企指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平(píng)与(yǔ)其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望(wàng)迎(yíng)来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机(jī)构的对外观点来(lái)看，多家券商(shāng)明确表示(shì)今(jīn)年的投资(zī)主线之一就是(shì)央国企(qǐ)价(jià)值重估。部分(fēn)券商(shāng)的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握国企价(jià)值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济(jì)+国企改革的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望持(chí)续并形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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