5月10日(rì)，有消息称部分银(yín)行相关部门(mén)收到《关于调整协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限的通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款自律上限的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调(diào)的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采访了招商基(jī)金(jīn)研究部(bù)首(shǒu)席经济学(xué)家李湛、长城基金总(zǒng)经理助(zhù)理兼现金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安基金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于(yú)推(tuī)进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对(duì)银行(xíng)而言(yán)，存款利率下(xià)调有助于减少存(cún)款定(dìng)价的无(wú)序竞争(zhēng)，降(jiàng)低(dī)银行负债成本；同时本次降息(xī)有助于促(cù)进投资、消费，也(yě)被(bèi)看作是(shì)促进(jìn)宏观经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏(sū)，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银行为何(hé)下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前(qián)调降更多是(shì)出(chū)于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去(qù)年(nián)9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农(nóng)商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场化改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行为(wèi)。

　　乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲g>邹德(dé)立(lì)：银行近年息差不断下(xià)行。在资产(chǎn)端定价压力(lì)较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本(běn)成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业(yè)固(gù)定资产投资传导(dǎo)较(jiào)弱(ruò)，下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)有利(lì)于对公(gōng)客户留(liú)存的活期资金投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整(zhěng)体下行(xíng)，实体经(jīng)济综合融资成本(běn)不断下降，银行(xíng)资产端收益下降较为(wèi)明(míng)显；第(dì)二，银行整体净息(xī)差持续(xù)走低(dī)，银行(xíng)利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居(jū)民风(fēng)险偏好大幅(fú)下降导致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较明(míng)显，存款市场供(gōng)需关(guān)系发生(shēng)了变化，降(jiàng)低了银(yín)行(xíng)高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款(kuǎn)介(jiè)于(yú)活期(qī)与定期(qī)存(cún)款之间，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对于活(huó)期存款与(yǔ)定期存款利率进(jìn)行了(le)几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通知(zhī)存款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过(guò)自(zì)律(lǜ)机制(zhì)协调调降(jiàng)负(fù)债成本，有利于提升(shēng)银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的(de)落实(shí)央行(xíng)宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷(dài)款利率则(zé)为下(xià)限(xiàn)管控，近(jìn)年来(lái)贷(dài)款利率下限管控彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模(mó)存款利率(lǜ)下降，主要是大行(xíng)和股(gǔ)份行参(cān)与，今年以来(lái)的(de)调整更多是延(yán)续去年9月这一轮存(cún)款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了(le)中小银行(xíng)存(cún)款利率补降的进度。就今年的(de)经济背景而(ér)言(yán)，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏(sū)后(hòu)经济(jì)边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民(mín)超额储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资需求有限(xiàn)，银行存(cún)款增(zēng)加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引(yǐn)导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差不断压缩(suō)，银行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在(zài)商业(yè)银(yín)行的活(huó)期类存款收益(yì)，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利(lì)率(lǜ)机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活(huó)期(qī)和定(dìng)期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款(kuǎn)的利(lì)率调(diào)整，当(dāng)下(xià)有必要一次性(xìng)调(diào)整(zhěng)通知存款和协(xié)定存款利率上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)的有(yǒu)效性。银行一季度(dù)净息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历(lì)史新低，上(shàng)市银(yín)行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利率下调(diào)可以有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同(tóng)比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利(lì)率是否下调，还(hái)要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当(dāng)务之急(jí)。中小银(yín)行或有(yǒu)动力(lì)持续主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于(yú)存(cún)款利率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降息潮不(bù)仅仅集(jí)中在(zài)银(yín)行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资金供需(xū)决定的，而(ér)央行(xíng)的政策(cè)利率、基准利率在一(yī)方面(miàn)要(yào)合适顺应市(shì)场(chǎng)环(huán)境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的(de)作(zuò)用。今年(nián)是(shì)真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍(réng)面临内生动力(lì)不(bù)强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币(bì)政策等多(duō)项举措给予了实体(tǐ)经济所需的一定的资(zī)金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低了实(shí)体(tǐ)综合(hé)融资成本，后续需(xū)要财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策产业政策等(děng)配套政策(cè)继(jì)续激活(huó)内生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要(yào)观(guān)察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调(diào)整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金(jīn)合(hé)理充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续(xù)是否进(jìn)一步下调要看实体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存(cún)款基准利(lì)率下调的概率不(bù)大(dà)，而存款利率上(shàng)限的调整(zhěng)空间仍存在，而(ér)是否进一(yī)步下调要看(kàn)银行自身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引(yǐn)发(fā)中小(xiǎo)银行跟随调降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷款利率维(wéi)持(chí)低(dī)位或继续下(xià)行，最终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日前公布的金融(róng)数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复(fù)趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续(xù)下(xià)行(xíng)，银(yín)行间(jiān)利率下行，叠加银(yín)行存款定价下(xià)调，4月社融(róng)信贷低(dī)于预(yù)期，国内降息预(yù)期(qī)被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型(xíng)商业(yè)银(yín)行和股份制商业银行的定期存(cún)款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下(xià)降，来(lái)保障银行(xíng)合理利差(chà)范围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高(gāo)增，在(zài)揽储(chǔ)压力不大的基(jī)础上，银行自身也有动(dòng)力去下(xià)调存(cún)款定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负(fù)债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律上限调(diào)整(zhěng)，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调(diào)整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下(xià)调(diào)存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资(zī)金(jīn)集中在银行(xíng)存款端(duān)，此次存款利率下调也有望带动存款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调将引导银行的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修(xiū)复，有利于增强银行(xíng)内(nèi)生(shēng)资(zī)本补充能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促(cù)进企(qǐ)业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次下(xià)调对市场(chǎng)的影(yǐng)响集中在以下两点：①规(guī)范银(yín)行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中小银(yín)行的(de)协(xié)定存款和(hé)通知存款定价过高，会(huì)对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银(yín)行间(jiān)揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对(duì)股(gǔ)份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利(lì)率下(xià)行仍有空间(jiān)。市(shì)场降息(xī)预期升(shēng)温(wēn)，但(dàn)大(dà)概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在(zài)商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益(yì)，使得对(duì)公客(kè)户(hù)活(huó)期(qī)存款收益向(xiàng)对私客户看齐(qí)，一方面有(yǒu)助于(yú)缓解商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，另一方(fāng)面有利(lì)于(yú)引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整降(jiàng)低了银行(xíng)负债成本，目(mù)前(qián)上市(shì)银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定(dìng)协定(dìng)利率(lǜ)上限后(hòu)，预计行业资金(jīn)成本可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银(yín)行对公活期存(cún)款成本压力(lì)，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利(lì)能(néng)力(lì)增(zēng)强(qiáng)，进一步打开了资产端收(shōu)益(yì)率(lǜ)下行的空间，或带动(dòng)债券(quàn)收益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利(lì)率是(shì)否(fǒu)还有进(jìn)一步下(xià)降的空间？对(duì)股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行使得商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一步调降的预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率创(chuàng)有统计以来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人民(mín)币(bì)贷(dài)款加权平均利率较(jiào)2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份(fèn)额考核压力使得各行下调存(cún)款利率动力不(bù)足，同样2020年(nián)以来(lái)上(shàng)市银(yín)行存量存款平均(jūn)成本率(lǜ)基(jī)本持平(píng)。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商(shāng)业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险(xiǎn)收益(yì)率，利(lì)多永续(xù)经(jīng)营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活(huó)期(qī)存款占(zhàn)比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率有所(suǒ)抬升，与此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力去(qù)持(chí)续推动存款利率下降，促(cù)进存款流(liú)向(xiàng)消费和(hé)实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利率下调(diào)带动流动性(xìng)继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是(shì)中(zhōng)短期(qī)信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经济复(fù)苏(sū)较强，流(liú)动(dòng)性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所复(fù)苏，进(jìn)一步降(jiàng)低(dī)贷款利(lì)率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。考虑到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大(dà)，中小银行或(huò)有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有望带动存(cún)款(kuǎn)利率整体下行。现实(shí)中，存款利(lì)率降低乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲有助于压(yā)低全社会利(lì)率水平，利好债券，同时股(gǔ)票(piào)市场中(zhōng)，对流动性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意(yì)味着货币政(zhèng)策(cè)进一(yī)步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策(cè)执行报(bào)告以及2023年一(yī)季(jì)度(dù)货政(zhèng)例会均表明当前货(huò)币政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而在此基(jī)础上强调(diào)“着力(lì)支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有(yǒu)力(lì)支持(chí)”。

