在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经(jīng)不(bù)？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐(lài)，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部分机构(gòu)看好传媒(骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差méi)、顺周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢(yì)价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格波(bō)动(dòng)较大(dà)。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者(zhě)关注(zhù)二级市场交易价格(gé)溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可(kě)能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回(huí)落(luò)到4％以内，投资(zī)者的(de)追捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性(x骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差ìng)。

　　而从资(zī)金流向看，由(yóu)于两只产品规(guī)模仅有1个亿(yì)左右，流(liú)通(tōng)盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟(gēn)踪日(rì)经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的(de)产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的(de)指数都是(shì)日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内(nèi)受(shòu)到(dào)资金的(de)净买入，产生了供不应(yīng)求的情(qíng)况，就(jiù)会(huì)推高二级市场价(jià)格，让价格(gé)走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就会产生基(jī)金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现(xiàn)高(gāo)溢(yì)价，也就意(yì)味着当(dāng)前(qián)的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而(ér)高溢价回归的过(guò)程，就会产生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免下(xià)跌风险。”该基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本(běn)股市表现(xiàn)看，今(jīn)年年初以来日本股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点(diǎn)大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券认(rèn)为，近期(qī)日本股市上涨受多重因素驱动：一(yī)是(shì)随着美联储加息预期下降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩预期上升(shēng)，吸引国(guó)际资本回流日本市(shì)场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏(sū)和去年(nián)日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多(duō)表现良好；三是今(jīn)年东京交易所(suǒ)提出将改革(gé)公司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部(bù)分低估(gū)值企业可(kě)能采取(qǔ)股票回购等方式提振股(g骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差ǔ)价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日(rì)元的股票(piào)被宣布回(huí)购；四是近期部分利(lì)好消(xiāo)息带动市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表示大(dà)举投资日本(běn)股市等，推动市场对日本股市的(de)整(zhěng)体情(qíng)绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快(kuài)上(shàng)涨带来(lái)的(de)投资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)在(zài)自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)青(qīng)睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了(le)关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末(mò)规(guī)模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡(dàng)市(shì)场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入方(fāng)向来看(kàn)，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资(zī)金关注(zhù)，净流(liú)入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资(zī)金(jīn)165亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气(qì)度回升的(de)半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)等，也(yě)都(dōu)受到(dào)资金的追逐，净流入资(zī)金都在(zài)50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板相关指数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部(bù)表(biǎo)示，随(suí)着前(qián)期创(chuàng)业板(bǎn)50指数(shù)的(de)回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低(dī)位区间，且一季报显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构分析，在政策(cè)层面，4月底(dǐ)的(de)政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议提出“要夯实(shí)科技自(zì)立(lì)自强根基，培育壮大新动能(néng)。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等(děng)设施建设和(hé)配套电网改造(zào)。要重视通用人工智能(néng)发(fā)展，营造(zào)创(chuàng)新生(shēng)态，重视防(fáng)范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能(néng)要(yào)加快转变，新能(néng)源及人工(gōng)智能(néng)将是经济(jì)转型(xíng)的两大(dà)动能，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业(yè)的创(chuàng)业板持(chí)续受(shòu)益于政策(cè)红利(lì)，该机构建议(yì)关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基(jī)金份额流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出(chū)超过(guò)11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超(chāo)过1个(gè)亿的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)净(jìng)流出资金(jīn)也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以(yǐ)来宽(kuān)基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿体量(liàng)的(de)资金净流(liú)出。上证50ETF也(yě)有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金净流(liú)出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资金出现流(liú)出，但(dàn)部分机构仍建(jiàn)议从(cóng)中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出(chū)更多(duō)结构性(xìng)机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关(guān)注资金合力最强的人工(gōng)智(zhì)能(néng)与(yǔ)央企相关品种，中期在市(shì)场炒作热(rè)度(dù)回(huí)落、且(qiě)经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤(yóu)其(qí)是大(dà)众消费等领域；而长期(qī)来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等行业。

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