　　本(běn)次(cì)调(diào)降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并不等(děng)于政(zhèng)策(cè)利(lì)率就必须进行对等(děng)下调，市场不应视(shì)为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前(qián)利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资(zī)工(gōng)具应该兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流(liú)动(dòng)性以及安(ān)全性。在存(cún)款利率下降的(de)背景下，短债基金以及其他固(gù)收类基金在(zài)具一定流动(dòng)性的(de)同时，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的银行理财(cái)产品，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏(piān)好适中投资者(zhě)的合适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年(nián)初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从(cóng)信(xìn)用利(lì)差(chà)，都回到(dào)了较低历(lì)史分(fēn)位(wèi)数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导(dǎo)致行(xíng)情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈(yíng)利空间被压缩(suō)，若看不到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡(dàng)环境(jìng)，而存(cún)量博弈交(jiāo)易下也可能(néng)会放大市场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在(zài)这样的(de)环(huán)境下尽(jǐn)量选择防守类型的产(chǎn)品(pǐn)，规(guī)避市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期(qī)短流动(dòng)性好、历(lì)史(shǐ)回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济(jì)高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议从(cóng)疫(yì)情后稳增长转向中长期调(diào)结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的(de)“弱复苏”预(yù)期进一步(bù)强化，因此股(gǔ)票市场也进入(rù)到“休(xiū)整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策(cè)略(lüè)往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在当前环境(jìng)下，建议(yì)关(guān)注行业估值水平(píng)较低(dī)，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临(lín)低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高(gāo)达(dá)20％且(qiě)能保本的所谓(wèi)理(lǐ)财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果(guǒ)不(bù)具备相关专业知识，可以选择(zé)把投(tóu)资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的(de)基金(jīn)经理管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力(lì)的(de)人士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己风(fēng)险偏好的方向和(hé)标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存(cún)款利(lì)率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持(chí)资金保值增值，投资(zī)者在评(píng)估自身风险承受能力后(hòu)可适(shì)当考虑公募(mù)货币(bì)基金、公(gōng)募中短债基(jī)金、商业(yè)银行现金管理类(lèi)产(chǎn)品等风险等级较(jiào)低(dī)、支(zhī)取相对(duì)灵活的(de)产品。

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